Компании так или иначе связанные с едой достаточно многочисленны. Если отсортировать только американский бизнес с размером не менее среднего, то даже на этом уровне наберется с два десятка вариантов.
Приведем эти компании на одной диаграмме , сравнив по стоимости (EV/EBITDA) и рентабельности (Рентабельность EBITDA).
Можно воспользоваться и EBIT, суть поменяется не очень сильно. Для дополнительного изучения сразу выделяются четыре варианта PPC, INGR, SJM, KHC. Из этих четырех мой выбор падает на Ingredion, поскольку у этой компании, на мой взгляд, наилучшее одновременное сочетание следующих аспектов
- разумные стоимостные показатели;
- выплачиваются дивиденды;
- приемлемый уровень долга.
При этом я бы отметил, что каждая из компаний заслуживает внимания, а в случае большей просадки вполне возможно, фаворит бы сменился.
Но пока Ingredion немного выделилась, поговорим о ней. Крайне созвучно своему названию компания занимается ингредиентами в достаточно широком смысле: продукция компании может находить место в еде, напитках, товарах личной гигиены, фармацевтике и многих других продуктах. Компания помогает йогурту стать более густым, конфетам сладкими, кондитерским изделиям более питательными, а бумаге более плотной. Продукция компании имеет широкое применение и может быть разделена на три крупные категории
- крахмальная продукция (46% выручки): широкая линейка продуктовых компонентов (например, загустители, жирозаменители, компоненты для глазури, придания вкуса итд), а также использование крахмала в бумажной промышленности для усиления плотности бумаги
- подсластители (36% выручки): преимущественно сиропы производства еды и напитков
- сопутствующая продукция: рафинированное кукурузное масло продается производителям маргарина, майонеза и других продуктов. Кукурузный глютен используется в качестве пищи для скота.
Компания постепенно повышает дивиденды и смогла удержать их на прежнем уровне квартальных выплат в размере $0.63, что дает нам доходность около 3% годовых. Из очевидных минусов могу выделить крайнюю размытость в формулировке стратегии. Единственным четким вектором, который можно трактовать однозначно, выглядит работа с издержками. В остальном компания отмечает, что будет следовать текущим тенденциям в пищевой промышленности без подробного раскрытия четких шагов, что делает затруднительным выделение какого-либо интересного драйвера кроме стоимостного. Со стоимостной точки зрения компанию можно рассмотреть ниже 80 долларов. #ingr
