Здравствуйте, уважаемые читатели! Сегодня мы расскажем, почему на наш взгляд, не стоит вкладываться в российский рынок акций по текущим котировкам.
С октября месяца рынок акций заметно позеленел, происходит это на фоне позитивной статистики по инфляции в США. Рынок закладывает более мягкие шаги по повышению ключевой ставки ФРС США. Как ни странно, даже находясь в условиях определенной изоляции, индекс Московской биржи ходит почти синхронно с индексом S&P 500.
Судя по всему, ручейки западного капитала все равно попадают на наш рынок. Более того, основу нашего рынка составляют компании, добывающие и продающие углеводороды. В свою очередь, товарный рынок сильно коррелирует с денежно-кредитной политикой ФРС США. Чем она мягче, при прочих равных, тем устойчивее цены на нефть, газ, металлы и т.д. От этого напрямую зависит денежный поток российских компаний.
Однако парадокс нынешней ситуации в том, что этот оптимизм может поспособствовать сохранению показателей инфляции на текущих уровнях. И в результате, регулятору все равно придется решать эту проблему путем ужесточения денежно-кредитной политики.
Есть вариант еще хуже?
Для инвесторов в акции это не самый плохой вариант. Гораздо хуже для рынка капиталов будет реализация сценария, который связан с резким падением инфляции, с так называемым дефляционным шоком. Какое событие может дать толчок развитию дефляционной спирали, нам остаётся лишь догадываться.
Движение может быть со стороны долгового рынка, в случае резкого ухудшения ситуации, при котором центральные банки не успеют вовремя среагировать. Нельзя исключать и рост геополитической напряженности, в связи с которой, развитым странам придется перестроить свою экономику с экономики потребления, на экономику военного времени. В таких условиях спрос на товары длительного пользования, недвижимость будет сведен к минимуму.
Поход вниз к минимумам текущего года
Поэтому на горизонте полугода мы ожидаем ещё один поход вниз к минимумам текущего года в случае реализации мягкого сценария, и ниже минимумов в случае реализации жёсткого сценария. На наш взгляд, стоит запастись терпением и быть готовым к очередному походу на дно в рамках медвежьего рынка.
Что делать, когда акции устремятся вниз?
Выкупать акции внизу на панике продавца, лесенкой, на наш взгляд гораздо безопаснее, нежели надеяться на переход к бычьему растущему рынку прямо с текущих позиций.
Однако, существует вероятность того, что рынки пойдут вверх без коррекции прямо с текущих позиций, но риск реализации такого сценария, на наш взгляд, незначительный.
Покупая российские акции по текущим ценам, вы рискуете проснуться в один прекрасный день с 30-40-50 процентной просадкой. Далеко не у каждого человека хватит нервов перетерпеть такие просадки. Мы убеждены, что в денежных вопросах важнее не потерять, нежели заработать.
Могут ли закрыть глаза на проблему инфляции?
Рассчитывать на то, что на инфляцию закроют глаза, так же не приходится. В таком случае рынок получит экстремально высокий уровень инфляции, как это было в 80-е годы в США, где пожар инфляции тушил легендарный председатель ФРС Пол Волкер, повысив ключевую ставку до 20%. Подобная ситуация грозит для рынков долгосрочным боковиком и серьезными проблемами с экономикой
Почему настоящий кризис все время откладывается?
Классическому капиталистическому кризису перепроизводства уже на протяжении нескольких лет не дают состояться. Финансовые власти максимально оттягивают этот момент, заливая рынок деньгами. Так происходило в 2020 году на фоне пандемии, когда кризис спроса залили деньгами. Но пока не наступит полноценной рецессии, с последующей очисткой рынка от слабых игроков, мы не дождемся запуска нового бизнес-цикла.