Так называемый «Индикатор Баффетта» — отношение капитализации рынка акций США к ВВП страны — находится на уровнях, наблюдавшихся накануне первой волны пандемии Covid-19, а также пика пузыря дот-комов конца 1990-х/начала 2000-х годов.
Отношение фондового индекса Wilshire 5000 к ВВП США. Источник: Bloomberg
Легендарный инвестор Уоррен Баффетт в целом все еще избегает покупать акции американских компаний, несмотря на 20-процентное падение индекса S&P 500 в этом году. Вероятно, это связано с тем, что ключевой показатель, определяющий его инвестиции, все еще находится на уровне, который он, вероятно, счел бы слишком непривлекательным для «стоимостных» инвесторов.
Совокупная капитализация рынка акций США, представленная индексом Wilshire 5000, составляла на конец третьего квартала около 36 трлн долларов. Это — около 140% от стоимости валового внутреннего продукта США (25,7 трлн долларов на тот период). Данное соотношение сейчас находится на уровне, который наблюдался накануне первой волны пандемии Covid-19, а также пика пузыря дот-комов конца 1990-х/начала 2000-х годов.
Баффетт однажды заметил, что покупка акций «вероятно, сработает очень хорошо», если покупать, когда этот коэффициент будет находиться в районе 80%. С тех пор мультипликаторы рынка акций США выросли, и даже недооцененные акции стоят дорого. Поэтому Баффет, возможно, смягчил свои критерии для покупки, но маловероятно, что текущие оценки выглядят для него достаточно низкими для больших инвестиций.
Холдинговая компания Баффетта Berkshire Hathaway, несомненно, что-то покупает по мелочи, но объем ее свободных денежных средств на конец сентября составлял 109 миллиардов долларов против 105,4 миллиардов долларов в июне. Иными словами, в тот период Баффет и его помощники не видели интересных объектов для покупки, несмотря на резкое снижение S&P 500 и Nasdaq 100 в этом году. Наш анализ показывает, что S&P 500 снижается примерно на 7,1% на каждые 100 базисных пунктов повышения ставки ФРС, в то время как Nasdaq 100 теряет 9,6% своей стоимости.
Несмотря на всю шумиху о том, насколько сильно упали акции, отношение цены S&P 500 к его балансовой стоимости по-прежнему составляет 3,8x, а для Nasdaq 100 — и вовсе 5,8x. Но это еще не все: сегодня двухлетние гособлигации США предлагают доходность на уровне около 4,35% годовых, что в 2 с лишним раза выше аналогичного показателя S&P 500 и Nasdaq 100.
Все это делает рынок акций США малопривлекательным для покупки на текущих уровнях
Подготовлено ProFinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Экстремальная волатильность рынка акций США может указывать на слом многолетнего аптренда
Индикатор акций BofA близок к сигналу «покупать»
Дальнейшее 20-процентное падение акций США «безусловно возможно», заявил директор МВФ
Рынок акций США еще не достиг дна, говорит 100-процентно точный индикатор
Джереми Грэнтэм предупреждает, что «супер-пузырь» на рынке акций еще не лопнул