26 июня 2018 года подошел к концу более чем 100-летний нахождения General Electric (GE) в составе промышленного индекса Доу-Джонса (DJIA): последний оставшийся исходный компонент индекса исчез.
К тому времени, когда ее исключили из индекса Доу-Джонса, падающая цена акций GE оставила ее с весом всего 0,36% в среднем по голубым фишкам. И хотя многие акции, недавно исключенные из индекса Доу-Джонса, выросли в течение следующего года, акции GE продолжали падать, что привело к обратному дроблению акций 1 к 8 в 2021 году. Позже в том же году GE объявила о планах разделить себя на три независимых компаний, однако вскоре акции возобновили падение. К 4 мая 2022 года акции упали на 65% по сравнению с шестью годами ранее.
Как это случилось с одной из ведущих корпораций Америки на протяжении более века, с самыми голубыми акциями голубых фишек? Ниже мы более подробно рассмотрим взлет и падение компании, которая стала определять американскую промышленность и корпоративную культуру.
Рождение General Electric
Когда большинство американцев думают о «General Electric», они, вероятно, думают об электрических лампочках, телевизорах и стиральных машинах. General Electric родилась из гонки за доступными светом и электричеством, чтобы стимулировать рост промышленной Америки, и быстро стала нарицательной. Она была зарегистрирована в 1892 году в результате слияния Thomson-Houston Company и Edison General Electric Company Томаса Эдисона.
Первыми продуктами компании были лампы накаливания, электровоз, ранние рентгеновские аппараты и электрическая плита. Компания начала массовое производство электрических бытовых приборов в 1920-х годах, и вскоре ей приписали изменение внешнего вида и функций американского дома.
В последующие годы General Electric представила технологию электронных ламп, которая позволила впоследствии разработать системы радиолокационного слежения. Компания поставляла военным оборудование во время Второй мировой войны, а в 1949 году выпустила популярный реактивный двигатель J-47.
В 1960-х и 70-х годах General Electric была пионером в области лазерных технологий и медицинской визуализации.
«Нейтронный Джек» или Уэлч берет верх
Под руководством бывшего инженера-химика Джона Ф. «Джека» Уэлча-младшего в течение двух десятилетий, начиная с 1981 года, General Electric приобрела RCA и NBC и расширилась до сектора финансовых услуг. Сначала Уэлч предпринял агрессивные шаги по оптимизации компании, продав 117 бизнес-подразделений и сократив более четверти рабочих мест в компании за первые четыре года своего пребывания на посту генерального директора. Сокращение рабочих мест принесло ему прозвище Нейтронный Джек , предполагающее, что, как нейтронная бомба, он уничтожил людей General Electric, сохранив при этом ее физические активы.
Уэлч впервые применил практику ежегодного увольнения 10% сотрудников с самыми низкими рейтингами по внутренним проверкам, которая с тех пор была принята другими компаниями, включая Amazon. Его использование агрессивных финансовых целей для оценки эффективности руководства привело к тому, что он сосредоточил внимание на краткосрочных результатах на всех руководящих должностях General Electric. Компания стала широко известна тем, что «управляла» своей отчетной прибылью: манипулировала бухгалтерским учетом, чтобы постоянно превышать консенсус-прогнозы Уолл-стрит на 0,01 доллара на акцию квартал за кварталом в период своего расцвета.
В то время как цена акций продолжала расти, Уэлч прославлялся в деловой прессе, а его управленческие стратегии и учения широко копировались. После его смерти в 2020 году General Electric отметила, что рыночная капитализация компании увеличилась с примерно 14 миллиардов долларов до более чем 410 миллиардов долларов за время пребывания Уэлча в должности.
Однако оказалось, что эта рыночная капитализация основана на чрезмерно оптимистичных оценках устойчивости доходов General Electric и стоимости её финансовых активов. Джеффри Р. Иммельт, преемник, которого выбрал Уэлч, продолжил агрессивную перетасовку предприятий, популяризированных Уэлчем, но так и не смог остановить падение акций.
В 2004 году General Electric урегулировала расследование Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), которое пришло к выводу, что компания не раскрыла должным образом пенсионные пособия Уэлча в размере 2,5 миллиона долларов в год, включая бесплатное использование корпоративного самолета и многомиллионную резиденцию в Нью-Йорке. В 2009 году General Electric заплатила штраф в размере 50 миллионов долларов, чтобы урегулировать широкомасштабное бухгалтерское расследование SEC, в котором утверждалось, что компания «использовала неправильные методы бухгалтерского учета, чтобы увеличить заявленную прибыль или выручку и избежать сообщения об отрицательных финансовых результатах». SEC привел четыре таких случая в 2002-2003 гг. В 2020 году GE заплатила 200 миллионов долларов, чтобы урегулировать обвинения SEC в том, что она ввела инвесторов в заблуждение относительно прибыльности своих долгосрочных медицинских и энергоблоков в 2016–2017 годах.
General Electric в кризис 2008 года
Финансовый кризис 2008 года сильно ударил по General Electric. Акции компании за год упали на 42%, а после ухода Уэлча стало ясно, что General Electric перегружена и раздута. Убытки финансового сегмента компании едва не потопили компанию во время Великой рецессии. Но проблемы не закончились с финансовым кризисом. Его покупка энергетического бизнеса французской транспортной компании Alstom за 9,5 млрд долларов в 2015 году многими считалась провалом.
При Иммельте, ранее возглавлявшем General Electric Medical Systems, компания была вынуждена сократить General Electric Capital и вернуться к своим корням в производстве. Компания также избавилась от кредитов и недвижимости на миллиарды долларов, избавившись от NBCUniversal, GE Plastics, GE Water и GE Appliances.
В 2009 году компания сократила годовые дивиденды с 1,24 до 0,82 доллара на акцию. В 2010 году дивиденды упали еще больше. Иммельт занимал пост генерального директора General Electric 16 лет и ушел в отставку раньше, чем ожидалось, в 2017 году. Позже он занял пост председателя Athenahealth.
General Electric пытается пережить бурю
В 2017 году компания General Electric отметила свое 125 летие. Но праздновать было нечего. В январе 2017 года компания объявила о сокращении 12 000 рабочих мест, и в течение года акции упали на 45%. В ноябре 2017 года GE объявила о широкой реструктуризации и вдвое сократила квартальные дивиденды с 24 центов до 12 центов на акцию. В декабре 2018 года компания сократила дивиденды до 1 цента на акцию.
В ноябре и декабре 2017 года General Electric уволила тысячи сотрудников во всех подразделениях. 1 октября 2018 г. GE сообщила, что Х. Лоуренс Калп заменит Джона Флэннери на посту председателя и генерального директора компании немедленно.
Калп предпринял агрессивные действия, чтобы сократить долг компании и избавиться от нежелательных пакетов акций и дочерних компаний, включая долю General Electric в нефтесервисной компании Baker Hughes и транспортном подразделении, которое объединилось с Wabtec. Обе продажи привлекли значительный капитал. Цена акций выросла на 53% в 2019 году.
Воздействие COVID-19 на компанию
Приход пандемии COVID-19 прервал отскок стоимости акций. 15 мая 2020 года акции упали до 43,92 доллара, что является 28-летним минимумом.
Авиационное подразделение General Electric особенно сильно пострадало от пандемии. Бизнес-сегмент производит авиационные двигатели для Boeing и Airbus и был самым прибыльным подразделением компании. В 2019 году бизнес по производству авиационных двигателей принес $32,9 млрд выручки, что составляет более 34% от общей суммы компании. На фоне ограничения поездок из-за пандемии спрос на авиационные двигатели и связанное с ними техническое обслуживание резко упал. Авиационное подразделение General Electric начало увольнять 10% своей рабочей силы в США в марте 2020 года.
Планы на разделение
Акции General Electric выросли на 9,3% в 2021 году на фоне предварительного глобального восстановления. В марте компания объявила о сделке по слиянию своего подразделения по лизингу самолетов GE Capital Aviation Services с AerCap Holdings. Сделка была завершена в ноябре, что принесло GE около 23 миллиардов долларов денежных средств в дополнение к 46%-ной доле в объединенном бизнесе.
General Electric также объявила в сентябре 2021 года и завершила в декабре сделку по приобретению в подразделения здравоохранения General Electric разработчика ультразвуковых технологий BK Medical за 1,45 миллиарда долларов.
В ноябре 2021 года General Electric обнародовала план разделения на три независимые публичные компании. Один из них будет включать в себя авиационный бизнес компании, один — подразделение медицинского оборудования, а третий — производство силовых турбин. На начало 2023 года запланировано выделение сектора здравоохранения. В начале 2024 года будут разделены предприятия по производству турбин для электростанций и ветряных электростанций. Затем General Electric сосредоточится на своем оставшемся авиационном бизнесе.
26 апреля 2022 года цена акций GE упала более чем на 10% до 17-месячного минимума после того, как компания предупредила, что годовая прибыль за 2022 финансовый год «стремится к нижней границе» диапазона, установленного GE тремя месяцами ранее, в результате «инфляции». и другие развивающиеся нагрузки».
Заходите на мой сайт "Финансовая свобода", где вы найдете много информации по инвестированию, криптовалюте и финансам.
