Растущий экономический разрыв между Россией и ее ключевыми партнерами по добыче нефти в Персидском заливе по ОПЕК+ усугубляет проблему согласования производственной политики блока из 23 стран.
Доходы, которые Россия обычно получает от продажи нефти, сокращаются из-за ценовых ограничений и санкций, которые закрывают доступ к ее традиционным рынкам в Европе. S&P Global Commodity Insights оценивает безубыточную цену на нефть для бюджета России в 114 долларов за баррель в 2023 году по сравнению с 64,47 доллара за баррель до начала спецоперации на Украине, поскольку расходы Кремля на финансирование войны увеличивают его общие бюджетные расходы. Для сравнения, по данным S&P Global, безубыточность бюджета ОПЕК+ в Саудовской Аравии остается относительно стабильной на прогнозируемом уровне 78 долларов за баррель в 2023 году по сравнению с 80,38 доллара за баррель в 2021 году.
«Зависимость России от нефтяных доходов только возрастает по мере того, как растут потребности в расходах из-за войны, а неэнергетические санкции начинают кусаться», — сказал Пол Шелдон, главный геополитический советник S&P Global. «Это сделает Россию еще менее склонной к добровольному сокращению поставок».
На данный момент Россия и Саудовская Аравия кажутся объединенными в ОПЕК+, несмотря на то, что их экономики движутся в противоположных направлениях, а президент России Владимир Путин в последние дни обсуждает стратегию добычи нефти с наследным принцем Саудовской Аравии Мохаммедом бен Салманом.
Тем не менее, консенсус может быть труднее поддерживать, если экономическая пропасть между обеими странами продолжит увеличиваться, а Саудовская Аравия развернется в ответ на озабоченность стран-потребителей высокими ценами для увеличения производства. Любое увеличение добычи ОПЕК+ может нанести ущерб России, поскольку санкции ограничат ее способность максимизировать свои мощности и конкурировать за долю рынка.
Эмбарго ЕС
С тех пор как 24 февраля 2022 года началась спецоперация, некоторые решения ОПЕК+, такие как соглашение о сокращении добычи на 2 млн баррелей в сутки с ноября прошлого года, привели к росту цен на нефть и помогли России продемонстрировать удивительную экономическую устойчивость.
Однако аналитики сомневаются в способности России справиться с растущими экономическими трудностями. Некоторые ожидают, что растущие затраты на вторжение и кумулятивное воздействие санкций еще больше увеличат бюджетный разрыв между Москвой и ее ключевыми партнерами по ОПЕК+ в этом году.
Эмбарго ЕС на большинство российских нефтепродуктов и ограничение цен на продукцию введенное G7, которое должно вступить в силу 5 февраля, создают дополнительную неопределенность в отношении российской экономики в 2023 году. За ее пределами риск глобальной рецессии может коснуться и России, и всех производителей сырьевых товаров.
Парижский аналитик по международным финансовым преступлениям Джордж Волошин сказал, что предыдущий опыт показывает, что санкции имеют кумулятивный эффект.
«Я ожидаю, что негативная тенденция наберет поступательную силу в 2023 году и далее», — сказал Волошин, добавив, что наиболее болезненными они, вероятно, будут во втором и третьем квартале 2023 года.
Изменение динамики
В первые годы действия соглашения ОПЕК+ о добыче нефти российская экономика была в относительно хорошем состоянии. В стране была более низкая безубыточная цена на нефть для бюджета и бюджетное правило, которое позволяло стране направлять избыточные доходы во время высоких цен в фонд национального благосостояния.
Однако после начала спецоперации Путин был вынужден сократить фонд и направить больше нефтяных доходов на балансирование бюджета. По оценкам МВФ, экономика России сократилась на 2,2% в 2022 году, и ожидается ее умеренно положительный рост в 2023 году, говорится в отчете, опубликованном 31 января.
Есть признаки того, что большие скидки на российскую нефть начинают сказываться.
Platts, входящая в состав S&P Global Commodity Insights, 30 января оценила основной российский сорт нефти Urals в $45,86 за баррель, что на $38,77 за баррель ниже Dated Brent. До войны Urals торговалась с дисконтом около 10 долларов за баррель к Dated Brent.
Угроза эскалации конфликта также нависла над российской экономикой и повышает риск дальнейших санкций.
США и Германия недавно объявили о поставке Украине передовых танков, и продолжаются слухи о возможной второй российской мобилизации.
Производственные риски
Добыча в России в 2023 году также, вероятно, окажется под давлением. Чиновники заявили, что не будут поставлять сырую нефть клиентам, соблюдая ценовые ограничения, даже если это означает сокращение добычи.
«В декабре [вице-премьер Александр] Новак говорил, что Россия может сократить добычу на 5–6%, но многие аналитики считают, что падение будет больше — на 10–12% в годовом исчислении», — сказал Волошин.
По данным последнего исследования Platts ОПЕК+ , добыча в России в декабре составила 9,86 млн баррелей в сутки . Это ниже квоты ОПЕК+ и добычи в феврале 2022 года, составляющей 10,11 млн баррелей в сутки, большая часть которых была добыта до 24 февраля. Напротив, добыча в Саудовской Аравии увеличилась с 10,25 млн баррелей в сутки в феврале 2022 года, до 10,48 млн баррелей в сутки в декабре 2022 года.
Официальные лица ОПЕК+ назвали неопределенность, связанную с перспективами российской нефти, наряду с усилиями Китая по преодолению пандемии и глобальными макроэкономическими проблемами, в качестве основной причины, по которой они не меняют квоты на добычу.
«В данный момент нам нужно быть очень осторожными в каждом решении», — заявил министр нефти Экваториальной Гвинеи и президент ОПЕК Габриэль Мбага Обианг Лима 26 января на энергетическом приеме в Лондоне.
Источник S&P Global