В этой статье мы рассмотрим акции Walmart, чтобы определить, стоит ли их покупать, продавать или держать.
Walmart - корпорация розничной торговли, основанная в 1962 году со штаб-квартирой в Бентонвилле, штат Арканзас.
По состоянию на январь 2022 года у них 10 593 магазина в 24 странах, включая Ботсвану, Канаду, Чили, Китай, Коста-Рику, Сальвадор, Гану, Гватемалу, Гондурас, Индию, Кению, Лесото, Малави, Мексику, Мозамбик, Намибию, Никарагуа, Нигерию, Южную Африку, Свазиленд, Танзанию, Уганду, США и Замбия.
Walmart - крупнейшая в мире компания по выручке с 572 млрд долларов (2021 год). Они также являются крупнейшим работодателем в мире с 2,2 миллионами сотрудников.
Для сравнения:
- Выручка Amazon составляет 469 миллиардов долларов, а штат сотрудников составляет 1,1 миллиона человек.
- Apple приносит доход в размере 365 миллиардов долларов и насчитывает 36 000 сотрудников.
- Microsoft приносит доход в размере 168 миллиардов долларов и насчитывает 182 000 сотрудников
- Target приносит доход в размере 106 миллиардов долларов и насчитывает 409 000 сотрудников.
Хотя в США компания известна в первую очередь как Walmart или Sam's Club, в других странах она работает под разными названиями, включая Game Foodco (Ботсвана), Nacional (Бразилия), Ekono (Чили), Pali (Коста-Рика), Despensa Familiar (Гватемала), Flipkart (Индия), Bodega AurreraЭкспресс (Мексика) и многое другое.
История компании Walmart
- В 1945 году Сэм Уолтон работал в J.C. Penney, когда купил филиал магазина Ben Franklin. Его основным направлением были большие объемы и низкие цены. По сути, он был в крестовом походе за покупателя. Стратегия достижения этой цели заключалась в поиске недорогих поставщиков. За первый год он увеличил продажи на 45%, заработав 105 тысяч долларов (1,6 миллиона долларов в сегодняшних долларах). Когда срок аренды магазина Бена Франклина истек, он открыл новый магазин и назвал его Walton's Five and Dime. Этот магазин сейчас является музеем Walmart.
- В 1962 году Уолтон открыл первый магазин Wal-Mart в Роджерсе, штат Арканзас. Название Wal-Mart было вдохновлено FedMart, сетью магазинов, которую он очень уважал.
- К 1968 году у Wal-Mart было 18 магазинов, а выручка составила 9 миллионов долларов.
- В 1969 году компания была зарегистрирована как Wal-Mart, Inc. В том же году они открыли свой первый дистрибьюторский центр в Бентонвилле, штат Арканзас. Добавление распределительного центра позволило ускорить доставку товаров в магазины, и компания получила доход в размере 44 миллионов долларов.
- In 1970, Wal-Mart went public on the New York Stock Exchange for $47/share. By this time they had locations in Arkansas, Kansas, Louisiana, Missouri, and Oklahoma.
- In 1973, they expanded to Tennessee.
- In 1974, they expanded to Kentucky and Mississippi.
- In 1975, they expanded to Texas. By this time they had 125 stores, 7,500 employees, and generated $340M in revenue.
- In 1987, their 25th year anniversary, they reached 1,198 stores, employed 200,000 employees, and generated $15.9B in sales.
- By 1984, between 6% and 40% of products were sourced from China.
- In 1988, Walton stepped down as CEO and was replaced by David Glass.
- By 1990, Wal-Mart became more profitable than Kmart and Sears.
- In 1990, they opened their first stores in California and Pennsylvania.
- In 1995, they opened stores in Argentina and Brazil.
- В 1997 году Wal-Mart была добавлена в индекс Dow Jones Industrial Average, 30 крупнейших промышленных компаний на фондовом рынке.
- В 1998 году Wal-Mart превзошел Toys “R” Us по продажам игрушек.
- В 1999 году они купили Asda, британскую компанию розничной торговли, за 10 миллиардов долларов.
- В 2000 году Х. Ли Скотт стал новым президентом и генеральным директором, и объем продаж компании составил $ 165B.
- В 2002 году Wal-Mart стала крупнейшей корпорацией Соединенных Штатов.
- В 2005 году объем продаж Wal-Mart, насчитывающий более 6200 магазинов и 1,6 миллиона сотрудников, составил 312 миллиардов долларов.
- В сентябре 2005 года ураган "Катрина" обрушился на южную часть США, затронув Алабаму, Луизиану и Миссисипи. Благодаря развитой логистической сети Wal-Marts они организовали быстрое реагирование и пожертвовали 20 миллионов долларов продуктов питания и предметов первой необходимости для помощи пострадавшим от урагана.
- В 2005 году Wal-Mart начал уделять больше внимания энергоэффективности. Они тратили 500 миллионов долларов в год, чтобы повысить топливную экономичность парка грузовиков на 25% и снизить потребление энергии в магазинах на 30%. Компания также представила три экспериментальных магазина с ветряными турбинами, солнечными батареями, котлами, работающими на биотопливе, и холодильниками с водяным охлаждением.
- В 2006 году они были реконструированы, чтобы привлечь более широкий круг демографических слоев, включая состоятельных покупателей. В рамках стратегии они начали предлагать высококачественную электронику, ювелирные изделия и винные бары.
- В 2007 году они представили лозунг “Экономьте деньги. Жить лучше”. заменив фразу “Всегда низкие цены, всегда”, которая использовалась с 1988 года.
- В 2008 году Wal-Mart убрал дефис и стал Walmart.
- Во время рецессии в 2008 и 2009 годах Walmart выплатил бонусы в размере 933 миллионов долларов каждому сотруднику, работающему полный и неполный рабочий день. Это было в дополнение к 788 миллионам долларов в виде распределения прибыли, 401 (k) взносам и сотням миллионов долларов в виде скидок на товары для сотрудников.
- В 2010 году Walmart приобрела сервис потокового видео Vudu за 100 миллионов долларов.
- В 2011 году Walmart объявила о программе повышения пищевой ценности своих торговых марок в течение 5 лет.
- В 2014 году некоторые сотрудники Walmart объявили забастовку в крупных городах США, требуя повышения заработной платы.
- В 2016 году Walmart объявил о закрытии 269 магазинов, что повлияет на 16 000 сотрудников. 150 магазинов были расположены в США. 95% этих магазинов были расположены всего в 10 милях от другого магазина Walmart. В это время Walmart начал уделять больше внимания электронной коммерции и росту суперцентров, которые состояли из магазинов розничной торговли и продуктовых магазинов "все в одном".
- В 2019 году Walmart объявил о запуске бесплатной однодневной доставки более 220 000 товаров при минимальном заказе в 35 долларов.
- В 2019 году Walmart прекратил продажу сигарет C-типа из-за “сложности регулирования и неопределенности”.
- В 2020 году из-за Covid-19 Walmart разрешил сотрудникам оставаться дома и брать неоплачиваемый отпуск, если им было неудобно приходить на работу. Сотрудники, заразившиеся вирусом и желающие работать, получат до двух недель оплаты за пребывание дома. В то же время Walmart запустил новую услугу Carrier Pickup, которая позволила клиентам делать онлайн-заказы и забирать еду на обочине.
Бизнес-модель Walmart
Как Walmart зарабатывает деньги?
Выручка Walmart разбита на следующие категории в процентах от выручки.
- Продукты и расходные материалы – 66% – это закуски, мясо, молочные продукты, замороженные продукты, алкоголь, косметические товары, товары для домашних животных, товары для детей и бытовая химия.
- Топливо и прочее – 12% – сюда входят бензин, инструменты, электрооборудование, табак и автомобильные аккумуляторы.
- Товары для дома и одежды – 11% – это включает мелкую бытовую технику, постельное белье и ванну, мебель, ткани, поделки и предметы домашнего декора.
- Здоровье и хорошее самочувствие – 6% – это включает аптеки, оптические услуги, лекарства, отпускаемые без рецепта, медицинские товары и клинические услуги.
- Техника, офис и развлечения – 5% – сюда входят телевизоры, компьютеры, фотоаппараты, игрушки, музыка, фильмы, видеоигры и книги.
Walmart 4Ms
MOS (запас прочности): Если посмотреть на цифры, Walmart не выглядит привлекательной покупкой. Соотношение 9/20 показывает, что есть возможности для улучшения, а MOS в 13% показывает, что есть некоторый потенциал роста, но не 50%, которые мы хотели бы видеть. Если вы посмотрите на финансовые показатели, доходы компании постоянно растут, что является отличным знаком. Проблема заключается в фиксированной чистой прибыли. Знание того, что Walmart является розничной торговлей, означает, что они несут высокие операционные расходы, особенно с 2,2 миллионами сотрудников.
Значение: когда экономика начинает снижаться, как это было во время рецессии 2008 года, потребители обращают свое внимание на товары по более низкой цене.Такие компании, как Walmart и McDonalds, как правило, выдерживают такие времена из-за более низких цен. По состоянию на март 2022 года мы не находимся в рецессии, но S & P500 упал примерно на 10%, а Nasdaq упал примерно на 19%. Причины включают конфликт между Россией и Украиной, ожидание повышения процентных ставок (для снижения темпов инфляции) и Covid-19. В целом, на рынке много страха. Когда возникают подобные ситуации, важно обратить внимание на историю, чтобы увидеть, как работают некоторые акции. В этом случае на Walmart стоит обратить внимание. На дату этого обзора акций акции Walmarts находятся вблизи рекордных максимумов, в то время как большинство акций находятся далеко от рекордных максимумов.
Moat: Проблема с этой моделью заключается в конкуренции.С электронной коммерцией большая угроза - Amazon. Благодаря объединению электронной коммерции и розничной торговли Target по-прежнему будет главным конкурентом. Когда дело доходит до продуктов, Kroger - крупный игрок, на которого стоит обратить внимание. Если Walmart хочет продолжать расти, им нужно сосредоточиться на электронной коммерции. Поскольку Amazon продолжает расти, Walmart должен идти в ногу со временем. Я бы использовал больше партнерских сделок с Walmart Plus, чтобы подсластить сделку для потребителей. Walmart Plus со Spotify - это здорово, но я бы пошел еще дальше и попытался наладить партнерские отношения с Apple и Disney. Предложение скидок на такие продукты Apple, как Apple Watch, AirPods и iPhone, а также скидки на Disney +, безусловно, побудит больше потребителей подписаться на Walmart Plus и, в свою очередь, заказать больше товаров онлайн. Модель членства в Amazon и Costco доказала свою эффективность. У Walmart есть некоторый потенциал роста, если они смогут реализовать эту стратегию.
Руководство: Дуг Макмиллон занимает пост генерального директора с 2014 года. Макмиллон проработал в Walmart 30 лет, и его первой работой в компании, когда он был подростком, была разгрузка грузовиков. Затем он поднялся по служебной лестнице на различные руководящие должности. Текущий рейтинг Glassdoor в Walmart составляет 3.3, что довольно низко. Учитывая, что в компании работают 2,2 миллиона сотрудников, сформировать культуру из углового офиса - задача невыполнимая, поэтому мы можем отнестись к этому рейтингу с недоверием. Основываясь на некоторых исследованиях, я нашел интервью от hbr.org это демонстрирует некоторые признаки смирения, особенно в связи с тем фактом, что Walmart опоздал на вечеринку электронной коммерции. Для генеральных директоров скромность имеет большое значение. Нам нравится видеть лидеров, которые признают свои ошибки, даже если они не виноваты. Это связано с территорией. Если что-то пойдет не так, и это не ваша вина, хороший генеральный директор будет владеть этим, но также четко наметит план решения и предотвращения в будущем. С моей точки зрения, я считаю, что Walmart находится в хороших руках у McMillon.
Финансовые показатели Walmart
Теперь давайте взглянем на финансовые показатели, чтобы приблизиться к определению того, являются ли акции Walmart хорошей покупкой. Хороший стоимостный инвестор должен уметь читать отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств и бухгалтерский баланс и в течение 60 секунд иметь довольно хорошее представление о том, как работает бизнес.
Выручка (указана в отчете о прибылях и убытках)
- 2018 год: $ 514 млрд
- 2019 год: $ 523B
- 2020 год: 559 миллиардов долларов
- 2021 год: $ 572B
- Выручка стабильно растет по сравнению с предыдущим годом, что является хорошим знаком.
Чистая прибыль (указана в отчете о прибылях и убытках)
- 2018 год: $ 6,6 млрд
- 2019 год: $ 14,8 млрд
- 2020 год: $ 13,5 млрд
- 2021 год: $ 13,6 млрд
- Чистая прибыль выровнялась. Инвесторам следует следить за этим показателем. Это относится к моим комментариям о расширении членства. Получение большего дохода без затрат по сравнению с запасами - это простой способ увеличить чистый доход (прибыль).
Прибыль на акцию (указана в отчете о прибылях и убытках)
- 2018: 2.28
- 2019: 5.22
- 2020: 4.77
- 2021: 5.01
- Прибыль на акцию увеличилась с 2020 по 2021 год, что является отличным знаком.
Свободный денежный поток (указывается в отчете о движении денежных средств)
- 2018 год: $ 17,4 млрд
- 2019 год: $ 14,5 млрд
- 2020 год: $ 25,8 млрд
- 2021 год: 11 миллиардов долларов
- Свободный денежный поток упал. Это одна из причин, по которой акции переоценены.
Общие активы (указаны в балансе)
- 2018 год: $ 219 млрд
- 2019 год: 236 миллиардов долларов
- 2020 год: $ 252B
- 2021 год: $ 244 млрд
- Общие активы относительно стабильны. Мы хотели бы видеть рост активов.
Общая сумма обязательств (указана в балансовом отчете)
- 2018 год: $ 139 млрд
- 2019 год: $ 154 млрд
- 2020 год: $ 164 млрд
- 2021 год: $ 152B
- Общие обязательства сократились, что является хорошим знаком, особенно для розничной компании с 2,2 миллионами сотрудников.
Общая сумма долга (указана в балансовом отчете)
- 2018 год: $ 58 млрд
- 2019 год: 72 миллиарда долларов
- 2020 год: $ 63 млрд
- 2021 год: $ 57 млрд
- Долг также уменьшается, что является отличным признаком.
Общий капитал (указывается в балансовом отчете)
- 2018 год: 72 миллиарда долларов
- 2019 год: $ 74 млрд
- 2020 год: 80 миллиардов долларов
- 2021 год: 83 миллиарда долларов
- Общий капитал увеличился, что является отличным знаком.
Являются ли акции Walmart хорошей покупкой?
Если вы нервничаете из-за фондового рынка в данный момент, Walmart определенно стоит посмотреть. Хотя цена на акции завышена, может быть разумно добавить их в свой список наблюдения, и если акция изменится на Распродажа, это может быть отличное время для покупки. История показывает, что когда на рынок приходит страх, потребители переключают свое внимание на более дешевые продукты, и такие компании, как Walmart, выигрывают от этого сдвига.