В последнее время на просторах интернета и в финансовом мире звучит очень много определений и терминов на которые не обращал внимание ранее. Одно из них, это QE - Количественное Смягчение или рыночная операция центральных банков, которая увеличивает ликвидность и инфляцию с предполагаемым намерением стимулировать экономику страны, побуждая бизнес и потребителей брать кредиты и тратить больше.
Рассмотрим подробнее механизм работы QE.
Обычно, ЦБ, любой страны мира, вкладывает в экономику деньги покупая ценные бумаги, такие как: акции компаний и банков, облигации, казначейские активы Правительства. В США, это делает ФРС - Федеральная резервная система, которая уполномочена "печатать" деньги и через крупные фонды вкладывать в активы страны. По сути, ЦБ пополняют резервы банков участвующих в этом, предоставляя новые кредиты. Эти кредиты не обеспечены ничем, то есть не имеют ликвидность, так как не обеспечены товаром или чем то ценным. Другими словами, QE это деньги из воздуха.
В целом, QE создается для того, чтобы увеличить денежную массу, предложить больше денег компаниям и населению сделав их более доступными. Как правило, в этот период ЦБ мира, а в США ФРС, снижают стоимость заимствований, чтобы они реально были доступны всем. На текущий момент, в США ставка составляет от 0% - 0,25% и по словам Пауэлла, эта ставка будет еще пару лет или примерно до 2022 года. В России же, ключевая ставка ЦБ достигла 4,5%, что является историческим минимумом за новейшую историю. Низкая инфляция и низкий потребительский спрос вынуждают ЦБ всего мира снижать стоимость денег национальной валюты, стимулируя кредитование предприятий и потребителей, укрепляя доверие к экономике в целом. Но, в каждой бочке меда, есть ложка дегтя и на практике QE не всегда работает.
Количественное смягчение - это новый инструмент воздействия ЦБ на экономику или по сути относительно новый вид денежно-кредитной политики.
Каковы предпосылки создавать QE?
По своей сути, когда в экономике рецессия и ЦБ не в силах решить эту проблему, чтобы избежать снижения инфляции, так как дефляция негативно сказывается на экономике и реальном секторе. Путем регулирования процентных ставок, а это главный инструмент, который используют центральные банки для контроля над уровнем инфляции, ЦБ повышает активность в займах и там, где финансовая активность на низком уровне, снижая ставку, чтобы сделать банки более открытыми для выдачи кредитов. Однако, ситуация может развернуться и в обратную стороны, когда инфляция на высоком уровне, расходы и кредиты на высоте, высокие ставки снижают активность в кредитовании населения, тем самым регулируется потребительский спрос.
Целесообразно ли использовать QE?
После финкризиса в 2008 году, МВФ (Международный валютный фонд) опубликовал документ, анализ которого показывает, что Количественное Смягчение был новым инструментом денежно-кредитной политики пяти основных ЦБ мира: Федеральный Резерв США, Европейский Центральный Банк, Банк Англии, Банк Канады и Банк Японии.
ЦБ этих стран использовали свои стратегии, уникальные друг от друга. Сейчас не будем разбирать какие именно это были стратегии, но суть сводилась к тому, чтобы повысить ликвидность рынка путем вбрасывания денежной массы через скупку акций, облигаций, казначейских бумаг. В целом, анализ показывает, что это было необходимо во избежания краха экономик мира.
Однако, целесообразность такого инструмента как QE не всегда работает так, как это работает в основных экономиках мира или развитых странах упоминаемых выше. При неправильном подходе и непродуманной стратегии развитии ситуации, процесс вливания денег в экономику и снижения процентных ставок может свести все усилия к еще большим проблемам в экономике. Ниже можно ознакомиться с плюсами и минусами такого подхода.
Перспективы и плюсы:
- Кратное увеличение кредитования: из-за повышения средств, необходимо мотивировать банки, повышая тем самым уровень выдачи кредитов.
- Повышение займов: низкие ставки позволят населению и компаниям взять более выгодные кредиты или рефинансировать старые.
- Повышение расходов: потребительский спрос повысится за счет новых кредитов и займов с низкими ставками.
- Работоспособность: когда компании имеют доступ к большим деньгам за счет кредитов и продают больше из за высокого потребительского спроса возникает потребность в найме новых сотрудниках.
Недостатки и минусы:
- Инфляция: увеличение количества денег создает инфляцию. Конкурентоспособность возрастает в связи с большим количеством появившихся денег в экономике, но не повышения предложения товаров или услуг. Правило экономики гласит, что чем выше спрос, тем, выше цены. Это приводит к инфляции и если не контролировать процесс должным образом, то к гиперинфляции.
- Кредитование от банков: при QE коммерческие банки полученные деньги от ЦБ вроде бы должны пускать в дело, однако практика показывает, что большая часть остается у банков - QE не обязывает их кредитовать население и компании. К примеру, финкризис 2008 года показывает, что банки держали деньги, вместо того, чтобы раздавать в виде кредитов.
- Долги: выгода от новых кредитов с низкой ставкой позволяют компаниям и населению брать больше, чем нужно, что приводит к негативным последствиям в экономике.
- Воздействие на инвестинструменты: рынок казначейских бумаг и облигаций, как правило негативно реагирует на резкие изменения в экономике. Отсутствие какой либо стабильности после QE довольно часто встречается после QE.
QE в некоторых странах
- Банк Японии: 2001-2006 и 2012 (Абэномика).
Японская иена ослабла к доллару США - стоимость импорта возросла. - Соединенные Штаты: 2008-2014.
Несколько раундов QE для решения проблем кризиса в жилой недвижимости и дальнейшей рецессии. Экономика восстановилась, однако, произошло ли это из-за QE? В сравнение с Канадой, которая не использовала QE, США не показывает заметных отличий. - Европейский Центральный Банк: 2015-2018.
В ЕС были проблемы с инфляцией, снижением безработицы и сильной экономикой 2017 года, но она все еще справляется, с не вдохновляющим ростом заработной платы и повышением процентных ставок.
Выводы
QE или Количественное смягчение как относительно новый инструмент Центральных Банков мира по восстановлению экономики страны, безусловно имеет место быть. Это помогло и помогает многим странам, но абсолютно точно видно, что это крайне спорная тактика ведения денежно-кредитной политики для выведения из кризиса и рецессии экономики. Основные потенциальные риски, такие как гиперинфляция, высокая потенциальная задолженность населения и компаний пока нигде не наблюдаются, но многие страны, особенно с так называемой неразвитой экономикой и сильной зависимостью от невозобновляемых ресурсов испытали и испытывают крайнюю волатильность национальной валюты и в целом проблемы на рынках. Долгосрочные перспективы недостаточно понятны и итоги могут быть разными.
Незабываем также, что QE это временная мера, как писал выше, так как рано или поздно ЦБ вынужденно будет изымать те средства которые были "напечатаны" и розданы сначала банкам, а потом населению и компаниям.
Более подробно, о кризисе 2008 года и об инфляции и ее последствиях я расскажу в следующих статьях. Рассмотрим прошлое и будущее кризисов, в целом, что произошло в далеком 2008, что вызвало великую рецессию, какие основные важные события экономик мира способствовал кризис.
