В настоящее время в России инвестиционные фонды и венчурные компании (фонды) мечтают о получении высоких прибылей от своей деятельности, а хозяйствующие субъекты (компании), которые изобретают инновационные продукты, хотят получить финансовую независимость от инвестиционного (венчурного) капитала путем выхода на фондовый рынок с первичным публичным размещением, далее – IPO, или выйти на IPO без венчурного капитала, т.е. организовать инновационный бизнес.
В данной статье рассмотрим фондовые рынки США и России, выявим основные причины привлекательности зарубежного фондового рынка, перед Российским фондовым рынком и спрогнозируем дальнейшие перспективы российского фондового рынка ценных бумаг:
- IPO обычно рассматривается как «золотой стандарт» выхода из инвестиций. Помимо финансовых, существуют и нефинансовые преимущества проведения IPO, такие как повышение узнаваемости бренда, публичная реклама и другие.
- С 2010 по 2015 годы на российское IPO вышли 22 российских компании без венчурного капитала и 5 компаний с его участием. Наибольшее количество компаний, осуществивших IPO, приходится на сектора высоких технологий и коммуникаций (26,92%), финансовых услуг (15,38%), а также фармацевтики (15,38) – высокая технологическая направленность IPO.
- С 2018 по 2019 год в США более 250 компаний вышли на IPO в следующих секторах: основные материалы (basic materials)-15,4%, конгломераты (conglomerates)-25.0%, потребительские товары (consumer goods)-36,1%, финансовый сектор (financial)-28,4%, здравоохранение (healthcare)-25,5%, услуги (services)-37,1% и технологии (technology)-37,0% – высокая технологическая направленность IPO.
- В США большое количество сделок IPO заключается в высоком уровне доходности, с применением специальных акций венчурных компаний (акции роста), которые имеют высокую доходность и высокий риск. Инвесторы могут пренебрегать дивидендными выплатами ради стоимости акций. Высокий риск — высокий доход и низкий риск — низкий доход (Хеджирование рисков).
- В сфере организации фондового дела, а также в сфере в разработке новых финансовых инструментов и развитии теории управления портфелями ценных бумаг США достигли высоких результатов. При этом правовая система регулирования фондового рынка США является самой жесткой, эффективной и хорошо разработанной.
- В России IPO российских компаний с венчурным капиталом оказались более успешными, чем IPO отечественных компаний без участия венчурного капитала. IPO компаний с венчурным капиталом являются также менее рискованными по сравнению с компаниями без его участия.
- Проведенный на Московской бирже в 2014 году листинг, сделал российский фондовый рынок наиболее организованным, на 25% увеличилась возможность инвестирования, прежде всего пенсионными фондами.
- С 2015 года российский фондовый рынок показывает положительную динамику. Рост частных инвесторов вырос, в связи с введением льготного налога на индивидуальные инвестиционные счета и снижением Банком России процентной ставки до 7,5%, что приводило к снижению интереса к банковским активам и возрастал интерес к инструментам с повышенной доходностью (акции фондового рынка).
Современное состояние:
- Анализ фондовых рынков США и России отражает картину перехода экономик на новый технологический уклад, так как инвесторы вкладывают в инновационные технологии.
- Многие Российские компании столкнулись с проблемами выхода на иностранное IPO в связи с введенными санкциями против России, и в настоящее время заморозили выход.
- Российский фондовый рынок (51,2%) это компании нефтепереработки. В настоящее время цены на энергоносители снижены. Появился новый игрок США, в долгосрочной перспективе высоких доходов в данном секторе не ожидается.
- Российские фонды (инвесторы) рассматривают выход на Китайские фондовые рынки, с целью приобретения независимости от США.
- Центральный Банк России проводит политику количественного смягчения (снижение процентных ставок), ставки по вкладам тоже снизятся. Привлекательность банковского сектора снижается.
- Правительство РФ проводит политику активного импортозамещения, которая потребует дополнительных финансовых ресурсов, особенно в производстве инновационных продуктов.
- Российский фондовый рынок имеет высокий потенциал роста, в долгосрочной перспективе есть возможности роста и развития гораздо мощнее, чем у сформировавшегося американского рынка. Основной минус – небольшое количество инструментов (компаний).
Прогноз:
- В России сложились благоприятные условия для развития фондового рынка России, однако совершенствование фондового рынка не планируется.
- Российский фондовый рынок будет обеспечивать в основном решение государственных задач по развитию топливно-энергетического комплекса и обороноспособности страны, как и в настоящее время.
- Инновационный бизнес по-прежнему, будет вынужден искать возможности развития с помощью иностранного IPO, так как в России отсутствуют высокодоходные акции.
- Выход на российское IPO без участия венчурных компаний будет иметь мало успехов, так как стоимость акций в таком случае очень низкая, а дополнительных инструментов у российского фондового рынка нет.
Материал подготовлен на основе: Доклад «Влияние поведенческих финансов на первичное размещение акций на фондовом рынке США» авт. Вьюгова А.П. Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия; доклад «Первичное публичное размещение акций российских компаний с венчурным капиталом» авт. Карпенко О.А. Российский университет дружбы народов, Москва, Россия и других открытых источников.
Уважаемый читатель! Спасибо что дочитал до конца!
А что думаете Вы?
