Брать ли компанию в портфель? Я постаралась быть максимально объективной.
1️⃣О компании:
Netflix платформа с видео-контентом, работающая по подписке. Пользователи платят фиксированную сумму в месяц и получают доступ к огромной библиотеке видео-контента - фильмы, сериалы и т.д. Netflix работает почти по всему миру (кроме Китая, Сирии, Северной Кореи).
2️⃣Финансы:
🔹Выручка - здесь все ок с 2017г рост более 10% в год
🔹чистая прибыль- рост последние 3 года, но рентабельность низкая 11%
🔹высокий долг в 2 раза больше капитала и 80% в активах компании
❗️До 2019г отрицательный операционный поток и FCF. Компания впервые получила + в 2020г. Однако недавно в отчетности отметила, что вероятнее в 2021 г опять возврат к отрицательному FCF, а также снизила прогноз притока новых пользователей 3 кВ 2020г - из-за этого котировки просели на 13%
Обратите внимание на нижний график и красные столбцы - это как раз отрицательный денежный поток.
Создание контента капиталоёмкий бизнес. Для создания контента (съемка сериалов/фильмов) нужны деньги здесь и сейчас. А возврат и окупаемость достаточно длительные.
⠀
Компания не платит дивиденды как любая компания роста- итак денег маловато, лучше направить их на развитие бизнеса.
⠀
Мультипликаторы высокие:
Р/е 81
P/b 23
EV/EBItDa 16
3️⃣Почему же компания растёт?
Драйверы:
🔹рост клиентской базы за пределами Америки. Объективно даже в короновирус прирост подписчиков в Америке <10% за год. В то время как в других регионах мощный скачок роста подписок.
🔹рост цены подписки- среднемесячный доход на 1 абонента - Северная Америка 1̰3̰,̰2̰5̰$̰,̰ Е̰М̰Е̰А̰ 10,5$, Латинская Америка ~ 7,44$. Цена на подписку у Нетфликс одна из самых дешевых и есть потенциал роста выручки и чистой прибыли, а значит маржинальности👏
🔹качество контента/лидер по оригинальному контенту
⠀
4️⃣Риски:
🔹неустойчивое фин положение, дороговизна компании
🔹дикая конкуренция и появление новых сильных игроков (Apple TV +, Disney+, HBO max, peacock)
Обратите внимание, сколько новых игроков появилось только в 2019-2020г.
🔹уже лидер в Америке.есть ли куда расти?
🔹продажа акций компанией инсайдерами весь 2020г
🔹потеря контента Офис и Друзей с 2021г, а это самые топовые шоу Netflix
5️⃣Вывод: это типичная компания роста - высокие долги, которые идут на маркетинг и создание продукта. При этом выручка растёт не менее 10% в год. Вопрос долго ли ей осталось расти, на сколько отвоюют долю конкуренты. Возможно, буквально 1-2 года максимальный расцвет. Я люблю такие компании. Но хочется заходить в них не в самом конце.
⠀
У компании высокие долги, и чтобы его обслуживать надо постоянно привлекать новых клиентов (подписчиков) на сайт при этом создавать шедевры. Учитывая, что они уже лидеры в Америке, рост может быть ограничен.
⠀
Не хочу включать компанию к себе в портфель, меня напрягают продажи инсайдеров. ❗️Шортить не рекомендую, подчеркиваю, это компания может продолжить расти, драйверы есть и они достаточно сильные. Объективно после детального анализа я стала лояльнее к компании.
⠀
Теперь думаю- как находить такие звёзды в самом начале?))
Что думаете?!