🏛 Акции банковского сектора - особая тема для разговора. Одни говорят, что кризис ставит отрасль в условия, которые можно сравнить по последствиям разве что с нефтянкой или авиаперевозками. Другие возражают: банковский бизнес - вечный двигатель, ведь люди во все времена будут пользоваться финансовыми услугами, платить комиссии и проценты по кредитам. Так считает Баффет, неслучайно доля финансового сектора в его портфеле - не менее трети.
👴 Однако Оракул из Омахи вряд ли знаком со спецификой банковской системы в РФ и не может представить себе, что эта коммерческая по своей сути индустрия может на 70% принадлежать государству. Наверняка он удивился бы, насколько недооценены здесь акции отрасли. Например, P/E VTBR - около 3, при средней по отрасли в районе 12-15.
📊 Если Сбер отчитался за 2 квартал неплохо по меркам кризиса и обещает дивиденды 50% от чистой прибыли, то ВТБ не очень радует акционеров. Дивы - 10% вместо обещанных и установленных для госкомпаний 50%. Котировки в 3 раза ниже, чем во время IPO 13 лет назад. Между тем это шестая по популярности бумага в портфелях инвесторов. Инвесторы годами ждут, что дешевизна акций банка выльется наконец в рост.
👍Что говорит за то, что VTBR выстрелит на позитивных новостях:
🇷🇺ВТБ, при всей неоднозначности его бизнеса и репутации среди клиентов, - большая госкомпания, которой не грозит банкротство;
💪Сильная многопрофильная группа, включая популярного брокера;
⚡ Хайп вокруг сделки с Яндексом по созданию большой финансовой экосистемы.
👎Теперь посмотрим, что против роста.
☣ Кризис сильно подорвал финансовую устойчивость банковской системы. Реальные масштабы потерь прояснятся осенью, когда будут опубликованы данные по начисленным резервам.
🤝Господдержка - хорошо для банка, но далеко не всегда - для инвесторов. Например, докапитализация проводится через допэмиссию, которая снижает стоимость акций.
📉 Мутная история с народным IPO, наличие привилегированных акций с дивидендами, которых (сюрприз!) нет на бирже.
🤢 Общие для госкомпаний болячки: плохое корпоративное управление, качество обслуживания в стиле "вас тут много, а я одна!".
🤷♂️С Яндексом тоже пока вилами на воде - не факт что проект выстрелит.
❓Что думаете по поводу "Дёшево да сердито"? Должны ли акции, которые стоят явно дешевле аналогов, наверстать отставание? Кстати, загляните на блог - там как раз вышел разбор акций ВТБ и их перспектив: https://smfanton.ru/fondovaya-birzha/akcii-vtb.html