В связи с последними авариями на дочерних объектах Норникеля предлагаю рассмотреть основные факторы, влияющие на развитие компании.
1. Вред от ЧП.
Федеральная служба по надзору в сфере природопользования оценила вред от ЧП Норильского Никеля в 148 миллиардов рублей. Такая оценка ущерба равна половине от выплаченной суммы дивидендов за 2019 год или 5% от текущей капитализации компании. Однако, компания заявила о несогласии с расчетом размера ущерба. Претензия НорНикеля относится к использованию максимального коэффициента (равного 5) в связи с длительностью негативного воздействия нефтепродуктов на окрущаю среду (в больше части на воду, так как компенсация зависит на 99% от ущерба водным ресурсам). Компания заявила, что сразу после возникновения ситуации немедленно сообщила об инциденте Правитльству и предприняла меры по ликвидации ЧП.
В случае, если Правительство учтет замечания компании, то размер ущерба будет снижен более чем в 2 раза.
2. Большие дивиденды.
Норникель платит большие дивиденды. Выплаты по итогам 2019 года дали более 10% дивидендной доходности. Хотя сумма выплат по ущербу значительная (она еще может измениться), но может привести к снижению дивидендов около 20%. Однако, один из главных акционеров - Русал может настаивать на выплату больших дивидендов, в том числе при помощи увеличения уровня долговой нагрузки компании на выплаты ущерба экологии. Если Норильский Никель соблюдет условия дивидендной политики и выплатит 60% от EBITDA, то это даст дивидендную доходность примерно 14% годовых.
3. Всплеск интереса к электромобилям усиливает спрос на никель.
Ралли Теслы, Николы и интерес других компаний к развитию направления электрических двигателей может способствовать увеличению спроса на никель. Уже сейчас большинство экспертов заявляет о том, что на рынке никеля будет сохраняться дефицит как минимум до 2022 года, что приведет к его кратному удорожанию.
4. Расходы на инвестпрограмму
Негативом может являться высокая инвестиционная программа Норникеля, которая предусматривает траты в размере 1 триллиона рублей до 2023 года. Также в связи с ЧП компании придется нести дополнительные расходы, связанные с реализацией превентивных мер на своих активах.
5. Снижение производства нержавеющей стали
Порядка 73% всего мирового потребления Никеля приходится на производство нержавеющей стали. Основные производственные мощности по выпуску нержавеющей стали находятся в Китае, поэтому в случае ухудшения экономической ситуации в поднебесной (коронавирус или геополитическая война с США), продажи НорНикеля могут сильно пострадать.
6. Снижения выпуска в натуральном выражении
При росте операционных расходов у НорНикеля наблюдается ежегодное снижение выпуска металлов в натуральном выражении. Уровни производства 2015 года выше по никелю и палладию, чем в 2019 году.
А в вашем портфеле есть акции Норильского Никеля? Пишите в комментариях!
Ставь лайк и подпишись, чтобы видеть еще больше полезной информации. Жду твой фидбэк в комментариях!