Пионер 1Р4 — облигация с высокой доходностью. Если посмотреть все корпоративные облигации на Московской бирже и отфильтровать по доходности, то Пионер 1Р4 сегодня входит в первую десятку самых высокодоходных облигаций.
В табличке корпоративные облигации упорядочены по доходности по убыванию. Пионер 1Р4 замыкает десятку.
Эмитентом является Группа компаний «Пионер», занимается строительством объектов жилого и коммерческого назначения в Москве и Сакт-Петербурге.
ГК "Пионер" входит в список крупнейших застройщиков Москвы.
Размер купона 10.5% годовых, купон постоянный. Но так как облигация торгуется ниже номинала, в районе 94.61-94.77, эффективная доходность возрастает до впечатляющих размеров.
Так как облигация корпоративная, она облагается НДФЛ по определенной формуле.
Налогом не облагается ставка рефинансирования+5%.
Она неуклонно снижается, с 27 июля ставка рефинансирования 4.25%, соответственно налогом облагаться не будет 4,25%+5%=9,25% купонного дохода. С остальной части возьмут 35%, то есть с 10.5%-9.25%=1.25% купонного дохода.
Следующий купон инвестор должен получить 14 сентября 2020 года, его размер 26,18 руб.
Необлагаемая налогом часть купона (9.25% купонного дохода)— это 23.06 рубля. Облагаемая налогом часть по ставке 35% (1.25% купонного дохода) — это 3,12 рубля.
3,12-35%=2.028 рубля уже без налога.
Итого инвестор получит по 3 купону облигации Пионер 1Р4
23.06 +2.028= 25,088
рубля, очищенного от налога.
У облигации предусмотрена амортизация, досрочное погашение начнется 12 сентября 2022 года.
Облигация разместилась на бирже 16 декабря 2019 года, совсем недавно. Как раз перед коронакризисом. До марта 2020 года она торговалась на бирже выше 101, в кризис падала до 82. После большого падения котировки за прошедшие полгода ни разу не достигали докризисного значения. Цена восстановилась до уровня 97-98.
Если мы посмотрим на дневной график, то увидим очередное внеочередное падение котировок, которое произошло 29 июня 2020 года. Облигации рухнули с 98,5 до 94,99, в минимальной точке достигали 91,85. Видимых глобальных причин не было, коронакризис перешел в хроническую форму, большое падение рынков было в марте.
Сооснователя компании, Андрея Грудина, нашли мертвым в конце июня. Рядом с телом обнаружили пистолет и предсмертную записку.
После этого второй сооснователь фирамы, Леонид Максимов, стал единственным владельцем застройщика «Пионер». Сделка по выкупу доли была в конце июля. Решение о сделке было принято до гибели Андрея Грудина . Решение о завершении сделки было принято с согласия его семьи.
Так вот почему облигации рухнули в конце июня. Цена не восстановилась до сих пор. Когда предприятие сотрясают катаклизмы, это плохо отражается на его котировках. Уронить все можно за один день, а восстанавливаться будет годами.
Надо подождать 14 сентября 2020 года, день выплаты купона. Как предприятие будет выполнять свои финансовые обязательства, тогда и посмотрим.
На всякий случай, мое мнение не является рекомендацией к покупке или продаже и носит ознакомительный характер.
Если вам понравилась статья, ставьте лайк. И подписывайтесь на канал.
Предистория здесь
Продолжение здесь
