ДАМЫ И ГОСПОДА!
Макроэкономическая ситуация на текущей неделе совершенно не изменилась. В своих двух предыдущих обзорах я достаточно подробно изложил основные тренды экономики.
Краткосрочно инвесторы пытаются реагировать на новости: высказывания и заявления политиков, боевые сводки и обмены ударами - но это лишь добавляет волатильности - как на бирже, так и в "мозговых полушариях" - и не меняет ситуации.
Что я называю волатильностью "мозговых полушарий"?
К примеру, в понедельник утром инвесторы панически сливали акции на информации о подрыве крымского моста, однако, на новости о мощном ответном ракетном ударе, радостно откупили падение... На этом всё: ракеты продолжают летать в обе стороны, диверсии в прифронтовых районах продолжаются, из Херсонской области эвакуируют население в связи опасностью наступления ВСУ - но рынок уже успокоился...
Далее, в пятницу все ждали обычного пессимистичного "слива" и жёсткого заявления Путина, рынок начал привычно падать, однако, заявление вышло отнюдь не ужасным: мобилизация, мол, скоро завершится, и необходимости в массированных ударах пока больше нет - в связи с этим покупатели оживились и откупили, в основном, падение.
Что в итоге: если отбросить " мозговую волатильность", то наша экономика как жила с дефицитом бюджета, так и будет жить. В одном из обзоров я приводил примеры, что государство, в основном повышает расходы на оборону и национальную безопасность и тренд этих расходов будет растущий ровно потому, что он-тренд расходов- вынужден противостоять военному бюджету США и НАТО.
В этих условиях государство будет продолжать удерживать дополнительные налоги со всех отечественных экспортёров, оставляя им лишь незначительную маржу на оборотные нужды.
В этих условиях государство будет вынуждено увеличивать свой долг, повышая доходность ОФЗ. В прошлом обзоре я написал, что размещения дополнительных выпусков ОФЗ пока не удались, так как предложенная Минфином цена не устроила покупателей. Но деньги то нужны, значит предложение последует по новой цене.
Конечно, государство продолжает надеяться на доходы от нефтегаза, а для этого нужны высокие цены на нефть и объёмы добычи.
После того, как ОПЕК понизил квоты по добыче на 2 млн баррелей, нефтяные котировки начали расти. Однако, в этих 2 миллионах баррелей около 25% - доля России. Если, к примеру, мы будем добывать 10 млн. баррелей, то лишь цена 70 $ *1bURALS , при среднем курсе доллара 68,8 руб. станет комфортной.
Однако, мы должны понимать, что высокие цены на нефть выгодны только экспортёрам нефти. Государства импортёры будут страдать от инфляции, а это не только США и ЕС - это и Китай и Индия.
В Китае, и в США ,и в ЕС инфляция вновь бьёт рекорды, а это значит, что эти страны будут повышать ставку, уходить в рецессию, снижать потребление как Нефти, так и Газа. Хотя, с Китаем ситуация может выправится быстрее. ВВП Китая хоть и снижается, но всё ещё растёт.
График ноябрьского фьючерса на BRENT наглядно демонстрирует, что нефть находится в нисходящем тренде. Новость об уменьшении квот позволила вырасти до 98,68, затем началось снижение.
МВФ прогнозирует стоимость Brent к 2025 году на уровне 76 долларов за баррель.
Кстати, ЕС так и не утвердил ограничение цен на Российскую нефть, что так же вызвало снижение котировок.
Что мы имеем в сухом остатке? Добычу сокращаем, а цены пока не растут. Перспектива наполнения бюджета пока не ясна.
Будет ли средний курс доллара 68,8? Не знаю. Возможно ЦБ нарисует. Но с 7 октября обороты торгов по Юань впервые превысили обороты торгов по доллару, что ставит под сомнение саму идею придерживаться при формировании бюджета курса американской валюты.
Итак, перспектив роста Российской экономики пока не видно, прогнозы - дело "шаманов". Как и писал ранее, сигналом к изменению ситуации может стать смена внешнеполитического курса США по Украинскому вопросу, что может случится в ноябре - по результату промежуточных выборов, но мы должны понимать, что эта информация не отменит сразу макроэкономические процессы, происходящие с бюджетом РФ.
Индекс ММВБ
похоже формирует боковик. Сопротивлением выступает уровень 2050-2080.
ГАЗПРОМ.
После дивидендной отсечки ожидаемо улетел в зону, где я нарисовал большой пальчик, но был откуплен. Уровень сопротивления 165 показал, что справедливая цена до отсечки была примерно 215.
Если честно, ожидал, что на новости о переговорах Путина с Эрдоганом о возможности сделать Турцию "газовым хабом" Европы, спекулянты попробуют "поиграть" "наверх".
В перспективе это хорошая новость для Газпрома и для России: 1. Турция навсегда закроет Чёрное Море для НАТО; 2. Газпром рано или поздно начнёт снабжать газом ЕС.
Но это очень далёкая перспектива: 1. Нужна политическая воля Европейских стран на покупку токсичного российского газа; 2. Нужно строить новый трубопровод, так как мощности не хватит.
Что ещё может обнадёжить Газпром в плане ЕС? Замерзшие немцы включат оставшуюся ветку СП2? Захотят отремонтировать повреждения?
Для этого нет политической воли. Можно ли запустить оставшуюся ветку и быть уверенным, что механизм на подрыв не установлен? Для согласований и ремонта взорванных веток потребуется не менее года.
В сухом остатке, из-за государственных поборов в виде НДПИ и снижения доходов от ЕС, фундаментально Газпром сморит вниз до 115-120. Сопротивление - 165 и 172. Так же обращаю внимание, что лонгисты поставили стопы традиционно ниже хвоста откупа. А маркет-мейкеры очень любят собирать эти стопы.
Банки готовятся к возможному росту доходностей по ОФЗ, повышению ставки ЦБ.
В прошлом обзоре я писал, что повышаются ставки по некоторым вкладам, по некоторым видам кредитов. В стране свёрнута программа льготной ипотеки.
Стало известно, что в сентябре
СБЕРбанк
сократил 527 офисов, до 12400 штук. Это максимальное закрытие подразделений с мая 2006 года.
С одной стороны - это снижение расходов, с другой стороны - это свидетельство уменьшения клиентской базы и сокращения финансовых услуг и программ, а значит - уменьшение комиссионных и процентных доходов.
Сейчас формируется боковик и нужно понаблюдать. Среднесрочно, после пробоя 110-112, все ещё идет ретест. Сформировано очень сильное сопротивление на 115-116. Есть и хорошая поддержка на 104,5. Наблюдаем куда будет выход, но фундаментально причин для роста пока нет. И вероятность дойти до 190 остаётся.
Хотел бы обратить внимание на застройщиков. На телеграмм каналах прошла идея о том, что застройщики будут купаться в золоте, так как нужно будет восстанавливать разрушенные украинские дома.
Это конечно хорошая идея, но не такая быстрая. Пока летают ракеты, мысль о глобальной застройке кажется мне преждевременной, а вот тот факт, что отменена льготная ипотека, тот факт, что новостройки перестали покупаться - весьма плохой сигнал.
Посмотрите, например, на
ПИК.
Начиная с понедельника, акции очень сильно выросли. Вероятно, есть какие-то дальнейшие планы по застройке бывшей Украины или ещё чего-то. Но если среднесрочно - то произошёл ретест очень сильного сопротивления. Фундаментально никаких предпосылок для роста не вижу. А вот в случае ухудшения макроэкономической ситуации, можем и вниз по стрелочкам сходить.
Мои уважаемые читатели, если вам интересно моё мнение по какой-либо акции, то вы можете задать вопрос в комментарии, и я обязательно отвечу на него в этом же комментарии.
На этом, пока всё.
Но будем помнить, что
"Любая правильная мысль вчера, не выдержит проверку сегодня. Гении, просчитавшие шаги на завтра, окажутся в дураках послезавтра". - Я.
Мой телеграмм https://t.me/+nPH8WT0NH3piNDIy
Так приятно, когда вы ставите лайки !
