Пока обсуждали Европу и США — как у них всё плохо с внешним долгом, мы упускаем из внимания более плачевную экономическую ситуацию в Японии.
Экономика с внешним долгом, превышающим годовой ВВП в несколько раз, перенасыщенная проблемными активами и зомби-компаниями, начинает трещать по долговому и валютному рынку.Главные проблемы японцев: дефицит бюджета, внешний долг, рынок своих же государственных облигаций, и курс по отношению к доллару.
Рынок долга
За счет облигаций государство пополняет казну и финансирует дефицит бюджета. Доходность по ним ни бог весть какая, потому что в Японии ключевая ставка (-0,1%) при инфляции в 3% (хоть где-то им повезло, из дефляции вылезли).
По десятилетним облигациям доходность держится в районе 0,25% годовых. И поскольку спроса на них нет, доходность падает и облигации в цене теряют. Чтобы этого не происходило и доходность держалась на нужном уровне, Япония выкупает себе на баланс эти облигации за йены.
Чтобы были деньги, надо продавать обязательства — чтобы продать обязательство, нужна доходность — чтобы обеспечить доходность, нужно купить свои же обязательства — чтобы купить обязательства, нужны деньги. Это колесо сансары подпитывает печатный станок, поскольку иного источника денежных средств у Японии сейчас нет. Расчёт на то, что они навыкупают достаточно своих облигаций, чтобы сохранить доходность и больше продать в будущем. А будущие денежные потоки перекроют текущие затраты.
Плюс не забываем, что при падении облигаций в цене у системы проседают активы по цене, что может вызвать всплеск требований по докапитализации.Печатный станок приводит к тому, что японская йена девальвируется к доллару. Япония страна без природных ресурсов, и эти природные ресурсы завозятся импортом. Слабая йена = дорогой импорт. Это тоже бьет по бюджету страны. Чтобы девальвация йены не была столь драматична, вчера регулятор Японии выходил на валютный рынок и проводил интервенции, продавая из резервов доллары, и покупая йену. Им нужен курс хотя бы в районе 150. Насколько долго Японии хватит на интервенции, и насколько хватит крутить это колесо с долгом и печатным станком, непонятно. Но ясно одно — это похоже на заварушку 2008 года, когда рынок долга повалил на бок крупную экономику, а за ней и полмира. В облигациях Японии сидят не только японцы, а США, Еврозона, Великобритания и почти вся Азия.
Если Япония не сможет крутить это колесо, всё рухнет. Волна перекинется на азиатскую зону, затем дойдёт и до развитых стран. Они пойдут лопаться по той же причине — активы произвели дефолт, долгов много, их трудно обслуживать, ставки высокие, пора обнулить экономику.
Спасибо, что дочитал до конца.Ну и попрошу тебя подписаться на тг.