Меньше года прошло с покупки в детский портфель Яндекса. Конечно, подразумевалось, что Детский портфель будет на долгосрочный период и я не буду фиксировать позиции. Однако, и прогноз по Яндексу у меня было удвоение за 2-3 года. А получилось раньше.
Данную компанию я рекомендовала к покупке , и можно было меньше чем за год получить +65%. Лучше депозита под 4%. Я не люблю , когда ругают российский рынок и что невозможно тут заработать. Вот 1 из примеров на графике за 5 лет рост в 5 раз.
Итак, ближе к делу - почему продаю компанию. Компанию я относила к растущим. И вот что пишет о том, когда надо продавать растущие компании Питер Линч:
Что можно сказать про Яндекс и на сколько он соответствует критериям:
- Про аналитиков не знаю, но сейчас все активно продвигают включение компании в MCSI Russia - раньше никто об этом не говорил, а сейчас поголовно. знак 1
- p/e запредельный для российского рынка. Если считать с учетом убытка за 2 квартал. Это 220! 220! Если взять очищенный, то почти 70 и это тоже много. знак 2
- Сбербанк создает аналогичную империю переманивая сотрудников ЯНдекса, пока не ТОПов, но и это может быть не за горами.знак 3
Для растущих компаний важно иметь растущую выручку. Да, 2020г сложный, но можно увидеть, что идет замедление роста выручки:
Если смотреть квартальные , то это то же заметно. Последние 2 квартала выручка падает это впервые с 2014г.
Впервые в истории 2 квартала с отрицательными темпами роста. Да, это все ожидали. Но поэтому я и не продавала раньше. Но сейчас компания стоит неоправданно дорого. Можно будет вернуться к покупке при возврате котировок и мультипликаторов в адекватное русло.
Распределение выручки:
Выручка по всем сегментам просела за 2 кв 2020г. Рост сегмента Такси в основном обусловлен ростом фудтех-направления, которое включает сервисы Яндекс.Лавка и Яндекс.Еда.
Выручка от продажи интернет-рекламы снизилась на 15% по сравнению с аналогичным показателем за второй квартал 2019 года и составила 60% от общей выручки компании во втором квартале 2020 года. Снижение доходов от интернет-рекламы было обусловлено сокращением рекламных бюджетов и замедлением деловой активности на фоне пандемии коронавируса и последовавших за этим ограничительных мер. Выручка от продажи интернет-рекламы включает выручку от продажи контекстной и медийной рекламы на сайтах Яндекса и на сайтах Рекламной сети. (данные компании)
Интересно в разделе Такси появилась выручка от беспилотных автомобилей. Это может в перспективе стать драйвером компании.
В целом отчетность.
Напрягло снижение операционной прибыли. Это прибыль как раз от реальной деятельности компании.
Ebitda снизилась ожидаемо по прогнозам аналитиков.
Что в итоге.
Минусы:
снижение темпов роста несколько кварталов подряд
конкуренция Мейл+ Сбербанк
дико высокие мультипликаторы (это стало основной причиной сейчас) -р/е 220 (70)
отрицательная операционная прибыль
Драйверы остаются:
восстановление экономики, возврат рекламы, выручки с такси, развитие беспилотного такси и других проектов
любимица инвесторов
включение в MSCI Russia
IPO Такси
выплата дивидендов
Вывод - продаю +65%. Вероятнее переход в Mail и Сбербанк.