Про делистинг Детского мира с Московской биржи уже слышали наверное все. Первое заявление сделанное эмитентом поразило всех. Сейчас вышло второе в котором была обозначена цена выкупа актива и вроде бы не самая низкая. Но всё ли так хорошо?
Условия выкупа
Сейчас Детский мир анонсировал программу bayback. Он планирует выкупить у населения акции по 71,50 рублей на общую сумму сумму 1.6 миллиарда рублей. То есть по прежнему речь идет о неполном выкупе.
Можно ли говорить, что это заявление лучше чем предыдущее? Не уверена. Общее число акций компании 739 000 000 из них в свободном обращении находится 54%. С момента публикации моего прошлого обзора котировки подросли. Если считать, что акция стоит 59 рублей, к выкупу может быть предъявлено бумаг на 23,5 миллиарда. А компания планирует потратить на это все те же 1.6 миллиарда. Денег на всех не хватит....
Эта программа bayback будет действовать 6 месяцев, а дальше... дальше может быть запущена новая программа. Но условия по новой программе могут быть еще хуже. Ведь к моменту запуска новой программы средняя стоимость акций еще упадет, а значит средне взвешенное за 6 месяцев будет еще меньше.
Цена выкупа
Заявленная стоимость выкупа - 71,50 рублей за бумагу. Когда я начинала писать эту статью, стоимость одной акции на бирже была очень волатильна. Максимальная цена за день была - 65,90, а минимальная - 58,71. Это на 8.5-18% меньше чем цена выкупа. Ради 18% казалось бы можно прикупить, но есть несколько моментов которые лично меня смущают:
- Как я уже говорила, будут выкуплены не все акции;
- Выкуп будет осуществлять посредник. Он знать ничего не знает о цене покупки выкупаемых акций. Перечисляя владельцам деньги за выкуп он возьмёт и со всех удержит НДФЛ 13%. Потом конечно можно будет подать уточняющую декларацию в налоговую, но не все это сделают. Кто сделает, вернёт себе часть от уплаченного НДФЛ, но когда? В июне 2022 года? Или в июле 2023 года? Заморозить 13% от вложений на год - не самая интересная перспектива.
- Доходность 8.5-18% до уплаты налогов или 7.395 или 15.66 после уплаты НДФЛ (если продадите дороже чем купили) выглядит не такой уж и космической, особенно если посмотреть за какое время эти деньги могут быть получены. Программа выкупа будет действовать 6 месяцев, голосования ещё не было. Это означает, что кто-то получит выкупные в июне 2023 года. То есть доходность по сделке может оказаться 7.395% за полгода (14.8% годовых). Но посмотрите как сейчас прет вверх Сбер, он эти +7.3% делает за неделю.
Лично я не хочу влезать в выкупную историю. Я считаю, что эта овчинка выделки не стоит. Выкуп - это не быстрая история, а даже при самом оптимистичном сценарии доходность получается сравнимая с той, которую сейчас можно получить на бирже используя стратегию buy&hold. Но я продолжаю спекулировать Детским миром на заемные средства внутри дня. Акция сейчас хорошо летает туда-сюда, грех не воспользоваться.