РусГидро (HYDR)
Текущая цена: 0,7714
Отрасль: электроэнергетика
РусГидро - российская энергетическая компания, владелец большинства гидроэлектростанций страны, одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и третья в мире гидрогенерирующая компания. Является лидером в производстве энергии на базе возобновляемых источников, развивающим генерацию на основе энергии водных потоков, морских приливов, солнца, ветра и геотермальной энергии. Всего в состав Группы РусГидро входит более 400 электростанций, в том числе более 90 объектов возобновляемой энергетики, а также все три гидроаккумулирующие электростанции России. РусГидро также объединяет научно-исследовательские, проектно-изыскательские, инжиниринговые организации, а также розничные энергосбытовые компании. Зарегистрирована в Красноярске, штаб-квартира находится в Москве. На 31 декабря 2019 г. Российской Федерации в лице Росимущества принадлежит 61,2 % уставного капитала ПАО "РусГидро", Банку ВТБ (ПАО) - 13,1%, ООО "Авитранс" - 5,9%, миноритарным акционерам - 19,8%.
🔵Активы растущие. За последние три года рост на 7%.
🔵Капитализация стагнирующая, с 2016 по 2019 год уменьшилась на 34%.
🔵Обязательства за последние три года выросли на 36%.
Собственный капитал потихоньку растёт. (за три года +2%)
🔵Выручка с 2016 по 2019 год выросла на 34% (со 115 млрд. до 155).
🔵Чистая прибыль за тот же период -8% (с 41 до 38 млрд.). EBITDA +26% за три года.
🔵Операционный денежный поток растущий, как и капзатраты. Но год на год не приходится. Поэтому FCF «скачущий» (от 5 млрд. в 2014 году до 50 в 2018).
Подводя краткий итог по финансовым показателям, можно заметить, что все значения от года к году разнятся. Показатели не стабильны. Смотря на график это становится понятно. В целом, показатели растущие.
🔵Рентабельность:
ROA=1%
ROE=1,7%
ROIC=1,26%
Net Margin=2,69
Что тут можно сказать? Рентабельность довольно грустная. При нижнем пороге на российском рынке в 6-10% (субъективные), рентабельность очень маленькая. Конечно, стоит учитывать, что это электрогенерирующая компания, а показатели таких компаний оприории небольшие.
🔵Мультипликаторы:
P/E= 33.
P/B=0,87.
P/S=0,55.
P/FCF=15,45.
EV/EBITDA=4,63
Current Ratio=1,41.
Debt to Equity=0,6.
Net Debt /EBITDA=1,53.
Отмечу, что в целом денежных средств и активов компании хватает на обслуживание растущего долга.
🔵Средняя дивидендная доходность за последние 5 лет – 5,3%. В конце 2019- первой половине 2020 года аналитики прогнозировали постепенное увеличение дивидендов Русгидро. Но на недавней встрече с ВВП гендиректор компании Николай Шульгинов потвердел намерение увеличить капзатраты компании на 2020-2025 года. После этого заявления аналитики стали обсуждать, что дивы могут не вырасти или не наращиваться в том темпе, котором хотелось бы. Правда Николай заверил, что див-политика не пострадает.
Последняя отчётность: Выручка 91 млрд руб. (+18% г/г); Чистая прибыль 29,9 млрд руб. (+40,6% г/г).
⚪️Итог: Превращение РусГидро в квазиоблигацию под вопросом. Финансовые показатели компании не внушают уверенности в её дальнейшем росте. Вернее сказать, рост, скорее всего, будет, просто не такой стремительный. Средний прогноз по цене акций от ведущих инвест-домов: 0,72р.В то же время в России нет большого выбора компаний связанных с ВИА, а у Рисгидро есть и идут разговоры о строительстве новых ПЭС, ВЭУ, ГеоТЭС. За компанией стоит государство – а это как плюс, так и минус. Интересы страны превыше всего. Да и допэмиссия акций в финансировании проектов Русгидро играет в истории компании большую роль. Интересно, что последний раз, в мае 2020, когда была обнародована допэмиссия по цене 1 рубль за акцию, котировки поползи вверх. Одно можно сказать точно – капитализация РусГидро будет расти.
Оценка: нейтрально, покупка в долгую.
Подписывайтесь на канал!
Здесь разборы компаний и мысли о ситуации на рынках.
Есть что сказать? Пиши комментарий!