И снова золото течет с Запада на Восток. Вы наверняка слышали старую поговорку: «Тот, у кого есть золото, устанавливает правила». Имейте это в виду. Существует широко распространенное и давнее представление о том, что западное золото продается на Восток, в Китай, Индию и даже на Ближний Восток. Правда ли это?
Честно говоря, это вопрос для дебатов. Некоторые считают, что мировой запас золота циклически перемещается туда-сюда через границы, совершая долгую и медленную миграцию, которая занимает десятилетия. Другие считают, что существует широкий и непрерывный поток физического золота, который продолжается годами или даже десятилетиями, и что чистые продавцы золота совершают историческую ошибку.
В недавнем отчете Bloomberg упоминается циклический характер покупки золота. Когда западные процентные ставки растут, золото течет на восток. Но когда золото хлынет обратно на Запад?
Как всегда, нам нравится смотреть на данные (хотя мы прислушиваемся к слухам, мы склонны больше доверять фактам).
Ни для кого не секрет, что Россия и Китай замышляют построить собственную экономическую зону отчуждения. К этому моменту CME сообщает, что 527 тонн золота покинули хранилища Нью-Йорка и Лондона за первые четыре месяца года. В то же время китайский импорт золота вырос до четырехлетнего максимума.
Китай только недавно, в 2021 году, снова начал разрешать импорт золота, предположительно потому, что с 2000 года внутренний спрос просто превысил внутреннее предложение горнодобывающей промышленности, составившее 6830 тонн. Знаете ли вы, что с 2007 года Китай является крупнейшей в мире страной по добыче золота? И что более половины производства золота в Китае находится в ведении государственных предприятий? Наконец, Китай хранит добытое им золото — экспорт золота, добытого внутри страны, незаконен!
Если мы немного повернем время вспять, то увидим, что официальные золотые резервы Китая увеличились в пять раз за последние два десятилетия (не случайно в тот же период, когда Федеральная резервная система начала агрессивно поддерживать фондовый рынок США, сначала при Алане Гринспене, затем Бене Бернанке и остальных). Стоит ожидать, что золотые запасы увеличатся, если страна не разрешает экспорт золота.
Но Китай является не только крупнейшим в мире производителем золота, но и крупнейшим в мире импортером золота. Записи об импорте золота найти чрезвычайно сложно, но мы знаем, что с 2000 года только в Гонконг было продано 6700 тонн золота.
Что касается слухов, то, просто чтобы избавить вас от математики, вполне разумно предположить, что Китай как нация владеет примерно 31.000 тонн золота. Это около 17% всего золота в мире.
Хотя в статье Bloomberg предполагается, что природа этого движения циклична и что оно основано на высоких процентных ставках в США, мы должны подвергнуть сомнению и то, и другое. Лично я никогда не слышал, чтобы Запад предусмотрительно копил дешевое азиатское золото. Мы, однако, много слышали о том, что Федеральная резервная система «сдает в аренду» свои золотые запасы, чтобы облегчить проблемы с хранением — тем самым теряя право владения ими. Учитывая, что никто, включая Китай, больше не считает казначейские облигации привлекательными, мне интересно, есть ли в этой истории что-то еще.
И если это так, мы ожидаем, что рынок бумажного золота с чрезмерным кредитным плечом полностью рухнет, стертый с лица земли количеством требований о доставке воображаемого золота.
Перевод статьи подготовил Золотой запас.
#золото #драгметаллы #драгоценныеметаллы #китай #сша