Правительство ограничило скидку на российскую нефть Urals для нефтекомпаний. Теперь цена, от которой нефтяники будут платить налоги в бюджет, будет считаться по формуле «стоимость сорта Brent минус дисконт». Кто из российских нефтекомпаний выиграет, а кто потеряет от нового порядка расчета налогов?
Как будет работать механизм
Скидка будет законодательно ограничена $34 за баррель в апреле, $31 — в мае, $28 — в июне и $25 — в июле. С августа нефтедобытчики будут платить налоги по одной из двух стратегий: либо фактическая экспортная цена, либо Brent минус $25 — в зависимости от того, где чек будет выше. В кабинете министров были готовы утвердить максимальный дисконт к Brent в размере $10–15 за баррель, но вместо этого средний дисконт составит $29,5 за баррель.
Как это отразится на рынке
Механизм оказался мягче ожиданий. Реальная цена на российскую нефть Urals выше, поскольку Минфин закупает котировки у компаний Argus, а та не учитывает в цене логистику и страхование. Когда регламент вступит в силу, российский бюджет компенсирует выпадающие нефтяные доходы из-за падения цен и сокращения нефтепереработки. А рынок сможет снизить расходы на логистику.
Кто оказался в дамках?
Главным бенефициаром нового налогового регулирования может стать Роснефть. Нефтедобытчик сделал ставку на экспорт нефти в Азию через трубопроводную систему «Восточная Сибирь — Тихий океан» мощностью 80 млн т/год, или 1,6 мб/с. Нитка включает в себя магистральный трубопровод до дальневосточного порта Козьмино, где нефть перегружается на танкеры в страны Азиатско-Тихоокеанского региона или через ответвление отправляется в Китай.
Компания отгружает в Азию сорт ESPO, который стоит дороже другой российской нефти. В январе 2023 года ESPO в среднем стоил $74 за баррель при $85 за Brent. Реальный дисконт на российскую нефть составил $11, а налоги на этот сорт Роснефть может платить исходя из установленного правительством средневзвешенного дисконта в $29,5 за баррель включительно до июля.
А что с другими нефтекомпаниями?
В 2021 году Роснефть экспортировала по трубопроводам 108,4 млн т нефти. Больше половины — около 51% — были поставлены в страны Азии. Компания имеет больше шансов адаптироваться к новым рыночным условиям. Оставшиеся мощности делят между собой Сургутнефтегаз, Газпром нефть, ЛУКОЙЛ и другие мелкие игроки. Однако крупнейшим экспортером среди них остается Роснефть.
Если вы уже готовы начать инвестировать, то можете сделать это в приложении Газпромбанк Инвестиции. Переходите в приложение, открывайте брокерский счет или ИИС и управляйте доходами. В сервисе вы найдете обучающие материалы и инвестиционные идеи для новичков.
