Продолжаю разбирать сектор производителей, поэтому сегодня рассмотрим компанию Hanesbrands ($HBI). Hanesbrands - это американская швейная компания, в состав которой входят такие малопопулярные бюджетные бренды как: Hanes, Playtex, Bali, l'eggs и другие. Продукция компании давольно разнообразна (от женских колготок и носков до детских бутылочек). Самый популярный бренд компании - это Champion U.S.A. который специализируется на одежде для спорта и одежде в спортивном стиле.
Дела у Hanesbrands до наступления кризиса шли не очень, что собственно и видно на котировках. За прошедшие 7 лет компания потратила почти 3млрд$ на приобретение конкурентов и практически не заработала на этом. Рыночная стоимость компании снизилась за обозначенный период более чем на 60%. Финансовое состояние из года в год хуже, так как экспансия проводилась на заемные средства и теперь 20% операционной прибыли уходит на обслуживание долгов.
Единственное вложение которое себя полностью себя оправдало - это конечно Champion. Рост этого бренда тянет за собой маржинальность и выручку всей компании. Ещё из позитивного следует отметить высокую диверсификацию бизнеса. Это и разные сегменты базовой одежды и другие потребительские товары. Но каналы продаж слабо диверсифицированы: у Hanesbrands нету своих магазинов (продукция в основном распространяется через такие розничные магазины как $ROST, $TGT и другие), а значит страдает маржинальность. Сегмент онлайн продаж небольшой и не подходит для распространения большинства товаров.
По финансовым показателям все неоднозначно:
1. Hanesbrands - это дивидендный актив с dividend yield под 6%. Но надежными эти дивиденды я бы не назвал. 90% планируемой выручки в этом году уйдёт на поощрение акционеров, что в текущих условиях непозволительно. Нету и роста дивидендов из года в год. Если даже таким компаниям как Ross stores пришлось отменять дивиденды, то для Hannesbrands это будет очевидным решением.
2. Как обозначал ранее, у компании достаточно высокий уровень долга: Debt-to-Equity 5.74. Один из худших показателей в индустрии.
3. Исторически Hanesbrands прибыльный бизнес с сильными операционными потоками, которые не уходили в отрицательную зону с 2008г.
4. Маржинальность компании тоже на достаточно высоком уровне: operating margin 11.59%
5. P/E даже меньше 10, но вот p/b за счёт высоких долгов 5.57
6. Инсайдеры активно покупали акции в 2018-2019гг., но в текущем году покупок пока не было.
В целом считаю компанию вполне достойной для инвестиций. Конечно пугает высокий уровень долга и длинный нисходящий тренд котировок, но с другой стороны бизнес не стагнирует. Если компания продолжит развивать свои бренды как Champion и обслуживать свои обязательства, перспективы точно будут. Но до выпуска отсчёта и возможной отмены дивидендов я бы не спешил брать акции в свой
