- Наша команда аналитиков пересмотрела review относительно акций компании Lyft Inc. после отчёта и начала набирать позиции по данному эмитенту
- Мы ожидали негативного отчёта, поэтому находились в коротких позициях по эмитенту, но данные компании оказались не столь super-негативными, как оценил в моменте Wall Street
- Рост выручки за Q4 составил 21% YoY и достиг 1.2B$
- Убыток за Q4 увеличился 588,1M$ с 283,2M$, где существенную часть убытка составила компенсация сотрудникам и топ-менеджменту. К этой графе у нас возникли особые вопросы и замечания
- Доступные денежные средства и их эквивалент 1,8B$
- Общая выручка выросла на 28% YoY и достигла 4.1B$
- Общий убыток вырос до 1.6B$ с 1.1B$, в том числе благодаря компенсациям в размере 767,8M$
Positive points:
- Использование собственного картографического сервиса и навигации увеличилось с 1% до более 60%. Данное развитие снижает уровень затрат компании. Ранее они использовали Google Maps + Gnavigation products
- Компания начала более бережливо относится к денежным средствам, чем годами ранее. Мы ожидали, что они сожгут минимум 15-17% денежных средств, но этого не случилось
- Капитализация компании составляет (после снижения) ~3.72B$ при доступных денежных средствах в ~1.8B$
- Мы пересмотрели их долгосрочные долговые обязательства в размере 1.03B$ и не увидели никаких проблем с этим. Компания может по-прежнему покрывать долговые обязательства из денежного потока в будущих кварталах
- Компания смогла увеличить выручку от каждой поездки и адаптировать цены для конечного потребителя, чтобы минимизировать инфляционное давление на юнит-экономику
Negative points:
- Руководство продолжает тратить существенные средства на компенсации и бонусы для сотрудников компании. На наш взгляд - это bullishit bingo. Им необходимо умерить аппетит, снизить компенсации минимум на 35%
- Компании необходимо понизить зарплаты топ-менеджменту на срок 1-2 года. Наш скоринг говорит, что они недостаточно сократили определённые категории расходов
- Мы наблюдаем существенное давление со стороны Uber Inc. на потенциал роста бизнеса сервисов Lyft. На наш взгляд лидер рынка уже окончательно определён
- Количество активных водителей стагнирует. Текущие метрики соответствуют 2020 году. Восстановление после covid идёт медленнее, чем ожидалось ранее
Итог: набираем позицию в компании Lyft Inc., увеличиваем вес во всех портфелях.
- Мы не исключаем дальнейшее снижение акций в цене до ~8.65-9.15 pps на фоне чрезмерно-импульсивной реакции рынка, но для нас - это будет прекрасная возможность добрать необходимое нам количество акций.
- Наша команда убеждена, что при падении капитализации до ~2.7-2.9B компания станет целью для поглощения со стороны PE фондов
- Компания сможет оптимизировать свой бизнес и переработать негатив в положительную сторону, чтобы восстановиться до минимум 12 pps в ближайшем будущем
- Ожидаем дополнительное сокращение на 3-5% персонала, а также увольнение CFO либо директора по финансам, чтобы снять ответственность компании за ошибки в чрезмерных компенсациях
