В годовых отчетах многих российских компаний из разных отраслей экономики можно встретить такой финансовый показатель как свободный денежный поток (СДП; англ. Free Cash Flow, FCF). Этим показателем интересуются инвесторы, кредиторы, топ-менеджеры. В текущей экономической ситуации значение свободного денежного потока как показателя жизнеспособности бизнеса только увеличилось.
В чем экономический смысл этого показателя? Почему он так важен сейчас?
Попробуем разобраться.
Свободный денежный поток показывает количество денег, которое остается у предприятия по итогам отчетного периода после уплаты всех обязательных платежей (налогов, зарплаты, аренды, энергоресурсов, сырья, материалов и т. д.), включая вложения в приобретение оборудования, зданий (капитальных затрат). По сути, это денежный поток, доступный для распоряжения всем инвесторам компании.
Ближайший аналог СДП из повседневной жизни может выглядеть так.
Представьте, что вы получили зарплату и оплатили все свои обязательные платежи: квартплату, аренду, ТО автомобиля, учебу детей, продукты питания и т.д. Кроме этого, вы также оплатили покупку нового холодильника, так как старый перестал работать. И после совершения всех этих обязательных платежей у вас осталось определенная сумма денег. Эти деньги вы можете использовать по своему усмотрению!
«Позвольте!» - скажет читатель, - «зачем придумывать новый финансовый показатель, если в финансовой отчетности есть показатель чистой прибыли, который великолепно показывает остаток денег, которым могут распоряжаться собственники? В чем разница между прибылью и СДП?»
Отвечая на эти вопросы, скажем следующее.
Прибыль – это разница между начисленной выручкой и начисленными расходами. Начисленная выручка, как правило, не равна приходу денег, а начисленные расходы не равны уходу денег. Получается что, прибыль – это число на бумаге, которое показывает эффективность текущей деятельности предприятия, но не показывает остаток или прирост денежных средств. Бывают ситуации, когда компания показывает в своей бухгалтерской отчетности большую прибыль, но при этом испытывает нехватку денежных средств для осуществления обязательных платежей.
Свободный денежный поток хорош тем, что показывает реальное количество денег, которое доступно для распоряжения акционерами. В текущей экономической ситуации, когда, с одной стороны, у многих компаний нет доступа к дешевым заемным средствам, а, с другой стороны ,есть потребность в наращивании объемов производства для захвата освободившихся рыночных ниш, СДП может стать основным источником финансирования роста бизнеса.
Можно сказать, что СДП – это основной инвестиционный ресурс компаний в текущей ситуации. Также СДП показывает, сколько денег предприятие может взять из бизнеса на выплату дивидендов, погашение долгов, поглощение конкурентов.
СДП не является стандартизированным бухгалтерским показателем, т.е. вы не сможете найти его в финансовой отчетности компаний. Менеджмент предприятий может рассчитывать СДП отдельно и показывать его в презентациях компании, пресс-релизах или годовых отчетах.
СДП можно рассчитать несколькими способами.
Самый простой способ расчета выглядит так:
СДП = Чистый денежный поток от операционной деятельности - Капитальные затраты.
Все данные для такого расчета берутся из Отчета о движении денежных средств компании.
Есть и другие способы расчета СДП. Они более сложны для понимания, но зато хорошо показывают факторы, влияющие на величину свободного денежного потока.
О том, как можно управлять СДП, и какое влияние на его величину оказывают нефинансовые менеджеры, мы расскажем в следующей статье.