Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Банк России 10 февраля снова сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых. Пресс-релиз по итогам решения и пресс-конференция в 15.00 оставили неоднозначное впечатление.
Регулятор придерживается жесткой риторики, что заметно в ответах в ходе пресс-конференции:
- Вероятность повышения ставки больше вероятности снижения
- Дефицит на рынке труда выступает проинфляционным фактором
- Снижение не рассматривалось в ходе обсуждения решения по ключевой ставке. Обсуждались сохранение и повышение ставки вместе с жестким сигналом
- Диапазон средней ключевой ставки на 2023 год смещен с 6,5-8,5% до 7-9%
Ряд комментариев сгладили ситуацию:
- Инфляция начала года отчасти связана с волатильными компонентами: плодоовощная продукция и ослаблением рубля в конце 2022 года
- Не исключается снижение ставки
- Отмечается сдержанный спрос со стороны населения, хотя последние данные и демонстрируют оживление
- Бюджетные расходы при низком спросе окажут меньший инфляционный эффект
Сложности создает эффект базы: резкое снижение годовой инфляции по итогам первого квартала будет результатом ухода из расчетов всплеска цен в марте 2022 года, если не повторится аналогичный рост в этом году.
Любопытно проанализировать изменения риторики пресс-релиза:
- В комментарии относительно текущих темпов прироста потребительских цен отмечен рост, но сохраняется умеренность в части устойчивых компонент
- Инфляционные ожидания меняются между пресс-релизами, но сохраняются на повышенном уровне
- Проинфляционные риски последовательно усиливались
- Изменение в комментариях по дальнейшим решениям может указывать на решительные действия Банка России при дальнейшем росте риска инфляции
Отдельно в части инфляционных рисков:
- На среднесрочном горизонте риторика не меняется
- На краткосрочном горизонте отмечается очередной рост проинфляционных рисков
Создается противоречивое впечатление: увеличивается вероятность роста ключевой ставки с одной стороны и сохраняется множество нюансов с другой. Актуальные данные остаются значимым элементом в принятии решений. Возможность повышения ставки продолжит давить на облигационный рынок, продолжаем следить за инфляцией и бюджетными тратами. Очередное плановое заседание Банка России по ключевой ставке состоится 17 марта.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#финансы #инвестиции #экономика #цб #ставка #ключеваяставка #банкроссии