Коэффициент P/S, также используется при фундаментальном анализе компаний. P/S – это отношение Цена / Выручка, т.е. отношение текущей рыночной стоимости компании к ее годовой выручке, иначе говоря, это цена компании в её годовых выручках.
P/S показывает, как много инвестор заплатит за каждый рубль выручки компании. Чем меньше значение P/S, тем выгоднее покупка акций.
Как мы выясняли ранее, коэффициентом P/E нельзя рассчитать убыточные компании, а коэффициентом P/S как раз можно. И убыточная компания, не во всех случаях значит неуспешная, и вот почему:
1️⃣ Молодые растущие компании, могут нести значительные инвестиционные затраты в свое будущее развитие. У них могут быть высокие темпы роста выручки, но работать с убытками из-за больших сумм инвестиций.
2️⃣ Большие зрелые компании решают провести глобальную модернизацию активов, например обновить или закупить оборудование, транспорт, объекты недвижимости, или приобретение нематериальных активов, таких как лицензии, патенты, торговые марки.
3️⃣ Сырьевые компании зависящие от мировой рыночной ситуации. В периоды рецессии, падают цены на товарно-сырьевых рынках, компании из-за этого могут нести убытки. Зато когда экономика выходит из кризиса, повышается рост производства, цены на сырье растет, и такие компании показывают высокие результаты.
И чтобы оценивать подобные убыточные компании, коэффициент P/S незаменим 👍
✅️ Далее рассмотрим формулы расчета P/S, их 2, оба будут вести к одинаковому результату ⚖️
1️⃣ P/S = Рыночная капитализация / Выручка
Как пример для расчета P/S возьмем ПАО «Магнит»:
Цена акции на 2 февраля 2023 г. составляет 4730 ₽, количество акций в обращении 101 911 355 шт. Капитализация составит: 4730 x 101 911 355 = 482,04 млрд. ₽
Выручка для расчета P/S всегда используется годовая, но этот финансовый показатель обновляется только по мере выхода отчетности компании, поэтому в расчет будем брать скользящий показатель выручки.
Скользящая выручка – это выручка за последний год с момента последнего отчета, а крайний отчет у ПАО «Магнит» был за 2 квартал 2022г, итого имеем выручки:
III кв. 2021г. – 489,3 млрд ₽.
IV кв. 2021г. – 544,6 млрд ₽.
I кв. 2022г. – 547,7 млрд ₽.
II кв. 2022г. - 588,6 млрд ₽.
Итого скользящая годовая выручка составляет: 2 170,2 млрд ₽.
Подставляем полученные данные в формулу:
P/S: 482,04 млрд. / 2 170,2 млрд = 0,22
2️⃣ P/S = Цена 1 акции / Выручка на 1 акцию
Чтобы определить выручку на 1 акцию, применяем формулу: Годовая выручка / Количество акций в обращении. В примере для расчета также берем ПАО «Магнит»:
Выручка на 1 акцию = 2 170,2 млрд / 101 911 355 шт. = 21 294,9 ₽.
P/S = 4730 / 21 294,9 = 0,22
✅️ Итого как и предполагалось, в обоих расчетах получили одинаковый ответ P/S = 0,22
Сам по себе коэффициент P/S не является определяющим для принятия решения о покупке тех или иных акций. Для этого требуется более полный фундаментальный анализ, в том числе с использованием других коэффициентов. Ведь выручка лишь один из факторов влияющих на прибыль, а компании с одинаковой выручкой могут иметь совершенно разную прибыль, и в результате будут стоить по-разному.
Для российских акций значение коэффициента меньше 2 считается нормой. P/S меньше 1 указывает на недооцененность. Однако у технологических и быстрорастущих компаний P/S обычно выше, ведь инвесторы закладывают в цену будущие потоки компании.