- По информации Института международных финансов (IFF), общий долг Китая в первом квартале 2020 года составил 317% от ВВП.
Природа возникновения долга Китая
Долг Китая можно разделить на - внутренний и внешний.
Внутренний долг Китая, выраженный в юанях, состоит из трех компонентов: корпоративный, бытовой и государственный долг.
Корпоративный долг включает займы частного сектора и государственных компаний, в то время как государственный долг Китая представляет собой комбинацию долга национального и местного правительства. Долг домохозяйств - это совокупный долг простых китайцев, включая задолженность по потребительским и ипотечным кредитам.
Внутренний долг Китая
Внешний долг Китая в валютах, отличных от юаня, включает займы фирм частного сектора от иностранных банков; кредиты для китайских фирм от иностранных торговых партнеров, связанных с торговлей; и долговые ценные бумаги, выпущенные государственными и частными компаниями Китая иностранным инвесторам.
Должники Китая
Основная часть долгов - это официальное кредитование, исходящее от правительства и контролируемых государством компаний. На протяжении многих лет Китай активно кредитовал страны с развивающейся экономикой, такие как страны Африки и Латинской Америки.
Китай также является крупным держателем облигаций Казначейства США, эффективное финансирование дефицита федерального бюджета в Соединенных Штатах.
Кроме этого, Китай расширяет свои зарубежные проекты, финансируемые за счет государственных кредитов в рамках Инициативы «Пояс и дорога», амбициозного инвестиционного плана в инфраструктуру для строительства железнодорожных, автомобильных, морских и других маршрутов, простирающихся от Китая до Азии, Африки и Европы.
В отчете Института международных финансов, опубликованном в мае 2020 года, говорится, что Китай в настоящее время является крупнейшим кредитором в мире для стран с низким уровнем дохода, причем непогашенные требования Китая по долгу в остальном мире выросли с 875 млрд. долларов США в 2004 году до более 5,5 трлн. долларов США в 2019 году. - более 6% мирового ВВП.
Текущий уровень долга Китая
По оценкам Института международных финансов (IFF), общий внутренний долг Китая в первом квартале 2020 года составил 317 % от ВВП, по сравнению с 300% в последнем квартале 2019 года - это самое большое квартальное увеличение за всю историю наблюдений.
Потребительский долг Китая является наиболее быстро растущим сегментом общего долга, особенно в форме ипотечных и потребительских кредитов.
По данным IFF, долги домохозяйств выросли с 51,4% в последнем квартале 2018 года, до 54,3% ВВП Китая в последнем квартале 2019 года.
Внешний долг Китая, достиг 2,05 трлн. долларов США в конце 2019 года, согласно данным Государственной администрации по иностранным валютам Китая.
Внешний долг Китая
Самым крупным является Долг местного правительства Китая.
В течение десятилетий местные органы власти Китая полагались на внебалансовые займы через механизмы финансирования местных органов власти (LGFV).
Многие из этих заимствований не регистрируются, и прозрачность слабая, когда речь заходит об использовании средств. По оценкам Standard & Poor's, такие скрытые долги оцениваются в сумму от 30 трлн. юаней (4,2 трлн. долларов США) до 40 трлн. юаней. Китай также выпустил 4,36 трлн. юаней (614 млрд. долларов США) в виде облигаций местного правительства в 2019 году.
Большинство этих заимствований принадлежат внутренним инвесторам, таким как коммерческие банки, за которыми следуют государственные банки, чьи инвестиционные и кредитные методы поддерживают государственную политику, такую как выпуск облигаций для привлечения средств для инвестиций в инфраструктуру и страховых компаний.
Рынок облигаций Китая состоит из облигаций, выпущенных национальным правительством, местными органами власти, частными компаниями, а также ценных бумаг с ипотечным покрытием и других ценных бумаг, обеспеченных активами.
Рынок облигаций, третий по величине в мире, постоянно растет и превышает 13 трлн. долларов США. С 2016 года он стал доступен для иностранных инвесторов.
Иностранные инвесторы, включая управляющих активами, паевые инвестиционные фонды, семейные офисы и хедж-фонды, держали в 2019 году китайские облигации на сумму 2,19 трлн. юаней (308 млрд. долларов США), что на 457,8 млрд. юаней (64,4 млрд. долларов США) больше по сравнению с 2018 годом.
Как изменился уровень долга Китая?
Внутренний долг Китая с 2008 года рос со среднегодовым темпом около 20%, опережая темпы роста ВВП.
Стремясь противостоять влиянию мирового финансового кризиса, для стимулирования своей экономики Пекин в 2008 году выпустил пакет стимулов на сумму 4 трлн. юаней (586 млрд. долларов США), что привело к резкому увеличению заимствований со стороны местных органов власти и государственных компаний.
Но с 2016 года Китай активизировал свои усилия по сокращению своей задолженности, чтобы обуздать финансовые риски в рамках кампании по сокращению доли заемных средств, проводимой центральным банком.
Министерство финансов также потребовало, чтобы ряд местных правительств с крупной задолженностью очистили свои долги, а также приказало всем должностным лицам провинций регулярно сообщать о своих заимствованиях в централизованной системе с 2019 года.
После нескольких лет быстрого роста внешний долг Китая также частично вырос из-за стремления страны приобретать иностранные активы.
Однако его зарубежная экспансия несколько замедлилась с 2015 года из-за сочетания таких факторов, как медленный внутренний рост, контроль над капиталом и регулятивным контролем, а также усиление контроля со стороны зарубежных стран за китайскими инвестициями.
Рост ВВП Китая, ежеквартально
Что влияет на уровень долга Китая?
Уровень внутреннего долга Китая в основном обусловлен его стремлением как можно быстрее развивать свою экономику.
Эффективность работы чиновников местных органов власти в течение долгого времени оценивалась практически полностью на основе их способности обеспечивать экономический рост. Эта структура стимулов была неотъемлемой частью экономического успеха Китая с тех пор, как он начал свои рыночные реформы более 40 лет назад, и пока Китай развивается достаточно быстрыми темпами, заемщики могут получать достаточно прибыли от своих проектов, чтобы погасить долги по свои обязательствам.
По мере замедления роста в Китае растут опасения, что многие из этих долгов находятся под угрозой дефолта, что может вызвать системный кризис в финансовой системе Китая, в которой доминируют государства.
Зарубежные инвестиции дают Китаю возможность увеличить торговлю и бизнес, стимулируя собственную экономику. Принятый Пекином внешнеполитический курс позволяет Китаю использовать свою экономическую мощь для усиления своего влияния за рубежом. Таким образом, на уровень внешнего долга Китая также будут влиять его внешнеполитические цели.
Что будет с долгом Китая?
В 2019 году замедление роста экономики уже вызвало волну дефолтов на рынках кредитов и облигаций. Рейтинговые агентства ожидают новых дефолтов в 2020 году.
В мае 2020 года котирующаяся нефтегазовая компания MIE Holdings не смогла выплатить проценты в размере 17 млн. долларов США по облигации на сумму 248 млн. долларов США.
Пандемия коронавиуса, вероятно, еще больше замедлит региональную экономику, снизит доходы местных органов власти и подорвет их способность погашать и рефинансировать долги, причем вероятно, что некоторым регионам придется увеличить свое долговое бремя.
Уже были признаки волнового эффекта среди небольших банков Китая, так как центральное правительство было вынуждено вмешаться в 2019 году, чтобы спасти или частично спасти ряд учреждений, таких как Baoshang Bank и Bank of Jinzhou, впервые с 1990-х годов.
Правительство Китая попросило также свои банки предоставить кредиты малым предприятиям, что может привести к увеличению безнадежных долгов перед финансовой системой, из-за низкого спроса и слабых перспектив роста.
Чтобы спасти свою экономику, Китай собирается увеличит квоту на облигации местного правительства и выпустит специальные казначейские облигации, что наверняка поднимет в 2020 году общий уровень долга до рекордно высокого уровня.
Не ясно, сможет ли Китай возобновить кредитование и инвестиции в 2020 году, учитывая, что ему приходится откладывать и пересматривать прошлые кредиты по всему миру, поскольку макроэкономические условия ухудшаются из-за пандемии коронавируса.
Всем спасибо за уделенное время.
Поддержите молодой канал, ставьте лайки, подписывайтесь!
Читайте другие статьи на канале: Какая страна станет ведущей державой мира к 2050 году?
или узнайте, что: Акции производителя перчаток взлетели на 1000%, превысив рост Tesla