На прошедшей неделе на мировых рынках не было отмечено какой-то явной тенденции. Исключение составили лишь резкий рост китайских фондовых индексов и продолжение ралли в «модных» акциях американских высокотехнологичных компаний (Tesla, Amazon и т.д.), что позволило индексу Nasdaq вырасти до нового исторического максимума. Эйфория на китайском фондовом рынке обусловлена привлечением внимания прогосударственных СМИ к важности растущего тренда на рынке акций, что вызвало шквал открытия новых брокерских счетов со стороны простых китайских инвесторов и приток денег на рынок. Рост же «модных» акций американских компаний, таких как Tesla, уже носит самоподдерживающийся характер: чем дольше и быстрее растёт курс акций, тем больше новых участников рынка проявляют интерес к их покупке. Многие признают, что в данном секторе надувается «пузырь». Так капитализация Tesla приближается к $300 млрд, обогнав по стоимости любой другой автоконцерн в мире, тогда как компания после многих лет убыточной деятельности показала чистую прибыль в I квартале текущего года лишь $16 млн, произведя всего 367 тыс. автомобилей в 2019 году. Стоимость же компании Amazon достигла $1,6 трлн, что предполагает отношение коэффициента «капитализация / прогнозируемая чистая прибыль» более 150. Всё это напоминает эйфорию, предшествующую обвалу американского рынка акций весной 2000 года, после чего восстановление рынков заняло более 10 лет. Тем не менее, пока оптимизм на мировых рынках сохраняется и самое сложное в текущей ситуации -спрогнозировать момент начала «отрезвления» рынков.
В целом же, эпидемия коронавируса всё ещё набирает обороты в мире, угрожая введением новых ограничений экономической активности в странах, которые могут себе это позволить, что создает угрозу рыночной ставке «худшее позади». С другой стороны, крупнейшие центральные банки готовы вводить новые объемы ликвидности, что, по мнению игроков, служит страховкой от падения крупнейших мировых рынков.
С завтрашнего дня в полную силу наступает сезон отчетности американских компаний за II квартал. Аналитики прогнозируют снижение прибыли компаний, входящих в расчёт индекса SP500, в среднем на 44,00%. Основное внимание будет сосредоточено на прогнозах компаний на весь год. Так же на этой неделе будут опубликованы цифры по ВВП Китая за II квартал, по розничным продажам за июнь в США, пройдёт заседание ЕЦБ и саммит ЕС по обсуждению плана восстановления экономики объемом €750 млрд
Поведение цен на нефть во многом определит встреча министров стран ОПЕК+ (14-15 июля), где, как прогнозируется картель примет решение об увеличении добычи на 2 млн барр в день на фоне увеличения спроса по мере снятия строгих мер карантина во многих странах мира. Смягчение майской сделки по сокращению добычи на 9,7 млн барр в день в ближайшие дни могут привести к ослаблению нефтяных котировок, а вслед за этим и курса рубля. При этом в ближайшие месяцы остаются риски расширения санкций против России. Поэтому геополитика продолжит давить на курс рубля даже в случае сохранения комфортных для России цен на нефть.
После двух недель роста доходности на фоне продажи ОФЗ со стороны нерезидентов, по итогам прошлой недели котировки государственных рублёвых облигаций показали небольшое восстановление цен. Доходности вдоль кривой ОФЗ потеряли в среднем 10–30 б.п. На фоне амбициозных планов Минфина по привлечению денег для покрытия дефицита бюджета на рынке госбумаг (более 1 трлн. руб. в квартал), вряд ли в ближайшее время мы увидим значительное снижение доходностей. Так же участники рынка будут ожидать решения Совета Директоров Банка России по ставке 24 июля. Хотя официальная инфляция остаётся в рамках ожиданий ЦБ, но последние недели она показывает ускорение (до 3,2% в годовом исчислении). Поэтому мы ожидаем, что на своём заседании в следующую пятницу Банк России может, как минимум, до сентябрьского заседания оставить ставку на текущем уровне (4,50% годовых), оставив мягкий тон своего заявления, предполагающий возможность дальнейшего снижения ставки на своих ближайших заседаниях.