После вчерашнего достаточно резкого разворота американского рынка, который, прибавляя к середине торговой сессии порядка 1,5% закрылся -0,9% по индексу S&P500, возник вопрос: «А не стоит ли продать все и посидеть на кэше?». Начнем с триггеров разворота. Основной причиной резкого разворота индексов стал указ Гэвина Ньюсома, губернатора Калифорнии, о закрытии магазинов, ресторанов, фитнесс центров и других социальных объектов в связи с распространением COVID-19.
То, что темпы распространения коронавируса после открытия экономики США снова стали расти, было очевидно, но, по всей видимости, рынок до последнего рассчитывал на то, что в этот раз пронесет и обойдется без закрытия экономики. Получается, что не вполне обосновано.
Дополнительным негативным фактором для рынка является возросшая напряженность в отношениях США и Китая. Напомним, на прошлой неделе два авианосца ВМФ США вошли в воды Южно-Китайского моря, проведя отработку нескольких упражнений по взаимодействия воздушных сил и флотилии. Это произошло сразу после проведения китайскими военно-морскими силами там же своих учений. При этом стоит отметить, что учения такого масштаба(ВМС США) проводятся второй раз с 2001 года.
Еще одним драйвером для коррекции рынка, как нам кажется, стало выступление главы резервного банка Далласа, господина Роберта Каплана. В своём выступлении г-н Каплан отметил, что главным средством для восстановления экономики должно стать четкое следование мерам по предупреждению распространения вируса, в частности, ношение защитных масок. Таким образом, хотя глава банка и отметил готовность придерживаться мер стимулирования со стороны ФРС США, тем не менее дал понять, что эффективность мер, локально, может быть достаточно ограниченной.
Несмотря на, казалось бы, существенные драйверы и достаточно высокие оценочные коэффициенты на рынке акций в текущих экономических условиях, мы полагаем, что говорить о глубокой коррекции пока рано. В частности, мы обращаем внимание на «индекс страха» VIX. Традиционно волатильность на рынке существенно растет при хоть сколько-нибудь значимых коррекциях. Сейчас мы такого не наблюдаем(график ниже).
Тем не менее, мы не исключаем возобновления коррекции на фоне новой волны закрытий экономик. Мы стараемся отдавать предпочтения секторам являющимся бенефициарами ситуации вокруг пандемии. Одним из таких секторов является: биотех. Ниже на графике(NASDAQ Biotech) отчетливо видно, что сектор, как меньше скорректировался во время пандемии, так и рос на открытии экономик существенно больше, обновив исторический максимум.
Новые ограничительные меры в Калифорнии, вероятней всего, подстегнут интерес к защитным активам и «секторам бенефициарам». Мы полагаем, что индекс в ближайшее время покажет новый максимум. Мы также обращаем внимание на те конкретные бумаги сектора, которые выделяли уже ранее: Moderna(MRNA), Arrowhead Pharmaceuticals Inc(ARWR) и Vir Biotechnology Inc(VIR). Мы ожидаем хорошего прироста в данных акциях уже в ближайшее время.