Венчурный капитал — это форма частного капитала и тип финансирования, которое инвесторы предоставляют начинающим компаниям и малым предприятиям, которые, как считается, имеют долгосрочный потенциал роста. Венчурный капитал обычно поступает от состоятельных инвесторов, инвестиционных банков и любых других финансовых учреждений.
Однако он не всегда принимает денежную форму; она также может предоставляться в виде технического или управленческого опыта. Венчурный капитал обычно выделяется небольшим компаниям с исключительным потенциалом роста или компаниям, которые быстро выросли и готовы к дальнейшему расширению.
Хотя это может быть рискованно для инвесторов, которые вкладывают средства, потенциальная доходность выше среднего является привлекательной выплатой. Для новых компаний или предприятий с ограниченной историей деятельности (менее двух лет) венчурный капитал становится все более популярным и даже важным источником привлечения денег, особенно если у них нет доступа к рынкам капитала, банковским кредитам или другим долговым инструментам. Основным недостатком является то, что инвесторы обычно получают долю в компании и, таким образом, имеют право голоса в решениях компании.
Понимание венчурного капитала
В сделке с венчурным капиталом крупные доли собственности компании создаются и продаются нескольким инвесторам через независимые товарищества с ограниченной ответственностью, которые создаются фирмами венчурного капитала. Иногда эти товарищества состоят из пула нескольких подобных предприятий.
Однако одно важное различие между венчурным капиталом и другими сделками с частными инвестициями заключается в том, что венчурный капитал, как правило, сосредотачивается на новых компаниях, впервые ищущих значительные средства, в то время как частный капитал обычно финансирует более крупные, более устоявшиеся компании, которые ищут вливания капитала или возможность для учредителей компании передать часть своих долей собственности.
История венчурного капитала
Венчурный капитал является подмножеством прямых инвестиций. Хотя корни PE можно проследить до 19 века, венчурный капитал стал развиваться как отрасль только после Второй мировой войны.
Профессора Гарвардской школы бизнеса Жоржа Дорио обычно считают «отцом венчурного капитала». Он основал Американскую корпорацию исследований и разработок в 1946 году и собрал фонд в размере 3,5 миллионов долларов для инвестиций в компании, которые коммерциализировали технологии, разработанные во время Второй мировой войны. Первая инвестиция была сделана в компанию, у которой были амбиции использовать рентгеновские технологии для лечения рака. 200 000 долларов, которые вложил Дорио, превратились в 1,8 миллиона долларов, когда компания стала публичной в 1955 году.
Удар от финансового кризиса 2008 года
Финансовый кризис 2008 года нанес удар по индустрии венчурного капитала, поскольку институциональные инвесторы, ставшие важным источником средств, сжали свои кошельки. Появление единорогов, или стартапов, стоимость которых превышает миллиард долларов, привлекло в отрасль самых разных игроков. Суверенные фонды и известные частные инвестиционные компании присоединились к ордам инвесторов, ищущих мультипликаторы доходности в условиях низких процентных ставок, и участвовали в крупных сделках с билетами. Их появление привело к изменениям в экосистеме венчурного капитала.
Расширение на запад
Хотя в основном он финансировался банками, расположенными на северо-востоке, венчурный капитал стал концентрироваться на западном побережье после роста технологической экосистемы. Fairchild Semiconductor, основанная восемью инженерами («предательская восьмерка») из полупроводниковой лаборатории Уильяма Шокли, обычно считается первой технологической компанией, получившей венчурное финансирование. Его финансировал промышленник с восточного побережья Шерман Фэирчайлд из Fairchild Camera & Instrument Corp.
Артур Рок, инвестиционный банкир в Hayden, Stone & Co. в Нью-Йорке, помог организовать эту сделку и впоследствии основал одну из первых фирм венчурного капитала в Силиконовой долине. Davis & Rock финансировала некоторые из самых влиятельных технологических компаний, включая Intel и Apple. К 1992 г. 48% всех инвестиционных долларов пошли в компании Западного побережья; На долю промышленности северо-восточного побережья приходилось всего 20%.
По данным Pitchbook и Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA), ситуация не сильно изменилась. В четвертом квартале 2021 года на компании Западного побережья приходилось более одной трети всех сделок (но более 60% от стоимости сделок), в то время как на Среднеатлантический регион приходилось лишь около одной пятой всех сделок (и примерно 20% сделок). всей суммы сделки).
Однако в четвертом квартале 2021 года большая часть событий переместилась на Средний Запад: стоимость сделок выросла на 265% в Денвере и на 331% в Чикаго. В то время как количество сделок на Западном побережье сокращается, район залива Сан-Франциско по-прежнему доминирует в мире венчурного капитала с 630 сделками на сумму 25 миллиардов долларов.
Преимущества и недостатки венчурного капитала
Венчурный капитал обеспечивает финансирование новых предприятий, которые не имеют доступа к фондовым рынкам и не имеют достаточного денежного потока, чтобы брать долги. Эта договоренность может быть взаимовыгодной: предприятия получают капитал, необходимый им для запуска своей деятельности, а инвесторы получают долю в перспективных компаниях.
Есть и другие преимущества венчурных инвестиций. В дополнение к инвестиционному капиталу венчурные капиталисты часто предоставляют услуги наставничества, чтобы помочь новым компаниям утвердиться, и предоставляют сетевые услуги, чтобы помочь им найти таланты и консультантов. Сильная поддержка венчурного капитала может быть использована для дальнейших инвестиций.
С другой стороны, бизнес, который принимает поддержку венчурного капитала, может потерять творческий контроль над своим будущим направлением. Венчурные инвесторы, скорее всего, потребуют большую долю капитала компании, а также могут начать предъявлять требования к руководству компании. Многие венчурные капиталисты стремятся только к быстрой и высокой отдаче и могут оказать давление на компанию, чтобы она быстро вышла.
Плюсы и минусы венчурного капитала
Плюсы
- Предоставляет начинающим компаниям капитал, необходимый для запуска операций.
- В отличие от банковских кредитов, компаниям не нужны денежные потоки или активы для обеспечения венчурного финансирования.
- Венчурные инвесторы также могут предоставлять услуги наставничества и налаживания связей, чтобы помочь новой компании обеспечить таланты и рост.
Минусы
- Венчурные инвесторы, как правило, требуют большую долю капитала компании.
- Компании, которые принимают венчурные инвестиции, могут потерять творческий контроль, поскольку их инвесторы требуют немедленной прибыли.
- Венчурные капиталисты также могут оказывать давление на компанию, чтобы она отказалась от своих инвестиций, а не стремилась к долгосрочному росту.
Виды венчурного капитала
Венчурный капитал можно условно разделить в соответствии со стадией роста компании, получающей инвестиции. Вообще говоря, чем моложе компания, тем выше риск для инвесторов.
Этапы венчурного инвестирования:
- Pre-Seed: это самая ранняя стадия развития бизнеса, когда основатели пытаются превратить идею в конкретный бизнес-план. Они могут зарегистрироваться в бизнес-акселераторе, чтобы обеспечить раннее финансирование и наставничество.
- Посевное финансирование: это момент, когда новый бизнес стремится запустить свой первый продукт. Поскольку потоков доходов пока нет, компании потребуются венчурные капиталисты для финансирования всех ее операций.
- Финансирование на ранней стадии: после того, как бизнес разработал продукт, ему потребуется дополнительный капитал для увеличения производства и продаж, прежде чем он сможет стать самофинансируемым. Затем бизнесу потребуется один или несколько раундов финансирования, обычно обозначаемых последовательно как серия A, серия B и т. д.
Процесс венчурного капитала
Первым шагом для любого бизнеса, ищущего венчурный капитал, является представление бизнес-плана либо фирме венчурного капитала. В случае заинтересованности в предложении фирма или инвестор должны затем провести комплексную проверку , которая включает , среди прочего, тщательное изучение бизнес-модели компании , продуктов, управления и истории деятельности.
Поскольку венчурный капитал, как правило, инвестирует большие суммы в меньшее количество компаний, это фоновое исследование очень важно. Многие специалисты по венчурному капиталу ранее имели опыт инвестирования, часто в качестве аналитиков по фондовому рынку ; другие имеют степень магистра делового администрирования (MBA). Профессионалы венчурного капитала также склонны концентрироваться на конкретной отрасли. Например, венчурный капиталист, специализирующийся на здравоохранении, может иметь предыдущий опыт работы аналитиком отрасли здравоохранения.
После завершения комплексной проверки фирма или инвестор обязуются вложить капитал в обмен на долю в компании. Эти средства могут предоставляться сразу, но чаще всего капитал предоставляется поэтапно. Затем фирма или инвестор играет активную роль в финансируемой компании, консультируя и отслеживая ее прогресс, прежде чем выделять дополнительные средства.
Инвестор выходит из компании по истечении определенного периода времени, обычно от четырех до шести лет после первоначальных инвестиций, инициируя слияние, поглощение или первичное публичное размещение акций (IPO).
День в жизни венчурного капиталиста
Как и большинство профессионалов в финансовой индустрии, венчурный капиталист обычно начинает свой день с экземпляра The Wall Street Journal , Financial Times и других уважаемых деловых изданий . Венчурные капиталисты, специализирующиеся в какой-либо отрасли, как правило, также подписываются на торговые журналы и газеты, относящиеся к этой отрасли. Вся эта информация часто переваривается каждый день вместе с завтраком.
Для профессионала венчурного капитала большая часть оставшегося дня заполнена встречами. В этих встречах принимают участие самые разные участники, в том числе другие партнеры и/или члены его или ее венчурной фирмы, руководители существующей портфельной компании, контакты в области специализации и начинающие предприниматели, ищущие венчурный капитал.
Например, на утреннем совещании может проводиться обсуждение потенциальных портфельных инвестиций в масштабах всей фирмы. Команда должной осмотрительности представит плюсы и минусы инвестирования в компанию. На следующий день может быть назначено голосование «за круглым столом» относительно того, добавлять компанию в портфель или нет.
Дневная встреча может быть проведена с текущей портфельной компанией. Эти визиты проводятся регулярно, чтобы определить, насколько гладко работает компания и разумно ли используются инвестиции, сделанные фирмой венчурного капитала. Венчурный капиталист несет ответственность за оценочные заметки во время и после встречи и распространение выводов среди остальных сотрудников фирмы.
Потратив большую часть дня на написание этого отчета и обзор других рыночных новостей, можно утренней встречей за ужином с группой подающих надежды предпринимателей, которые ищут финансирование для своего предприятия. Специалист по венчурному капиталу понимает, каким потенциалом обладает новая компания, и определяет, оправданы ли дальнейшие встречи с фирмой венчурного капитала.
После этой встречи за ужином, когда венчурный капиталист, наконец, отправляется домой на ночь, он может взять с собой отчет о должной осмотрительности компании, голосование по которому состоится на следующий день, и еще раз ознакомиться со всеми важными фактами и цифрами до того, как будет проведено голосование. Утреннее заседание.
Тенденции в венчурном капитале
Первое венчурное финансирование было попыткой запустить отрасль. С этой целью Жорж Дорио придерживался философии активного участия в развитии стартапа. Он обеспечивал финансирование, консультирование и связи с предпринимателями.
Поправка к Закону о SBIC в 1958 году привела к появлению большего количества новичков, инвестирующих в малый бизнес и стартапы. Увеличение уровня финансирования отрасли сопровождалось соответствующим увеличением числа несостоятельных малых предприятий. Со временем участники индустрии венчурного капитала объединились вокруг оригинальной философии Дорио, заключающейся в предоставлении консультаций и поддержки предпринимателям, строящим бизнес.
Рост Силиконовой долины
Из-за близости отрасли к Силиконовой долине подавляющее большинство сделок, финансируемых венчурными капиталистами, приходится на технологическую отрасль — Интернет, здравоохранение, компьютерное оборудование и услуги, мобильные устройства и телекоммуникации. Но другие отрасли также выиграли от венчурного финансирования. Яркими примерами являются Staples и Starbucks, которые получили венчурные деньги.
Венчурный капитал больше не является прерогативой элитных фирм. Институциональные инвесторы и авторитетные компании также вступили в борьбу. Например, технологические гиганты Google и Intel имеют отдельные венчурные фонды для инвестиций в новые технологии. В 2019 году Starbucks также объявила о создании венчурного фонда на сумму 100 миллионов долларов для инвестиций в стартапы в области продуктов питания.
С увеличением среднего размера сделок и появлением большего числа институциональных игроков венчурный капитал со временем стал более зрелым. В настоящее время отрасль включает в себя множество игроков и типов инвесторов, которые инвестируют в разные этапы развития стартапа, в зависимости от их склонности к риску.
Последние тенденции
Данные NVCA и PitchBook показывают, что венчурные компании привлекли рекордные 330 миллиардов долларов в 2021 году по сравнению с 166 миллиардами долларов в 2020 году, что уже стало рекордом. Крупные инвестиции и инвестиции на поздних стадиях остаются основными движущими силами высоких результатов: мега-сделки на сумму 100 миллионов долларов и более уже достигли новой высокой отметки.
Еще одной примечательной тенденцией является увеличение числа сделок с нетрадиционными венчурными инвесторами, такими как взаимные фонды, хедж-фонды, корпоративные инвесторы и перекрестные инвесторы. Между тем, доля бизнес-ангелов стала более стабильной, также достигнув рекордного уровня.
Финансирование на поздних стадиях стало более популярным, поскольку институциональные инвесторы предпочитают вкладывать средства в менее рискованные предприятия (в отличие от компаний на ранних стадиях, где высок риск банкротства).
Но увеличение финансирования не приводит к расширению экосистемы, как количество сделок или количество сделок, финансируемых за счет венчурных инвестиций. NVCA прогнозирует, что количество сделок в 2022 году составит 8 406 по сравнению с 12 362 в 2020 году.
Заходите на мой сайт "Финансовая свобода", где вы найдете много информации по инвестированию, криптовалюте и финансам.