Металлоинвест: грозят ли главному металлургу страны новые санкции ЕС?

Металлоинвест опубликовал финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2022 года практически в тот момент, когда ЕС расширил санкции против российских металлургов.

Результаты такие:

• выручка — 329,8 млрд рублей, на 8% меньше аналогичного периода прошлого года;
• валовая прибыль — 210,3 млрд рублей, на 16% меньше;
• EBITDA — 150,4 млрд рублей, на 26% меньше;
• Чистая прибыль — 130 млрд рублей, падение на 19%;
• рентабельность по EBITDA — 46%, в прошлом году было 57%.

При этом продажи снизились по всем географическим направлениям, кроме России (рост на 22%) и Ближнего Востока (рост на 40%).

Наибольшие объемы продаж приходятся на Россию (38%), Европу (32%) и Ближний Восток (14%).

Почему так ухудшились показатели Металлоинвеста в 2022 году?

• снижается цена железорудной продукции как на мировом, так и на российском рынках;
• кратно увеличился налог на добычу полезных ископаемых;
• произошел рост транспортных расходов.

Никакого позитива? Чего ждать от металлургического сектора в ближайшие месяцы?

Металлургическая сфера отличается цикличностью, так что при замедлении мировой экономики цены на металлы практически всегда тоже падают. И если это учесть, то у компании все очень даже неплохо. Помимо этого, видно, что она смогла частично перенаправить продажи на внутренний рынок.  И хотя рентабельность по EBITDA снизилась, но остается все еще на высоком уровне 46%.

Отношение Чистого долга к EBITDA по состоянию на 30 июня было очень низким: 0,5. В сентябре компания разместила 2 выпуска юаневых бондов, что должно было увеличить значение показателя до 1, но это все равно мало.

Что с санкциями ЕС против металлургии?

Первые санкции против металлургов предусматривали ограничение экспорта готового стального проката. Но в тот список не вошли железная руда, слябы и стальная заготовка.

Однако новый пакет санкций ЕС расширил ограничения по импорту стальной продукции из России, в него входят как готовые изделия, так и полуфабрикаты. Посмотреть полный список продукции можно в этом документе.

Санкции вступают в силу с 30 сентября 2023 года для «санкционной продукции», происходящей из России. При этом если указанная продукция была произведена в другой стране, но из российского сырья, то для нее запрет вступит в силу с 2024 года.

Как это коснется Металлоинвеста?

У него 2 сегмента бизнеса. На сталь и прокат приходится 30% выручки. Помимо стальной продукции компания, продает еще железорудную (руда и концентраты, окатыши, брикетированное железо). Так вот, судя по таможенным кодам, железорудный сегмент под санкции не попал. Значит, 70% выручки оказались «за бортом» ограничений.

При этом санкции запрещают европейским компаниям оказывать прямо или косвенно услуги (аудиторские, инженерные, архитектурные) российскому бизнесу. Однако есть интересная «приписка» — компетентные органы могут отступить от такого запрета, если это будет необходимо для поддержания устойчивого импорта в ЕС титана, алюминия, меди, никеля, палладия и железной руды. Не исключено, что этой лазейкой воспользуется и Металлоинвест.

Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев

InvestFuture.ru

#корпоративная отчетность #санкции #металлургия #металлоинвест