Бонды Petropavlovsk: развязка близко. Заплатят или нет?

Временная администрация Petropavlovsk сообщила, что сможет расплатиться с держателями евробондов-2022 весной следующего года. При этом «официальный» срок погашения номинала – 14 ноября этого года.

Введение внешней администрации может инициировать как руководство неплатежеспособной компании, так и ее кредиторы. Цель — разобраться, можно ли спасти компанию, и если нет, то реализовать ее имущество и распределить суммы между кредиторами с учетом их приоритета.

При этом после назначения внешних администраторов в силу вступает мораторий на принудительное взыскание долга с компании кредиторами, даже если такой долг обеспечен активами компании. Смысл в том, чтобы дать компании передышку и определиться с планами ее возможной реструктуризации. Мораторий распространяется даже на исполнение уголовных дел.

Условия сделки с УГМК: итоги

Petropavlovsk передала Уральской горно-металлургической компании (УГМК) свои основные активы, располагающиеся в России. Без них это просто компания-пустышка с большим долгом. Что же она получила взамен?

• 166 млн британских фунтов (GBP);
• 6 млн GBP — на оплату услуг внешних управляющих;
• 3,5 млн GBP — на непредвиденные расходы;
• а еще УГМК выкупила евробонды Petropavlovsk-2022 на сумму $201 млн;

Подробное описание сделки — здесь.

Интересно, что в материалах британского суда, давшего разрешение на сделку, совсем другая сумма: $619 млн. Petropavlovsk должен был получить:

• $380,5 млн;
• $29 млн — на оплату услуг внешним управляющим ;
• $6 млн — на непредвиденные расходы;
• $203 млн обязательств компании перед УГМК должны были быть зачтены

Но в результате переговоров было решено, что все выплатят в фунтах стерлингов, причем сумма денежного возмещения была уменьшена на объем выкупленных УГМК бондов.

Кстати: согласно Интерфаксу, в августе участники рынка сообщали, что банк Санкт-Петербург в режиме внебиржевых сделок осуществлял выкуп евробондов выпуска Petropavlovsk-2022. Теперь становится понятно, зачем: скорее всего, для УГМК.

Зачем УГМК выкуп еврооблигаций Petropavlovsk?

По оценкам авторов Телеграм-канала «PRO Облигации», большая часть выпуска распределена среди российских резидентов. При этом условиями выпуска предусмотрено ограничение на продажу активов — а значит, нужно получать согласие бондхолдеров.

Заплатят ли держателям бондов Petropavlovsk?

Судя по условиям сделки и заявлениям временных управляющих, такое намерение все-таки есть. На данный момент временная администрация должна произвести поиск оставшейся части бондхолдеров, а также исключить тех из них, кто попал под западные санкции. Они могут препятствовать трансграничным переводам по облигациям даже тем инвесторам, которые сами под санкции не попадали.

А как же акционеры Petropavlovsk?

В самой неприятной ситуации находится те инвесторы, которые приобрели акции Petropavlovsk, ведь им выплаты полагаются в самую последнюю очередь:

• сперва администраторы выплачивают вознаграждение себе;
• потом — кредиторам обеспеченного долга;
• затем необходимо расплатиться по налогам, зарплатам и долгам перед государством;
• далее — кредиторам необеспеченного долга;
• и лишь в последнюю очередь — акционерам.

Все это негативно повлияет на отношение к другим компаниям «с британской пропиской», бумаги которых обращаются на Мосбирже.

Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев

InvestFuture.ru

#Petropavlovsk #облигации #корпоративныеоблигации #евробонды #петропавловск