Фундаментальный анализ применяется для исследования финансово-экономического состояния отраслей, отдельных компаний и их инвестиционной привлекательности.
При фундаментальном анализе изучается все, что может повлиять на стоимость ценных бумаг: состояние экономики и состояние конкретной отрасли бизнеса (макроэкономический анализ), эффективность управления компанией (микроэкономический анализ).
Основные гипотезы, лежащие в основе фундаментального анализа:
- Связь между основными финансовыми факторами и стоимостью актива имеет количественное выражение;
- Эта связь устойчива во времени;
- Отклонения от этой взаимосвязи корректируются за определенный период времени.
Инвестор с помощью фундаментального анализа увидит, является ли ценная бумага недооцененной или переоцененной. Впоследствии он принимает решение о её покупке или продаже на основе фундаментального анализа, а о том, когда это делать (при какой цене в рамках текущего тренда) - с помощью технического.
На макроэкономическом уровне ведущими показателями экономического роста являются: рост объёма ВВП, темы роста ВВП, уровень инфляции, ключевая ставка ЦБ, цены на нефть и другие макроэкономические индикаторы.
Как правило, слабая компания внутри сильной отрасли имеет большие перспективы, нежели сильная компания, но в слабой отрасли. Поэтому важно не только проанализировать экономику страны в целом, но и конкретную отрасль, в которой находится компания. Для анализа можно использовать такие статистические показатели, как динамика производства, роста прибыли, увеличение количестве клиентов и другие. Для упрощения принятия решения существует следующая классификация отраслей в зависимости от её инвестиционной привлекательности:
- Кризисная отрасль — отрасль, которую можно охарактеризовать резким падением объёма производства (авиаотрасль, например).
- Депрессивная отрасль — отрасль, находящаяся в состоянии застоя, имеющая неясные перспективы развития (строительная отрасль).
- Стабильная отрасль — отрасль с устойчивым и перспективным ростом, выше среднего роста по стране (нефтегазовый и металлургический сектора).
- Перспективная отрасль — отрасль, обладающая потенциалом развития, имеющая инвестиции под чёткие, целенаправленные комплексные программы (рынок товаров для детей).
- Растущая отрасль — отрасль, находящаяся в стадии роста и имеющая в настоящий момент наибольшую рентабельность.
При оценке конкретной компании традиционно выделяют три метода:
- По дисконтированным денежным потокам (доходный метод);
- По активам (затратный метод);
- По мультипликаторам (сравнительная оценка).
В нашем анализе мы будем активно использовать сравнительную оценку по мультипликаторам. Оценка по мультипликаторам является относительной, то есть оценкой в сравнении с группой компаний-аналогов. Мультипликаторы позволяют привести к единому масштабу цены акций компаний, отличающихся по размеру и количеству акций, на которое разделён их уставный капитал.
Мультипликаторы в зависимости от данных, на основе которых проводится расчёт, делятся на следующие группы:
- Доходные мультипликаторы, основанные на капитализации;
- Доходные мультипликаторы, основанные на стоимости бизнеса;
- Балансовые мультипликаторы;
- Мультипликаторы с учётом денежных потоков;
- Отраслевые мультипликаторы;
- Мультипликаторы с учётом будущего.
В следующих постах мы будем знакомиться с каждым мультипликатором по отдельности, обсудим их плюсы и минусы и расскажем про сайты, на которых можно следить за отчётность компании.
Подписывайтесь на наш Телеграм канал 🔥FIRE. Там мы говорим не только о компаниях, но и финансовой грамотности, инвестициях и многом другом!