Рассмотрим компанию в секторе будущего.
ЭКОЛОГИЧНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ
Сектор ВИЭ стремительно развивается даже быстрее прогнозируемых темпов роста. По многим прогнозам доля возобновляемой энергии в обозримом будущем достигнет 50 процентов. В данном секторе компания Solar Edge Technologies занимается производством инверторов и является лидером сектора по годовому обороту среди конкурентов. Головной офис компании располагается в Израиле, в компании по данным сайта finviz.com работает 2431 человек, что достаточно много для отрасли технологий.
В Китае, Индии, Европе и США возобновляемая энергетика развита больше, чем в остальном мире. Исследуя отрасль, я старался найти компанию, которая вела деятельность во всех четырех регионах. За последние десять лет генерация энергии за счет угля снижалась в Европе и Китае на 24 и 19 процентов, генерация энергии за счет энергии ветра и солнца росла ежегодно на 12 и 11 процентов.
Мощности генерации энергии в мире за счет солнца растет сумасшедшими темпами.
ПЛЮСЫ
Компания занимает 18 процентов рынка. Радует, что менеджмент и далее планирует наращивать мощности в Европе, Азии и Африке, сохраняя долю в рынке. Также стоит отметить, что компания далеко не всегда являлась лидером в секторе, о чем в годовой презентации упоминает менеджмент компании.
Количество проданных инверторов за два года увеличилось в два раза, остается ждать результатов текущего года, чтобы оценить влияние пандемии.
Далее рассмотрим динамику выручки и чистой прибыли компании Solar Edge и сравним ее с выручкой и чистой прибылью основного конкурента - SMA.
Среднегодовой совокупный темп роста выручки составляет 35.4%, что обусловлено расширением рынка, а также постоянным совершенствованием продукции компании.
Прибыль стабильно растет на протяжении последних пяти лет. Инвесторы с нетерпением ждут отчета за второй квартал.
Теперь рассмотрим динамику по выручке и прибыли SMA. Спойлер: такого перформанса ждать не стоит.
За последние 6 лет выручка ближайшего конкурента стагнировала, а значит у Solar Edge есть нераспределенная прибыль, которую компания может направлять на дальнейшее развитие, чем SMA точно не может похвастаться.
МИНУСЫ
Выручка сосредоточена в одном сегменте - сегменте домохозяйств, что влечет за собой ряд рисков: снижение покупательской способности, безработица в связи с пандемией. Однако менеджмент планирует выйти на b2b, а также коммунальный сегмент, что позволит прогнозировать продажи компании с большей вероятностью.
ОПЯТЬ К ПЛЮСАМ.
Финансовая устойчивость компании не вызывает лишних вопросов. На текущий момент долг легко перекрывается денежными средствами с расчетных счетов.
СТОИМОСТЬ
Сравним Solar Edge Technologies по мультипликаторам с компаниями конкурентами. Но вместо использования классических мультипликаторов (P/E, EV/EBITDA, P/S, P/B) проведем сравнение по мультипликатору EV/(EBITDA+R&D), так как компания относится к технологическому сектору и в компании, например, ресурсной отрасли затраты относились на CAPEX и ставились бы на баланс.
По соотношению цены и эффективности Solar Edge объективно выглядит лучше конкурентов. При расчете доходности получается 4,5%. Данная потенциальная доходность выше ставки российских банков по валютным вкладам.
ДИВИДЕНДЫ
Поскольку компания находится на стадии роста с ежегодным увеличением дохода на 35%. На текущий момент акционерам компании не предоставляется возможность получения дивидендов. Для меня это большой плюс, так как менеджмент компании эффективно направляет свободный денежный поток на развитие.
МЕНЕДЖМЕНТ И АКЦИОНЕРЫ
Эффективность менеджмента напрямую коррелирует со временем работы в компании, поскольку деятельность компании имеет свою специфику. Для непрерывного развития требуется полное погружение руководителей, это достигается только за десятилетие практики.
Структура владения компанией выглядит потрясающе: 90 процентов принадлежит различным фондам, 6.6 процентов находится в свободном обращении и только 3.4 процента принадлежит менеджменту компании.
ПЕРВАЯ АМЕРИКАНСКАЯ КОМПАНИЯ В ПОРТФЕЛЕ
Тринадцать дней назад я купил одну акцию компании по цене 142 доллара за акцию и курсе 70.35 рублей за доллар.
Спустя две недели инвесторы и спекулянты готовы покупать акции компании за 165 долларов. Что говорит о позитивных настроениях толпы, ожидающей отчетность за второй квартал.
Отчеты компаний: Solar Edge, Enphase, First Solar, SMA
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ!