Показатели фондового рынка уже давно используются в качестве барометра для здоровья всей экономики . Например, президент регулярно указывает на средние промышленные показатели Доу-Джонса как на свидетельство того, что американцы переживают беспрецедентный уровень богатства.
Крах фондового рынка, произошедший в начале марта в ответ на пандемию коронавируса, по-видимому, является скорее коррекцией теперь, когда акции снова растут. Так что все должно быть хорошо с экономикой, верно?
Если вы спросите почти 40 миллинов рабочих, которые подали заявки на пособие по безработице, или треть американцев, которые не смогли заплатить свою арендную плату или ипотеку в прошлом месяце, ничто не может быть дальше от истины.
“Прямо сейчас, похоже, есть две довольно суровые американские реальности”, - сказал Даниэль Милан, управляющий партнер компании Cornerstone Financial Services . “В одном случае инвесторы переживают благополучный и многообещающий прогноз. Другая же, ощущаемая миллионами американских рабочих, чревата экономическими потерями и огромной неопределенностью.”
По всем обычным меркам, акции должны идти вниз в стоимости. Из-за пандемии коронавируса многие предприятия по-прежнему закрыты, некоторые из них были вынуждены подать заявление о банкротстве или полностью выйти из бизнеса. Безработица резко выросла за последние два месяца, достигнув почти 20%, самого высокого уровня со времен Великой Депрессии. И мы, вероятно,не испытали полного финансового волнового эффекта от отключения.
Тем не менее, акции существенно восстановились от мартовских минимумов, что делает трехдневный медвежий рынок с 23-26 марта самым коротким в истории, сказал Милан. На самом деле, за последние два месяца основные фондовые индексы США в среднем получили доходность 34% от глубины спада рынка 23 марта.
"Честно говоря, рынок сейчас находится в запутанном месте”, - сказал Милан. Так как же может быть, что фондовый рынок находится в отличной форме, в то время как экономика США все еще колеблется?
Определение Понятия " Экономика’
“На самом базовом уровне экономика - это производство и потребление товаров и услуг. Она охватывает всех частных лиц, компании и правительство”, - пояснил Лейси Кобб, дипломированный финансовый аналитик, сертифицированный финансовый планировщик и директор консультационных решений в компании Personal Capital .
Одним из наиболее широко признанных показателей экономической деятельности является валовой внутренний продукт, который представляет собой денежную стоимость всех готовых товаров в стране в течение определенного периода времени. ВВП, по существу, обеспечивает моментальный снимок размера и темпов роста экономики. Идеальный темп роста ВВП составляет около 2% -3% в год. Однако, по оценкам Бюро экономического анализа, ВВП США фактически сократился на 5% в первом квартале 2020 года.
Еще один показатель, который, вероятно, наиболее актуален для среднего американца, - это ежемесячный отчет о занятости от Бюро Статистики Труда . Это показывает чистый итог полученных рабочих мест минус потерянные рабочие места.
Согласно последнему докладу, число безработных американцев выросло на 15,9 миллиона до 23,1 миллиона в апреле. Это самый резкий месячный рост с тех пор, как БСТ начала отслеживать эти данные в 1948 году. В результате новые требования по безработице по-прежнему сильно повышены, хотя они существенно снизились с 6,9 миллиона требований, поданных в последнюю полную неделю марта. “Как правило, новые заявки на безработицу достигают пика примерно за два месяца до того, как экономика достигнет дна”, - сказал Милан. "Если это будет верно с текущим апрельским максимумом, мы увидим дно в июне.”
Ежедневные поступления федеральных налогов также являются хорошим индикатором общего экономического здоровья, по мнению Милана, поскольку они показывают глубину и широту нашей ситуации с доходами от занятости. В первом квартале 2020 года, до того как кризис COVID-19 действительно состоялся, поступления выросли на 19,7% по сравнению с 2015 годом, диапазон, используемый для сравнения, потому что цикл дат/месяцев идентичен.
Однако поступления в апреле 2020 года выросли всего на 2,6% по сравнению с данными 2015 года. Другими словами,” экономическая активность упала с обрыва", сказал Милан. Тем не менее, он отметил, что эти экономические показатели, которые отстают от фондовых рынков, начинают показывать прогресс.
Почему Фондовый Рынок Находится На Подъеме?
Фондовый рынок-это биржа, на которой происходит покупка, продажа и выпуск акций публичных компаний. Стоимость акций в значительной степени зависит от того, что ожидается в будущем, а не от того, что происходит прямо сейчас.
"Привязка показателей экономики к показателям фондового рынка предполагает, что то, что происходит в экономике, точно и быстро отражается в ценах на акции”, - сказал Марк Карлтон, дипломированный финансовый аналитик и портфельный управляющий в компании Trademark Financial Management . Как вы могли заметить, в настоящее время это не так.
Поскольку рынок ориентирован в будущее, это объясняет, почему стоимость акций возвращается вверх, несмотря на нашу слабую экономику. По мере того как города начинают открывать резервные копии, а предприятия возобновляют свою деятельность, появляется оптимизм в отношении того, что производство и рабочие места вернутся на докризисный уровень.
Действительно, отрасли промышленности, которые приняли большое погружение после попадания коронавируса, ползут назад. Заполняемость отеля по состоянию на май восстановлена, как и покупка газа. 31 мая контрольно-пропускные пункты аэропорта очистили 352 947 пассажиров , что более чем в четыре раза больше путешественников, чем самая низкая точка 14 апреля. Число потенциальных покупателей жилья, обращающихся к аффилированным агентам, в настоящее время выше уровня до КОВИДА-19, в то время как в мае было также два прямых еженедельных увеличения заявок на ипотеку. Uber который потерял 80% своего бизнеса в результате пандемии, заявленные поездки были увеличены в течение трех недель подряд в начале мая и на пути к продолжению роста.
Почему фондовый рынок не является репрезентативным для всей экономики
Тот факт, что фондовый рынок является ведущим экономическим индикатором, не является единственной причиной, по которой часто существует разрыв между ним и общей экономикой.
Рынок отражает состояние крупнейших компаний в экономике. Например, индекс Доу-Джонса состоит всего из 30 крупнейших корпораций. Пять крупнейших компаний США (все они являются мегапроизводящими технологическими компаниями) составляют 20% индекса S&P 500 и держатся гораздо лучше, чем большинство других компаний во время пандемии.
“Эти фирмы могут испытывать условия, значительно отличающиеся от гораздо более мелких компаний”, - сказал Карлтон. "Доступ к кредитам, многочисленные бизнес-линии, продукт и трудовая адаптивность являются лишь некоторыми из преимуществ, которые имеют более крупные компании.” И в век компаний с рыночной капитализацией в $1 трлн, таких как Apple и Amazon, это может быть вернее, чем когда-либо.
Малые предприятия-независимые компании с менее чем 500 сотрудниками-считаются жизненной силой экономики США. На самом деле, малые предприятия составляют две трети чистых новых рабочих мест и генерируют 44% экономической активности США, согласно данным Администрации малого бизнеса . Однако они не имеют такого же представительства на фондовом рынке, сказал Кобб. "Это означает, что фондовый рынок США представляет только часть занятости в США и не полностью отражает, как экономические выгоды распределяются по всей экономике.”
Меры, принятые правительством и Федеральной Резервной Системой, также многое сделали для укрепления доверия инвесторов, но не обязательно потребителей. В частности, решение ФРС о снижении ставки до 0% является хорошей новостью для фондового рынка, поскольку низкие процентные ставки повышают текущую стоимость будущих доходов. В теории, низкие ставки также могут помочь потребителям, делая его дешевле занимать деньги, что высвобождает средства, чтобы тратить и инвестировать. Но если у людей нет работы (то есть дохода), их деньги идут на то, чтобы положить еду на стол и оплатить счета, прежде чем покупать дома и акции.
Фондовый рынок также часто управляется нарративом и не обязательно тем, как объективно развивается экономика. "Нарратив притягивает доллары инвесторов или он пугает [их], и преобладающий нарратив может измениться в спешке”, - сказал Карлтон. "Мы всегда приписываем прибыль и убытки чему-то конкретному, например Китаю или розничным продажам. Но на самом деле речь идет о готовности покупателей и продавцов в то время принять сделку на чужих условиях.”
Не говоря уже о том, что отдельные акции в основном принадлежат наиболее богатым инвесторам ― тем же людям, которые с наименьшей вероятностью пострадают от экономического спада. На самом деле, ошеломляющие 84% всех акций, принадлежащих американцам, принадлежат самым богатым 10% домохозяйств.
Это не значит, что фондовый рынок и вся экономика в целом никак не связаны между собой. Важно понимать, что ежедневные колебания рынка не отражают того, что происходит в реальной экономике. В долгосрочной перспективе фондовый рынок и экономика, как правило, имеют более сильную корреляцию, но этот разрыв между Уолл-Стрит и Мэйн-Стрит не становится более узким.