По вполне понятным причинам, чем больше требуется затрат на осуществление проекта и чем больше средств и времени они могут отнять у инвестора, тем меньше склонность последнего к риску. Поэтому, приступая к выполнению проекта, он не может ограничиться только теми методами, которые мы описали, требуется провести более тонкие расчеты и оценки, чтобы минимизировать риск.
Анализ любого инвестиционного проекта включает в себя, по крайней мере, три части:
- оценку финансово-экономической жизнеспособности;
- оценку потенциала доходности и ликвидности;
- анализ риска.
В ЧЕМ СОСТОИТ ОЦЕНКА ЖИЗНЕСПОСОБНОСТИ? Исследование жизнеспособности является ключевым документом при подготовке решения по проекту, и его выводы и заключения определяют дальнейшую судьбу всего проекта в целом, так как с его помощью решается вопрос, главный на первой стадии: а стоит ли всем этим заниматься? Подобный анализ может сделать для себя сам инвестор, чтобы составить объективную картину перспектив будущего объекта вложений, такую оценку проводит и финансирующий банк, прежде чем принять решение о вложении средств, или компаньон, которого вы пытаетесь убедить войти в дело.
Анализ жизнеспособности проекта должен основываться на сведениях об участниках, продукте, технологии, организационных условиях и, наконец, о достоверности самих технико-экономических оценок.
СВЕДЕНИЯ ОБ УЧАСТНИКАХ. Эта информация должна включать данные: - о репутации участника или его спонсора, его рыночной позиции и финансовом положении;
- о целях, которые он ставит перед собой;
- о способе участия в проекте (от своего имени или как посредник);
- о предполагаемой доле участия в капиталовложениях и в риске всего предприятия.
СВЕДЕНИЯ О ПРОДУКТЕ. На этом этапе инвестиционного анализа используются данные маркетинговых исследований и прогнозные оценки относительно перспектив рынка продукта, в производство которого инвестору или банку предлагается вложить деньги.
Наиболее важная информация содержит:
- характеристики спроса и предложения на данный продукт на мировом и регионально сегментированном рынке;
- заключение о степени монополизации рынка;
- характеристику продукта данного производителя: преимущества и недостатки по сравнению с известными производителями.
СВЕДЕНИЯ О ТЕХНОЛОГИИ. Данный раздел содержит:
- описание процесса получения продукта и технологические схемы, позволяющие создать представление о размещении оборудования и о протекающих процессах;
- заключение о возможности существования технологии в данных условиях на основе анализа качества местного сырья и материалов, соответствия процессов экономическим требованиям.
Особенно следует отметить, чем отличается данная технология от известных аналогов.
ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ УСЛОВИЯ. Анализ организационных условий при характеристике проекта можно условно разделить на две части. Одна часть касается основных материалов и включает в себя установление возможности поставки материалов (транспортные условия, цены, тарифы и т.п.), необходимости импортировать часть материалов, степени монополизации рынка материалов и сырья. Вторая часть анализа относится к труду. Следует проанализировать квалификацию и возможность укомплектования рабочих месть специалистами, рабочими и служащими.
ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОЦЕНКИ. В заключение проводится анализ достоверности данных, которые в дальнейшем будут положены в основу инвестиционных расчетов.
По результатам анализа делается вывод о том, насколько жизнеспособен данные проект или идея, и выносится решение о его дальнейшем изучении.
Затем производят оценку эффективности (доходности) проекта. Рассмотрим вопрос о том, какие виды затрат и результатов выделяются при оценке проектов.
Затраты, связанные с проектом, могут быть капитальными (или инвестиционными) и текущими (или эксплуатационными). В капитальные затраты входят, в основном, затраты на приобретение машин, оборудования, зданий, сооружений, их монтаж, отладку режима работы и т.п. К инвестициям относится также начальный оборотный капитал.
Эксплуатационные затраты – это себестоимость продукции, создаваемой в результате осуществления проекта, т.е. основные (материалы, зарплата) и накладные расходы. Отдельно выделяется амортизация.
Доходы от проекта – это объем реализации продуктов и услуг, связанных с проектом. Кроме того, это иные поступления, например, от реализации устаревшей техники, оборудования. Результатом осуществления проекта может быть также ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности и материальных запасов. Это приводит к дополнительной экономии средств из-за сокращения нормы запаса, уменьшения дебиторской задолженности, т.е. к тому, что называется уменьшением рабочего капитала. Соответственно, увеличение рабочего капитала может быть расценено как дополнительные издержки по проекту.
Оценка жизнеспособности проекта должна проводиться с учетом отраслевых особенностей.
