В прошлом году добывающие компании обеспечили 40% от всех налоговых поступлений в бюджет РФ. Суммарно они перечислили 33,58 трлн рублей (рост на 17,7% по сравнению с 2021 годом). В 2023 году из-за снижения экспорта и дисконта сырьевой сектор вряд ли сможет повторить рекорд налоговых выплат. В этом случае Минфин будет вынужден обратиться к другим инструментам для наполнения бюджета. Например, он может начать размещать больше облигаций федерального займа (ОФЗ).
Почему ситуация 2022 года уникальна?
Рекордные цены на экспортируемые Россией углеводороды, а также взлетевшие котировки удобрений и угля сделали сырьевые компании крупнейшими донорами бюджета. На фоне слабого курса рубля зимой и весной 2022 года налоги принесли на 39% больше фискальных доходов по сравнению с прошлым годом:
- 72% прироста доходов принес самый прибыльный для бюджета налог — на добычу полезных ископаемых, всего — 2,5 трлн рублей;
- поступления от внутреннего НДС добавили еще 1,0 трлн;
- налог на доходы физических лиц — около 800 млрд;
- налог на дополнительный доход от добычи углеводородов — 700 млрд;
- налог на прибыль предприятий — 300 млрд.
Что изменилось в 2023 году?
Из-за сокращения экспортных поставок и дисконта на российские нефтепродукты налоговые поступления от сырьевого сектора в 2023 году могут снизиться более чем на треть. При сохранении январской цены Urals в ~$50 за баррель дефицит бюджета может составить 5,5–6 трлн рублей. Корректировка налогов на нефть и обсуждаемый с властями однократный добровольный взнос от крупных компаний может сократить эту цифру на 0,9–1,1 трлн рублей. Но даже этих мер может не хватить, чтобы покрыть дефицит.
Что делать инвесторам?
Для покрытия бюджетного разрыва в 4,3–5,0 трлн рублей, вероятно, Минфину придется увеличить объем заимствований на внутреннем рынке. Это может привести к росту доходности ОФЗ до 10–10,25% на среднем и 11% в долгосрочной перспективе. Банк России ставит таргет инфляции с 2024 года в районе 4%, поэтому 2023 год может стать оптимальным для покупки пяти- и десятилетних ОФЗ с расчетом на высокую доходность и рост их стоимости по мере снижения инфляции и ставки ЦБ.
Если вы уже готовы начать инвестировать, то можете сделать это в приложении Газпромбанк Инвестиции. Переходите в приложение, открывайте брокерский счет или ИИС и управляйте доходами. В сервисе вы найдете обучающие материалы и инвестиционные идеи для новичков.
