В двадцатых числах апреля этого года в медиа произошла паника по поводу того, что цены на нефть опустились ниже нуля из-за кризиса, связанного с пандемией. Многие били тревогу, но тем, кто не связан с финансами, эта ситуация о многом не говорила. Были только удивленные вопросы – неужели мне отдадут нефть бесплатно и еще доплатят, чтоб забрал? Но в апреле речь шла не о нефти сегодня, а о ее фьючерсных контрактах. Но как это понимать? Давайте разберемся вместе.
Новости в апреле отмечали: «Фьючерсный контракт на американскую легкую нефть West Texas Intermediate (WTI) с поставкой в мае завершил торговую сессию 20 апреля на отметке минус $37,63 за баррель». Аналитики били тревогу, говоря, что такого в истории еще не случалось. Так что такое этот странный «фьючерз»?
Название происходит от английского слова «future» (читается «фьючер»), что означает «будущее». В экономике фьючерсный контракт – это такой договор, где продавец обязуется продать, а покупатель – купить, какой-либо товар в будущем по заранее фиксированной цене.
Именно поэтому такой контракт называется фьючерсом. Но, скажете вы, есть много сделок, где стороны договариваются о покупке-продаже чего-либо в будущем, но они фьючерсами вовсе не называются. Это действительно так.
Дело в том, что на финансовых рынках и бирже для простоты, а также с целью обеспечить вторичный рынок перепродажи контрактов, все договора должны быть стандартными.
То есть, фьючерсный контракт имеет стандартные объёмы и прочие параметры, например тысяча баррелей для нефтяных фьючерсов, и его можно покупать и продавать только на специальных биржах.
Такие договора обязуют покупателя в будущем купить актив либо сырье, например, нефть, медь или пшеницу по заранее оговоренной цене.
Это позволяет крупным компаниям планировать свой денежный поток и избавиться от неопределенности относительно цен и доступности какого-либо ресурса в будущем, а трейдерам – получать прибыль от спекуляций, то есть покупки и продажи таких контрактов.
Фьючерсные договора также используются в стратегиях «шортов», которые мы обьясняем в статье по линку тут, и для того, чтобы хеджировать цену актива.
То, что случилось с ценами фьючерсов в апреле было обусловлено огромным спадом спроса на нефть вследствие полного закрытия большинства стран мира на карантин. Это значит, что нормальный оборот нефтяных запасов не осуществлялся, и хранилища нефти были переполнены. Агентство Форбс отмечает, что поставщикам нефти также добавила проблем теплая зима во многих странах, которая дополнительно сократила спрос.
По условиям фьючерсного контракта на нефть, покупатель обязан купить сырье, даже если ему его некуда деть или он передумал. Штрафные санкции за несоблюдение контракта очень велики. Поэтому ввиду нехватки хранилищ, такие контракты стали невыгодными.
Минусовая цена на майский фьючерсный контракт поставки нефти означает, что продавец этого контракта доплачивает покупателю, а затем в мае еще и поставит ему нефть.
В действительности, обвале цен на фьючерсы в апреле фигурировал контракт, относящийся к терминалу в штате Оклахома. Так, данное снижение цен на фьючерсы с доставкой в мае до минус 38 долларов за баррель было обусловлено резким предложением от трейдеров таких контрактов, которые пытались успеть их продать. Ведь из-за переизбытка предложения и карантина, на рынке не хватает свободных хранилищ для нефти.
Кстати, фьючерсные контракты могут служить индикатором настроения, или сентимента, рынка относительно будущего.
Так, фьючерсы на нефть с доставкой в июне торговались в том же апреле дорого, что отражало ожидания рынка об улучшении ситуации и высокую стоимость хранения нефти именно в апреле. А цены фьючерсов на пшеницу выросли на 15% только во второй половине марта, отражая проблемы со сбором урожая и ожидание продовольственного кризиса.
Конечно, любой перекос рынка всегда обеспечивает и вариант заработка. Так, например, если бы у вас было где хранить нефть в апреле, вы могли бы купить истекающий майский фьючерс с прибылью в 38 долларов, а затем еще и получить в мае нефть. Одновременно вы могли бы продать июньский фьючерс, который в апреле стоил более 20 долларов, и поставить эту нефть в июне по этому контракту.