За счет огромной сырьевой ренты, которую Россия получала весь 21 века, она смогла обеспечить свое существование фактически без долга.
Федеральные облигации безусловно выпускались все это время, но государство имело огромные резервы, которые позволяли покрывать имеющиеся долги государства. То есть долгов было условно на 1 млрд. долларов, а резервы составляли 2 млрд. Таким образом РФ могла в любой момент погасить все свои долги.
Это немыслимое достижения для развитых стран, которые все по уши в кредитах на всех уровнях. Собственно и для развивающихся это также сложно осуществимо. Положительными балансами обычно могут похвастаться только продавцы углеводородов из-за известной специфики этого рынка.
За счет этой особенности (бережливости) мировые инвесторы не считали экономику РФ третьесортной. Хотя номинально она ей и является (слабый рост ВВП, коррупция, отсутствие независимых судов, отсутствие обрабатывающей промышленности и технологического сектора, сильнейшая зависимость экономики от цен на нефть).
Так что даже во время мировых кризисов и падения рынка нефти и газа инвесторы не сбегали сломя голову из экономики РФ. Отсутствие чистого долга обнадеживало: «чтобы там не случилось, но по долгам они платить продолжат».
Если бы у РФ был большой внешний долг, то любой кризис (2008, 2014, 2020) превращал бы нашу страну в Венесуэлу и гарантировал дефолт.
РФ смогла преодолеть уже несколько экономических кризисов в XXI веке, но коронакризис оказался гораздо серьезнее. Впервые за долгое время Россия стала чистым должником и самое печальное - процесс этот явно ускоряется: расходы растут (в основном на силовиков), а доходы бюджета по-прежнему на уровне плинтуса.
На текущий момент каждый третий рубль в бюджете страны дефицитный. То есть условно РФ тратит каждый месяц 1 млрд. рублей, а налогами получает лишь 0.67 млрд.
Недостающая треть покрывается за счет увеличения госдолга. Он растет просто астрономическими темпами. Впрочем как и во всех прочих странах мира.
Причем ситуация в нашем квазигосударстве (госкомпании по типу Роснефти и Газпрома) совершенно фатальная. Рынок нефти лежит с мая лишь немного отскочив от мартовского дна. Газпром так и вовсе загибается: Турция отказалась покупать российский газ, Китай не потребляет планируемые объемы, В Европе тоже серьезное падение спроса и цен. Россию на рынке теснит Азербайджан и сжиженный газ из США.
Такие же процессы происходят и на рынке нефти. Там все те же США отжимают рынок у РФ, а в качестве второго конкурента выступает Саудовская Аравия.
Квазигосударство набирает огромные долги (гораздо большие чем правительство), демонстрирует огромные убытки, при этом выплачивает огромные компенсации топ-менеджерам (Миллер, Сечин и ко).
Любой ответ этих персонажей на внешний вызов: стратегия ждуна. Они планируют все пережидать. Хотя очевидно, что этого недостаточно. Конкуренты на глазах отжирают рынок Европы, а наши «топ-менеджеры» просто сидят сложа руки. Хотя еще 10 лет назад поставки российских углеводородов в Европу казались чем то незыблемым.
Очевидно, что сумма факторов: замедление мировой экономики, падение цен на сырье, ужесточение конкуренции, отсутствие адекватного топ-менеджмента в ключевых российских компания будут дальше накачивать размер чистого российского госдолга.
Так что впредь любые потрясения в мировой или российской экономике, будут восприниматься инвесторами гораздо чувствительнее: «ведь РФ теперь может потенциально объявить дефолт».
Так что и скачки курса рубля теперь могут стать более амплитудными. падение рубля в 2-3 раза может стать реальностью на новостях о новых санкциях или очередном спаде на рынке нефти/газа.
Если российский чистый долг продолжит расти, то российские активы с каждым днем будут становиться все более рискованными.