В начале 1970-х годов малому и среднему бизнесу Америки приходилось не очень. Иными словами, на рынке корпоративных долговых обязательств отсутствовали бумаги с высокой доходностью. Именно против этого выступил Майкл Милкен из инвестиционно-банковской фирмы «Дрексель Барнем Ламберт». Он решил создать такие условия, при которых малый и средний американский бизнес мог полноценно развиваться.
Милкен задумал организовать параллельный рынок облигаций в обход рейтинговых агентств. И ему удалось: заставить портфельных менеджеров вкладывать деньги в облигации неинвестиционного класса. «Мусорные облигации» – это ценные бумаги, которые в силу временных финансовых затруднений теряли высокий рейтинг.
Фирма «Дрексель» процветала. Рынок «мусорных облигаций» поражал стабильностью и уровнем доходов. Она предоставляла собственный капитал для финансирования сделок. Однако «мусорные облигации» все чаще использовались для враждебных захватов. Небольшая агрессивная компания, набрав денег в кредит, покупала контрольный пакет акций гигантской корпорации с миллиардной капитализацией, причем в качестве кредитного обеспечения использовала… акции компании-жертвы. Деньги на кредитный выкуп поступали от «мусорных облигаций».
На декабрь 1984 года активы фирмы составляли 2,3 миллиарда долларов. «Мусорщики» одержали сокрушительную победу, и теперь они могли поглотить кого угодно.
Фирма «Дрексель Барнем Ламберт» заявляла, что может мобилизовать любую сумму, необходимую клиенту для поглощения любой компании. Покупателям надо было только отправить гарантийные письма с обязательством приобрести определенное количество «мусорных» облигаций. На рынке начался ажиотаж. Сформировалась целая когорта «захватчиков корпораций». Он контролировал буквально всех и вся.
Однако фирма «Дрексель» весной 1986 года объявила миру, что есть тендерное предложение, есть деньги под него, а все остальное не имеет значения. В середине 1986 года «Дрексель» владела долей капитала более чем в 150 компаниях, которые профинансировала.
Кредитный выкуп с помощью «мусорных» облигаций вынудил «сильных мира сего» выступить единым фронтом против Майкла Милкена и его компании.
В 1986 году, известный арбитражер Айвен Боэски признал себя виновным в злоупотреблении внутренней конфиденциальной информацией и согласился заплатить штраф в размере 100 млн долларов. Центральным пунктом обвинения против «Дрексель» стал платеж в размере 5,3 миллиона долларов, который Боэски в марте 1986 года перевел на счет фирмы Милкена. Всё это - малая часть.