🏦28 октября 2022 года ЦБ РФ провел предпоследнее в этом году заседание. Войдя в год со ставкой в 8,5%, подняв ее в начале весны до 20%, а позже резко опустив, центральный банк впервые за долгое время(не считая пары раз весной) не стал изменять ставку на очередном плановом заседании. Попробуем понять причины, а затем постараемся ответить на важный для всех вопрос: это признак грядущего разворота или просто замедление начавшегося ранее «тренда»?
🏦Для начала о заседании 28 числа. В целом произошедшее более чем соответствует общему провозу и ожиданиям рынка. Так, перед заседанием ЦБ на рынке облигаций царило спокойствие. Как ОФЗ, так и корпоративные облигации в среднем колебались не более чем 10 базисных пунктов последние дни. Подобному консенсусу рынка и ЦБ способствовал ряд факторов. С одной стороны, инфляционные ожидания как розничного, так и корпоративного сектора все еще высокие, а производство продолжает снижаться. По заявлениям аналитиков, можно ожидать максимального спада ВВП не ранее 3 квартала 2023 года. Также мы видели небольшой разгон инфляции в августе-начале сентября. К тому-же не до конца понятна ситуация с сальдо торгового баланса в ближайшем будущем. На сегодня мы имеем положительное прогнозное сальдо в 253 млрд до конца года. Но не смотря на это, остается не очевидным изменил экспорта в следующем году, особенно в условиях глобальной нестабильности.
🏦С другой стороны, мы видим сохранение низкого уровня потребительской активности, люди не спешат покупать больше. Частичная мобилизация также стала фактором замедления потребления. Страдает и кредитование, уже очевидно замедление кредитной активности в экономике. К тому-же рубль по-прежнему очень крепкий. Восстановление импорта может опустить курс доллара до 50-55 рублей, где он и зафиксируется.
🏦Очевидно, что в условиях разнонаправленных факторов, а также учитывая то, что реальная процентная ставка Банка России на сегодня находится отрицательном диапазоне и составляет -6,2% по состоянию на конец сентября 2022 года.
🏦Что касается прогнозов на будущее, предполагаем, что инфляция к концу года составит 10-11% г/г, а в следующем году постепенно снизится к 7%. Пока рано говорить о будущем. Но, при отсутствии очередных шоков, можно ждать, что тренд снижения инфляции все-таки продолжится, и в начале следующего года ключевая ставка все-таки продолжит снижение.
Впрочем, время покажет!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендаций
#honest_financer #честные_финансы #ключеваяставка #финансы #рынки