Цены на нефть "лихорадит" – они то растут, то вновь снижаются. Почему так происходит и зависит ли это от вступивших в силу новых правил игры с "потолками" и дисконтом на российское топливо?
Очередной виток удорожания нефти на мировом рынке начался 6 февраля. К концу торгового дня по московскому времени баррель сорта Brent стоит ниже 80 долларов, WTI – чуть больше 70. Но уже буквально через три дня котировки выросли до 85 и 78 долларов за баррель соответственно. Ближе к концу недели началась коррекция, но утром в пятницу котировки находились выше 84 и 77 долларов за баррель, не собираясь снижаться.
Непосредственной причиной этого стал ряд значимых для рынка событий. Прежде всего, сразу после решения сохранить текущие объемы добычи, принятого ОПЕК+ в начале февраля, Управление энергетической информации минэнерго США (EIA) повысило прогноз средних цен на нефть марок Brent и WTI на текущий год. По оценке ведомства, североморский "бенчмарк" подорожает до 83,63 доллара за баррель (январский прогноз – 83,1 доллара за баррель), а американский – до 77,84 доллара за баррель (вместо 71,57 доллара за баррель).
Затем рынки потрясло ужасное землетрясение в Турции в ночь на 6 февраля. Оно привело к значительным человеческим жертвам и разрушениям, а также вызвало приостановку работы нефтяного терминала в турецком порту Джейхан. Подземные толчки продолжались и после этого. Неопределенность относительно сохранности нефтегазовой инфраструктуры в стране, которая является значимым транзитером для Европы, продолжала держать нефтяные фьючерсы в тонусе.
Однако чтобы понять, будет текущее удорожание краткосрочным или продлится долго, нужно оценивать, прежде всего, фундаментальные факторы. Одним из таких драйверов является восстановление китайской экономики по мере снятия ковид-ограничений. Спрос на энергоносители в стране, являющейся крупнейшим импортером нефти в мире, растет, что толкает цены вверх. Второй фактор – тактика ОПЕК+. Участники сделки не спешат повышать квоты на добычу, консервативно оценивая текущий уровень спроса. Заместитель гендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов уверен, что в отсутствие существенных форс-мажоров стоимость нефти будет сохраняться "в пределах инвестиционного оптимума". На данный момент это 80-95 долларов за баррель.
Но это не исключает продолжения повышенной волатильности нефтяных цен в ближайшие пару месяцев. Явной тенденции к росту не прослеживается, но краткосрочные взлеты и падения будут обязательно, считает главный аналитик "Открытие Инвестиции" по нефтегазовому сектору Алексей Кокин. "Движения на 5-7% за несколько дней типичны для сегодняшнего рынка нефти и не имеют большого значения", - считает он. К значимому росту до 100 долларов за баррель и выше могут привести только очевидные признаки увеличения спроса. Если Китай начнет активно наращивать спрос весной, заветную "сотню" за баррель можно будет увидеть уже в середине года.
С ценами на российскую нефть Urals может случиться обратное. Если компании увеличат поставки по новым правилам ценового потолка, дисконт к бенчмаркам может увеличиться. Однако по мере формирования новых логистических цепочек зависимость продавцов от покупателей снизится, и дисконт начнет сокращаться, полагает Кокин.
По мнению Фролова, само понятие "дисконт" не всегда корректно. Оценивать уровень скидок, взяв за основу среднюю цену нефти марки Urals, которую публикует российский Минфин, неправильно. Этот показатель носит полностью синтетический характер и не имеет прямого отношения к реальной цене, по которой продается российская нефть, считает он. В конечном итоге, актуальная стоимость российских "бочек" будет зависеть не столько от уровней цен на признанные бенчмарки с учетом дисконтов, сколько от реальной потребности в нефти из России в регионах сбыта, альтернативных недружественным странам.
