Мировые фондовые рынки
Мировые рынки на прошедшей неделе не показали явной тенденции. В отсутствии значимых новостей попытки продолжения роста наталкивались на сдержанную фиксацию прибыли со стороны ряда крупных игроков. Ограничивающими факторами выступили новости об увеличении числа инфицированных коронавирусом в Европе, затягивание Конгрессом с согласованием нового пакета стимулирующих мер и невыразительность вышедшего блока макроэкономических данных в мире, показавших сильное замедление восстановления экономики в июле. До президентских выборов в США остается всего 2,5 месяца. Исход этих выборов совсем неочевиден, что делает перипетии предвыборной борьбы вместе с новостями из лабораторий, разрабатывающих вакцины и лекарства против коронавируса, главными новостями для инвесторов.
Регистрация первой в мире вакцины от коронавируса в РФ усилила оптимистические ожидания на рынках относительно скорого обуздания развития пандемии в мире, но уже с помощью надёжных, прошедших все необходимые испытания, вакцин, разрабатываемыми многими ведущими фармацевтическими компаниями мира. При этом многие ждут возвращения к прежней жизни, но экономические реалии говорят о другом: в глобальной экономике идут глубокие фундаментальные изменения. Резкий рост госдолга означает значительный рост налогового бремени на компании и население; нестабильность в политике и социальной сфере снижает устойчивость государственных структур во многих странах; сокращение занятости и внедрение новых технологий провоцируют рост структурной безработицы и бедности. В этих условиях прежние геополитические и торговые противоречия получают новую подпитку: идеи национализма получают все большее распространение, как правило, в ущерб глобализму и открытости экономик. Все это ведет к ограничению свободы движения капитала, а это плохая новость для всех рынков и прежде всего для развивающихся стран.
Цены на нефть и драгоценные металлы
Нефть марки Brent всю неделю находилась в узком диапазоне $44,50-45,50 за барр. На этой неделе в фокусе мониторинговый комитет ОПЕК+, который состоится 19 августа, но вряд ли на нём будут сделаны какие-то громкие комментарии.
А вот рынок драгоценных металлов на прошлой неделе испытал самую значительную коррекцию вниз с марта месяца. Начало роста доходностей американских государственных облигаций на фоне скачка инфляции в США привело к резкому сокращению маржинальных (взятых в кредит) позиций.
Российский рынок рублёвых государственных облигаций
Активность рынка рублёвых государственных облигаций (ОФЗ) на второй неделе августа практически «замерла» на фоне плавного повышения доходности при отсутствии каких-либо ориентиров для дальнейшего движения. Прежде всего, об этом свидетельствует продолжающееся снижение активности на вторичном рынке: среднедневной оборот августа составил около 10,43 млрд руб., снизившись на 21,1% по сравнению со средним оборотом на предыдущей неделе и более чем вдвое с показателем предыдущего месяца.
По итогам биржевых торгов за неделю доходность ОФЗ, за исключением самых краткосрочных, выросла. Максимальное повышение, которое достигало 7-12 б.п., было зафиксировано по выпускам со сроком обращения от 5 лет и более. Доходность десятилетних облигаций на закрытие в конце недели превысила 6,02% годовых, а самого долгосрочного выпуска (с погашением в марте 2039г.) - на уровне 6,33% годовых. Сегодня в первой половине дня рост доходностей ОФЗ продолжается, достигая 15-20 б.п.
Аукцион по размещению ОФЗ-ПК был признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым для Минфина РФ уровням цен. По итогам шести аукционных дней в июле и августе объем размещения гособлигации составил порядка 319,274 млрд руб., что соответствует 31,93% от плана привлечения на рынке ОФЗ в III квартале, который был установлен Минфином РФ на уровне 1 трлн рублей. Для реализации данного плана эмитенту будет необходимо размещать облигации на сумму порядка 97,25 млрд руб. еженедельно.
Доходности российских еврооблигаций, достигнув на прошлой неделе минимума, развернулись вслед за доходностями американских государственных облигаций (UST) – по итогам прошедшей недели доходность 10-летнего выпуска РФ прибавила 7 б.п. до отметки 2,34% (тогда как во вторник был зафиксирован минимум на уровне 2,23% годовых). При этом доходность 10-летних гособлигаций США прибавила 15 б.п. (0,71% годовых) на отсутствии прогресса согласования нового пакета мер помощи экономики США. Данный фактор продолжит оказывать влияние на долговой рынок, а коррекция в российских бумагах на этой неделе может продолжиться.
Курс рубля
Рубль завершил вторую неделю августа все еще в статусе самой крепкой валюты из стран с развивающейся экономикой. На конец прошлой недели укрепление с начала месяца против доллара США составило 2,1%, второй результат – у мексиканского песо (1,4%), худший результат – у турецкой лиры (ослабление на 5,4%). На текущей неделе в пользу рубля будет играть подготовка экспортеров к очередному налоговому периоду – но в перспективы значимого укрепления национальной валюты (ниже 72,0-72,5 за американский доллар) верится с трудом. Уж слишком много неопределенности вокруг и слишком широк набор потенциально опасных тем: от переговоров между США и Китаем и динамики распространения коронавируса до ситуации в Белоруссии и выхода иностранных инвесторов из ОФЗ. Мы продолжаем ожидать ослабления рубля как минимум до уровня 75,00 за доллар.