«Норникель» — лидер горно-металлургической промышленности России, крупнейший в мире производитель высокосортного никеля и палладия.
Операционные результаты НорНикеля за 1 кв. 2020
- Производство палладия 548 тыс. унций (-29% г/г)
- Производство никеля 51,8 тыс. тонн (-7% г/г)
- Производство меди 115 тыс. тонн (-9% г/г)
В масштабов Норникеля цифры неприятные, но не более. Гораздо большее влияние на долгосрочную оценку компании оказывают цены на никель и платину, курс рубля и позиция акционеров по дивидендной политике.
I квартале 2020 года Норникель получил чистый убыток по РСБУ в 4,915 млрд рублей против чистой прибыли годом ранее.
Этот результат компания связала со значительными прочими расходами на сумму 149 млрд рублей, порядка 80% которых составляют курсовые разницы. Курсовые разницы связаны с чистым валютным долгом компании в размере $8 млрд.
Переоценка чистого валютного долга Норникеля при ослаблении курса рубля за квартал более чем на 25% привела к разовому неденежному убытку от курсовых разниц.
Норникель пояснял, что ослабление рубля в I квартале привело к существенному негативному эффекту курсовых разниц на чистую прибыль за счет значительного объема валютного долга. "При этом эффект от переоценки долга не является ни операционным, ни денежным убытком и не повлияет на показатели EBITDA и денежного потока", - говорилось в сообщении компании.
29 май '20 ЧП В Норильске и Экологический штраф Норильского Никеля.
Ниже представлнена диманика акции ГМК "Нор.Никель" ПАО АО. c 29 май '20 по 06 июл'20.
06 июля '20 стало известно, что Росприроднадзор оценил ущерб от ЧП в Норильске в 147.7 млрд. руб. ($2 млрд.) и потребует от Норильского Никеля возместить его добровольно.
Возможный сценарий по дивидендам.
Норникель даст 14% доходности в случае соблюдения дивидендной политики. Текущая дивидендная политика Норникеля предполагает выплату 60% от EBITDA, если долговая нагрузка ниже 1.8х. С учетом текущих цен на корзину металлов компании, его EBITDA за 2020 может составить $8.7 млрд, т.е. затраты на ущерб составляют около 25% EBITDA за год. Даже если Норникель выплатит сумму штрафа со своих средств и скорректирует дивиденды на размер вреда, доходность составит 8.8%.
Норникель может взять деньги в долг, чтобы сохранить уровень дивидендов.В этом случае долговая нагрузка составит около 1.2-1.3 EBITDA, что ниже требований по дивполитике. Компания может взять в долг под ставку 3-3.5% в долларах, что не обременит компанию.
Технический анализ.
Т.к среднесрочно мы имеем трендовое движение цены, используем уровни Фибоначчи. На рисунке ниже представлены целевые уровни. Акции могут краткосрочно опуститься к 17530 (0.38%). От данной зоны возможен среднесрочный откуп.
В заключение
Краткосрочно это негативное событие, долгосрочно - не слишком существенное. Данную ситуацию можно использовать для покупки ценной бумаги в долгую от целевых уровней. По моему мнению компания с данной ситуацией справится.
Подписывайтесь на телеграм канал
Подписывайтесь на Instagram
Данная информация не является индивидуальной рекомендацией; носит исключительно информационно-аналитический характер и не должна рассматриваться как предложение либо рекомендация к инвестированию, покупке, продаже какого-либо актива, торговых операций по финансовым инструментам.