Всем привет. Продолжаем разбирать Cash Flow Statement и раздел потоков от операционной деятельности. Поговорим об Оборотном капитале или Working Capital. Часто его еще называют Акционерным или Рабочим капиталом.
Курсы финансовой грамотности. Бесплатные тренажеры НОК, ФСФР, CFA, FRM
В него входят деньги, запасы, ценные бумаги, продукция на складе. В Отчете о движении денежных средств иногда указывается не сумма конкретно на конец периода, а уже почитанная разница: Changing in Working Capital.
Оборотный капитал это показатель финансового состояния бизнеса. Проще говоря, он показывает ликвидность или способность оплачивать компанией свои счета.
Как посчитать Оборотный капитал
Working Capital упоминается в Balance Sheet, где он входит в формулу (точнее равенство) баланса. Из балансового равенства можно легко вывести формулу, по которой можно его посчитать.
Достаточно из Текущих активов вычесть Текущие пассивы. Соответственно эта цифра может быть как положительной, так и отрицательной.
Положительный показатель говорит о хорошей ликвидности компании, а также о ее краткосрочном финансовом состоянии. Имея свободные деньги после погашения всех обязательств, фирма может инвестировать в свое развитие и расширение.
Однако, слишком большая разница будет говорить о том, что у предприятия скопилось много запасов, она не вкладывается в свое развитие, не использует кредиты и займы с низкими процентами. А просто накапливает средства, то есть не хочет расширять бизнес. Это может говорить и о плохом и неэффективном менеджменте.
Отрицательный Оборотный капитал плохой знак для инвесторов и кредиторов. Он показывает, что компания и так должна больше, чем зарабатывает, и она не может покрыть все свои расходы. В этом случае необходимо увеличивать денежные потоки.
Working Capital в Cash Flow Statement
Почему Working Capital упоминается в Отчете о движении денежных средств? Вспомним формулу Operating Cash Flows.
Исходя из этой формулы, можно сделать вывод, что при увеличении оборотного капитала будут увеличены и денежные потоки. Но тут не совсем так. В CFS мы анализируем скорее изменения этом показателе.
Денежный поток и Изменения в оборотном капитале имеют обратную зависимость. Так, если Working Capital увеличивается по сравнению с предыдущим периодом, то денежный поток будет уменьшаться.
Почему так происходит? Например, компания решила сделать запасы сырья для производства и вложила в них часть денег, оставшихся после погашения всех обязательств. В этом случае WC станет больше по сравнению с прошлым и Changes in WC будет меньше. Ведь на покупку сырья уйдут наличные деньги. А Cash Flows – это только те деньги, которые на данный момент есть на счетах. При уменьшении WC, наоборот, потоки увеличатся.
Так как в Cash Flow Statement мы анализируем только имеющиеся средства, можно будет четко видеть все эти изменения и понимать, какие средства лежат в запасах или направлены на развитие и сколько чистых денег остается у предприятия.
Дальше мы рассмотрим очень важный показатель, который тоже влияет на финансовые потоки – Deferred Taxes или Отложенные налоги.