Мы выяснили, что такое коэффициент P/S и для чего он нужен.
Рассмотрим P/S на реальном примере
Капитализация Роснефти сейчас равна 3,88 трлн руб., а ее выручка за 2019 год = 8,676 трлн руб. Это означает, что годовой P/S Роснефти = 3,88 трлн руб. / 8,676 трлн руб. = 0,45. Роснефть оценивается рынком более чем вдвое дешевле своего годового объема продаж.
Капитализация Лукойла сейчас равна 3,67 трлн руб., а его выручка за 2019 год = 7,841 трлн руб. Это означает, что годовой P/S Лукойла = 3,67 трлн руб. / 7,841 трлн руб. = 0,47. Лукойл также оценивается рынком значительно дешевле своего годового объема продаж, однако несколько дороже в сравнении с Роснефтью.
Недостатки коэффициента P/S
Очевидно, что данный мультипликатор далеко не совершенен. И вот почему:
- Коэффициент «Цена/выручка» нельзя использовать в отрыве от прочих финансовых показателей компании, иначе можно сделать ошибочный вывод о «дешевизне» эмитента. Околонулевые значения P/S далеко не всегда свидетельствуют о том, что компания привлекательна для инвестиций. Достаточно часто это говорит о слабом финансовом профиле или даже о предбанкротном состоянии.
- P/S применим только для оценки компаний из одного сектора.
- Главным критерием «развитого бизнеса» является именно прибыль, а не выручка.
Преимущества коэффициента P/S
Есть у мультипликатора «Цена/выручка» и существенные плюсы:
- P/S является наиболее универсальным показателем, так как выручка не может быть отрицательной. Как следствие, он подходит для оценки любой публичной компании.
- Расчет P/S – это один из самых быстрых и простых методов «экспресс-оценки» акций многих компаний.
- Можно сказать, что показатель P/S является наименее волатильным в сравнении с P/E. Он более устойчив из-за низкой подверженности возможным «бухгалтерским отклонениям». Также он абстрагирован от налогообложения, капитала и структуры издержек фирмы.
В следующий раз поговорим о способах расчета и практическом использовании P/S.
Читайте также:
Как не разориться на бирже? Правила
Крадут ли российские брокеры акции и деньги клиентов?
Спекулянты на бирже. Кто это?
Оригинал статьи опубликован на сайте: Essence of markets
