В этой статье мы рассмотрим Starbucks, чтобы определить, стоит ли его покупать, продавать или придерживать.
Starbucks - глобальная сеть кофеен, основанная в 1971 году, со штаб-квартирой в Сиэтле, штат Вашингтон, и насчитывающая 33 000 точек в 80 странах.
История компании Starbucks
В 1971 году Джерри Болдуин, Зев Сигл и Гордон Боукер основали Starbucks на популярном рынке Пайк-Плейс в Сиэтле, где продавали только кофейные зерна и никаких напитков. Трио было вдохновлено на продажу высококачественных кофейных зерен предпринимателем Альфредом Питом. Первоначально они назвали компанию Starbo, шахтерский городок в горном массиве Каскад, но позже переименовали компанию в Starbucks.
В 1973 году Альфред Пит прекратил поставлять Starbucks кофейные зерна и помог обучить обжарщика Джима Рейнольдса.
В 1984 году Starbucks приобрела кофе Альфреда Пита.
К 1986 году Starbucks имела шесть магазинов в Сиэтле и только начала продавать кофе эспрессо.
В 1987 году владельцы, Джерри Болдуин, Зев Сигл и Гордон Боукер, продали Starbucks бывшему директору по маркетингу Говарду Шульцу. Шульц немедленно провел ребрендинг компании. В том же году Starbucks открыла свои первые заведения за пределами Сиэтла на станции Waterfront Station в Ванкувере, Британская Колумбия, и Чикаго, Иллинойс.
К 1989 году на Тихоокеанском Северо-Западе и Среднем Западе существовало 4 магазина Starbucks, и компания ежегодно обжаривала более 2 миллионов фунтов кофе.
В 1992 году Starbucks стала публичной компанией. В то время у него было 140 магазинов, выручка составляла 73,5 млн долларов, а рыночная капитализация - 271 млн долларов. 12% акций компании было продано, когда компания стала публичной, что позволило Starbucks привлечь достаточно капитала, чтобы удвоить количество магазинов в течение следующих 2 лет. В том же году цена акций выросла на 70%.
В 1994 году Starbucks приобрела Coffee Connection, получив права на использование, производство, маркетинг и продажу напитка Фраппучино. Название было официально представлено под названием Starbucks в 1995 году, и к 2012 году ежегодные продажи фраппучино в Starbucks превысили 2 миллиарда долларов.
В 1999 году Starbucks начала экспериментировать с закусочными в районе залива Сан-Франциско через сеть ресторанов Circadia. Вскоре компания назвала эти заведения кафе Starbucks.
В 2003 году Starbucks приобрела Seattle's Best Coffee и Torrefazione Italia у AFC Enterprises за 72 миллиона долларов. Сделка дала Starbucks еще 150 магазинов и улучшила возможности оптовой торговли.
В 2006 году конкурирующая кофейня Diedrich Coffee объявила, что продаст Starbucks большую часть принадлежащих компании розничных магазинов, в том числе большинство заведений Coffee People из Орегона.
В 2008 году Starbucks запустила веб-сайт сообщества My Starbucks Idea, предназначенный для сбора предложений и отзывов от клиентов.
В 2008 году Starbucks приобрела компанию Coffee Equipment Company, которая производила пивоваренную систему Clover. Компания начала тестирование системы приготовления кофе “свежего отжима” в нескольких заведениях Starbucks в Сиэтле, Калифорнии, Нью-Йорке и Бостоне.
В 2008 году, во время Великой рецессии, Starbucks объявила о закрытии 600 неэффективных магазинов и сокращении 1000 рабочих мест, не связанных с розничной торговлей.
В 2009 году Starbucks объявила о закрытии еще 300 неэффективных магазинов и ликвидации 7000 позиций. Генеральный директор Говард Шульц объявил, что получил одобрение совета директоров на сокращение своей зарплаты. В общей сложности с февраля 2008 по январь 2009 года Starbucks закрыла около 18 000 рабочих мест и 977 магазинов.
В 2012 году в Фергюсонском центре Университета Алабамы открылся крупнейший в США Starbucks.
В 2013 году Starbucks начала указывать количество калорий в меню напитков и выпечки во всех магазинах США.
К 2013 году более 10% заказов было сделано с помощью мобильного устройства.
В 2013 году Starbucks использовала Twitter с помощью программы под названием Tweet-a-Coffee. Эта программа позволяла клиентам приобрести подарочную карту на 5 долларов для друга, введя @tweetacoffee и дескриптор друга в твите. В нем приняли участие более 27 000 человек.
В 2014 году Starbucks перешла от единственного мирового бренда к локальному дизайну для каждого магазина.
В 2014 году Starbucks объявила о продолжающихся убытках на австралийском рынке, в результате чего все оставшиеся магазины были проданы the Withers Group.
В 2018 году Starbucks объявила, что рассматривает возможность использования технологии блокчейн с идеей связать любителей кофе с кофейными фермерами. Пилотная программа началась с фермеров в Коста-Рике, Колумбии и Руанде, чтобы разработать новый способ отслеживания путешествия кубка.
В 2019 году на конференции Microsoft Build программа “bean to cup” использовала блокчейн-сервис Microsoft на базе Azure.
В 2019 году Starbucks объявила, что больше не будет продавать в кафе газеты, закуски "бери с собой" и пакетики цельного кофе.
В 2019 году Starbucks открыла свой самый большой магазин в истории на Мичиган-авеню, Чикаго, с 200 сотрудниками.
В мае 2020 года из-за Covid-19 Starbucks закрыла на две недели все магазины, работающие только в кафе, в США. В то время были открыты только службы сквозного проезда и доставки. Starbucks также платила всем работникам в течение 30 дней, независимо от того, работали они или нет. Карантин привел к тому, что продажи Starbucks снизились на 10% в США и на 50% в Китае.
В июне 2020 года Starbucks закрыла 400 магазинов в США и Канаде и объявила, что откроет 300 магазинов, в основном ориентированных на доставку и самовывоз заказов.
В декабре 2020 года Starbucks объявила, что планирует расшириться с 33 000 магазинов в 2022 году до 55 000 магазинов в 2030 году.
В августе 2022 года, после нескольких месяцев приостановки из-за конфликта между Россией и Украиной, Starbucks продала все свои магазины в России. Эти магазины были переименованы в Stars Coffee.
Бизнес-модель Starbucks
Как Starbucks зарабатывает деньги?
Напитки – 63% выручки приходится на напитки.
Продукты питания – 17% выручки приходится на продукты питания.
Прочее – 20% выручки генерируется за счет других продуктов.
26% всех заказов теперь совершаются с мобильного устройства.
Новости Starbucks
nypost.com заявляет, что Starbucks планирует потратить 450 миллионов долларов в следующем году, чтобы сделать свои магазины в Северной Америке более эффективными и менее сложными. Starbucks планирует открыть 2000 новых магазинов к 2025 году, которые будут включать выездные кассы. Сегодня более 50% продаж в США осуществляется через Drive-thrus. В этой статье также рассказывается о популярности настраиваемых холодных напитков, на долю которых приходится 75% выручки от продажи напитков. Настраиваемые напитки являются обременительными и отнимают много времени, и Starbucks внедряет процессы и технологии, позволяющие сократить время каждого заказа напитка в среднем на 50 секунд. В течение всего дня это позволит Starbucks продавать значительно больше напитков. Как заявил исполнительный директор Джон Калвер: “Очевидно, что наши физические магазины должны измениться. Они были построены для другой эпохи.”
Yahoo Finance еще раз подчеркивает улучшения, которые Starbucks будет делать, включая новые технологии и улучшенную программу лояльности. Starbucks также планирует инвестировать 220 миллионов долларов в расширение китайских магазинов в течение следующих трех лет.
cnbc.com заявляет, что Starbucks сосредоточена не только на повышении эффективности, чтобы помочь увеличить продажи, но и на уменьшении боли для сотрудников. Многие сотрудники Starbucks жаловались на нехватку персонала и переутомление. Благодаря новым технологиям и процессам магазины могут работать с меньшим количеством персонала, что повысит прибыльность каждого магазина.
gsrmag.com заявляет, что Говард Шульц будет наставлять Лаксмана Нарасимхана в качестве нового генерального директора с 1 октября 2022 года. Шульц продолжит работать в совете директоров. Нарасимхан имеет 30-летний опыт работы с потребительскими брендами, включая Reckitt (Air Wick, Clearasil, Durex, Lysol и другие), PepsiCo и McKinsey & Company.
pewresearch.org утверждает, что 19% взрослых американцев, не вышедших на пенсию, добровольно уволились с работы в 2021 году. Причины увольнения включают низкую заработную плату, отсутствие возможностей для продвижения по службе и неуважение на рабочем месте.
cnbc.com утверждает, что значительно больше старшеклассников решают не работать неполный рабочий день. В 1979 году 60% американских подростков работали, а в 2022 году - 35% американских подростков. Причина не в лени, а в том, что занятия в старших классах и домашние задания стали более требовательными. Это создает проблему, потому что многие заведения ресторанного обслуживания нанимают подростков на неполный рабочий день.
Конкуренция Starbucks
Starbucks (SBUX)
Резюме: Завышенная цена
Оценка: 39/100
MOS: 0%
Цена акции: $87
Цена наклейки: $88
Выручка: $29 млрд
Магазины: 33 000 в 80 странах
McDonald's (MCD)
Резюме: Смотрите
Оценка: 50/100
MOS: 0%
Цена акции: $254
Цена наклейки: $257
Выручка: $23 млрд
Магазины: 38 000 в 100 странах
У Starbucks также есть множество частных конкурентов, в том числе:
Dunkin Donuts (11 500 магазинов в 35 странах)
Tim Horton's (4600 магазинов в 13 странах)
Costa Coffee (4000 магазинов в 32 странах)
Caribou Coffee (718 магазинов в 10 странах).
Peet's Coffee (339 магазинов в 1 стране, США)
Starbucks 4 мс
❌Финансовые показатели ужасны. Совершенно очевидно, что компании необходимо внести некоторые изменения. Если вы внимательно посмотрите на финансовые показатели, то увидите, что выручка остается неизменной, чистая прибыль и прибыль на акцию снизились, свободный денежный поток остается неизменным, а активы сокращаются.
✔️ Важно отметить, что Starbucks пережила великую рецессию и процветала в течение 2010-х годов. Starbucks уже давно вносит позитивные и действенные изменения в свой бизнес и продуктовую линейку. Будет интересно посмотреть, как Starbucks изменит свою модель в течение следующих 1-2 лет.
✔️ У Starbucks есть сильный бренд ров. Благодаря отчетливому запаху пригоревшего кофе и агрессивным маркетинговым методам Starbucks на самом деле является самым популярным кофейным брендом во всем мире. Это также один из самых дорогих кофейных брендов, который говорит вам о том, что потребители готовы платить больше за кофе, который им нравится. Второе место после Starbucks занимает Dunkin’ Doughnuts с одной третью магазинов и более дешевым кофе. McDonald's также является крупным конкурентом со своим недорогим кофе, но опрошенные потребители утверждают, что кофе Starbucks и Dunkin Donuts по-прежнему вкуснее. После Starbucks, McDonald's и Dunkin Donuts конкуренция по всему миру быстро ослабевает.
❌Менеджмент: cnbc.com рассказывает о том, как Говард Шульц, бывший генеральный директор, прошел путь от проектов до создания состояния в 3 миллиарда долларов. Это невероятная история “от лохмотьев к богатству”, в которой он вырос в крайней бедности. У его семьи не было ни дохода, ни медицинской страховки, ни компенсации работникам. Он использовал боль своей юности, чтобы создать компанию, которая заботится о своих сотрудниках. В 1987 году он ввел медицинское страхование для работников, занятых неполный рабочий день. В 1988 году он ввел медицинское страхование для домашних партнеров, работающих полный и неполный рабочий день. В 2014 году он представил план достижений колледжа Starbucks, который позволяет сотрудникам получить степень бакалавра за полное обучение в Университете штата Аризона. Starbucks планирует помочь 25 000 сотрудникам получить бесплатную степень бакалавра в рамках этой программы. Шульц занимал пост генерального директора с 1986 по 2000 год, с 2008 по 2017 год и с 2022 года. Другими словами, он вернулся на пост генерального директора еще два раза, чтобы “привести корабль в порядок”. Рейтинг Glassdoor Starbucks составляет 3,8, а одобрение генерального директора - 61%. При ознакомлении с отзывами были высказаны замечания о низкой заработной плате, высокой текучести кадров и плохом управлении магазином. Для меня это не прямое отражение Шульца, а скорее проблема, связанная с большой отставкой, а также с трудностями поиска сотрудников. С моей точки зрения, Шульц проделал отличную работу, и приятно видеть, что существует план по улучшению технологий и процессов, чтобы облегчить сотрудникам задачи магазина. Главный вопрос заключается в том, как будет работать новый генеральный директор Лаксман Нарасимхан? Я вижу, что у него хороший опыт работы с потребительскими брендами, такими как Reckitt и PepsiCo, но эти продукты продаются через дистрибьюторов. Starbucks - это другая модель, поскольку все продажи осуществляются в физических магазинах. Как Нарасимхан будет выполнять план по повышению эффективности работы магазинов? И как он будет мотивировать больше работников, занятых неполный рабочий день, присоединиться к компании? Если ему придется увеличить заработную плату, это означает, что чистая прибыль компании и EPS могут снизиться. Если он хочет улучшить рабочую среду в магазинах, это означает, что он должен сблизиться с менеджерами магазинов и проводить с ними больше времени, чтобы отсеять плохих менеджеров и привлечь новых менеджеров. В целом, у него впереди много работы.
Финансовые показатели Starbucks
Теперь давайте взглянем на финансовые показатели. Мудрый инвестор должен уметь читать отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств и бухгалтерский баланс и в течение 60 секунд иметь довольно хорошее представление о том, как работает бизнес.
Выручка (указана в Отчете о прибылях и убытках)
2018 год: $24,7млрд
2019 год: $26,5млрд
2020 год: $23,5млрд
2021 год: $29 млрд
Выручка осталась несколько неизменной.
Чистая прибыль (указана в Отчете о прибылях и убытках)
2018 год: $4,5млрд
2019 год: $3,6млрд
2020 год: $928 млн
2021 год: $4,2млрд
Чистая прибыль существенно увеличилась в 2021 году, что является отличным знаком. Однако, если вы посмотрите на квартальные отчеты, выручка остается неизменной в течение последних нескольких кварталов.
Прибыль на акцию (указана в Отчете о прибылях и убытках)
2018: 3.45
2019: 2.92
2020: .79
2021: 3.56
Прибыль на акцию увеличилась в 2021 году, но оставалась неизменной в течение последних нескольких кварталов.
Свободный денежный поток (указывается в Отчете о движении денежных средств)
2018 год: $9,9млрд
2019 год: $3,2млрд
2020: $114 млн
2021 год: $4,5млрд
Свободный денежный поток значительно увеличился в 2021 году, но если вы внимательно посмотрите на кварталы, то увидите, что свободные денежные средства сократились.
Итого активов (отраженных в балансе)
2018 год: $24,1млрд
2019 год: $19,2млрд
2020 год: $29,3млрд
2021 год: $31,3млрд
Совокупные активы медленно увеличивались, что является хорошим знаком.
Итого обязательств (отраженных в балансе)
2018 год: $22,9млрд
2019 год: $25,4млрд
2020 год: $37,1млрд
2021 год: $36,7млрд
Общие обязательства сократились, что является хорошим знаком.
Общая сумма долга (указана в балансовом отчете)
2018 год: $9,4млрд
2019 год: $11,1млрд
2020 год: $16,3млрд
2021 год: $23,6млрд
Общий долг значительно увеличился. Скорее всего, это связано с кредитами на открытие новых филиалов.
Общий капитал (отраженный в бухгалтерском балансе)
2018 год: $1,7млрд
2019 год: - $6,2млрд
2020 год: - $7,8млрд
2021 год: - $5,3млрд
Общий капитал стал отрицательным, что означает, что обязательства превышают активы. Это серьезный красный флаг.
Являются ли акции Starbucks хорошей покупкой?
Starbucks была хорошо известной акцией, которую можно найти во многих ETF, индексных фондах и взаимных фондах. За последние 5 лет доходность акций составила около 135% при годовой доходности 18% (когда она достигла своего рекордного уровня в июле 2021 года). Если Starbucks хочет продолжать приносить прибыль акционерам, ей необходимо внести некоторые изменения в свою деятельность. Я добавлю эту акцию в свой список наблюдения, чтобы следить за этими изменениями.