На наш взгляд, причин увеличения стоимости драгметалла в последнее время несколько. Среди основных можно выделить:
- Во-первых, существенное ухудшение ситуации в мировой экономике после пандемии, которое началось в феврале-марте, а сейчас продолжает негативно влиять на бизнес. В условиях неопределенности, которыми, безусловно, можно охарактеризовать и теперешнюю ситуацию, инвесторы традиционны ищут спасения в защитных активах, одним из которых является золото.
- Во-вторых, реакция правительств и центральных банков на пандемию была достаточно масштабной и быстрой. Те инструменты поддержки, которые находят сейчас отражение в монетарной и фискальной политике ряда стран, включая США и государства зоны Евро, могут, в итоге, привести к росту инфляции. Золото, в этом случае, также традиционно является способом защиты сбережений в случае обесценения той или иной валюты в связи с резким увеличением ее объема на рынке.
- В-третьих, в последнее время на рынке присутствует еще и спекулятивный фактор. Рост золота продолжается уже девятую неделю подряд. Драгметалл прибавил с начала года около 35%, а в последние три недели рост только ускорился. Это происходит на фоне того, как крупные инвестбанки и другие профессиональные участники рынка повышают свои прогнозы по целевому значению цены на драгметалл, что обусловлено причинами, описанными выше. При этом краткосрочные рыночные игроки перекладываются в актив в надежде получить быструю доходность.
Что касается выгод для России, то сюда можно отнести существенный объем накопленных запасов металла: по данным МВФ, на начало августа Россия занимала пятую позицию в мире по объему золотых резервов в натуральном выражении[1] (около 2 300 тонн, что эквивалентно 23% международных резервов РФ в стоимостном выражении[2]). К преимуществам также относится и тот факт, что Россия является одним из лидеров по производству драгметалла: в 2019 году производство золота в России, по данным World Gold Council, составило 329,5 тонн (второе место в мире после Китая).
Несмотря на существенное увеличения котировок с начала года, мы считаем, что в настоящий момент золото сохраняет потенциал для дальнейшего роста. При этом нужно учитывать, что по мере того, как будет снижаться неопределенность, связанная со скоростью выхода экономики из рецессии и другими факторами, такими как взаимоотношения США и КНР, потенциал увеличения стоимости драгметалла может сократиться, а рынок, впоследствии, перейти к коррекции.
[1] Без учета золотых запасов МВФ, которые превышают российские и являются третьими по величине в мире.
[ 2] По данным Банка России на 1 июля 2020 года