На моем канале уже разобрано более 10 компаний (например, Сургутнефтегаз, Энел Россия, НорНикель, Магнит, Яндекс и другие).
Сегодня, я предлагаю вам разобрать одну из самых популярных компаний, монополиста в сфере передачи электроэнергии по магистральным сетям - Федеральная сетевая компания.
ФСК ЕЭС входит в перечень системообразующих предприятий, является стратегическим активом государства, организовывающим нормальное функционирование экономики.
Основные факторы, определяющие инвестиционную привлекательность ПАО ФСК ЕАЭС:
1. Высокий размер дивидендной доходности, див. доходность по результатам деятельности 2019 года более 9%.
2. Компания недооценена рынком относительно своей прибыли.
3. Компания является государственным активом, Правительство РФ стремится перевести гос. компании на дивидендов в размере не менее 50% чистой прибыли. Если это ФСК постарается выплачивать дивиденды по такой схеме, то капитализация может увеличиться до х10 (по итогам 2018 года было направлено на дивиденды около 20 млрд, 50% чистой прибыли за это время - 106,5 млрд).
4. Компания тратит огромные средства на техническое перевооружение, модернизацию и строительство, поэтому реальные свободный денежный поток в разы меньше чистой прибыли.
5. Россети давно хотят объединить казначейства двух организаций, в этом случае материнская компания сможет беспрепятственно выкачивать деньги из прибыльной ФСК на покрытие расходов по другим убыточным дочкам.
Структура акционерного капитала компании выглядит следующим образом:
Основные финансовые показатели компании:
Оценка компании по основным рыночным мультипликаторам (для примера приведены аналоги):
Прогнозы стоимости акция ФСК ЕЭС от ведущих аналитических агентств и брокеров:
Дивидендная история компании:
Подводя итог, можно сказать о неопределенности в инвестиционном кейсе ФСК. Фактор передачи управления финансовыми потоками компании в материнскую компанию Россети, может привести к снижению уровня свободного денежного потока в компании и, следовательно, сокращению размера дивидендов. Поскольку данных акций нет в моем портфеле, я планирую наблюдать за действиями менеджмента Россетей и оценить степень вмешательства в руководство ФСК в ближайшие кварталы.
Ставь лайк и подпишись, чтобы видеть еще больше полезной информации. Жду твой фидбэк в комментариях!
