Почему сырьевые ETF разгромно проигрывают спот ценам и со временем перестают их копировать? ⚡
Представьте, что вы акционерный фонд и у вас есть 2 опции: напрямую купить основной товар, скажем золото, или же взять бумажные контракты на поставку (фьючерсы).
Первый вариант предполагает издержки: хранение, налоги, транспортировка. Особенно если речь о резервуарах нефти или скоропортящемся объемном сегменте. Это несколько сложнее банковской ячейки с платиновыми слитками. 🔑
Однако с цифровой альтернативой тоже проблемы. Т.к. товарные фьючерсы обычно имеют премию к базовому активу (контанго). Которая к концу жизни контракта (экспирации) исчезает. Тем самым заставляет постоянно перекатываться (rolling) на новый контракт, чтобы терять снова и снова. 📉
Максимально топорно это делают слепые ETF фонды — по регламенту, в самый последний момент и невыгодным ценам. Так злополучный нефтяной фонд на WTI (USO) после серии сумасшедших контанго на момент написания статьи составляет 33% от уровней начала марта. В то время как WTI балансирует около 84%. Несмотря на это, активы под управлением $4,9 миллиарда. Вот кто эти люди!? 🤦♂
Тем не менее есть товарные фонды поумнее. Чья динамическая оптимизация перекатывается раньше или в ряд более выгодные контрактов. Издержки ниже, но это не принципиальное решение. Кстати, многие сырьевые ETF сконструированы как товарные пулы, следовательно облагаются налогами по cooldown. Даже если по какой-то иррациональной причине вы их удерживаете. 🙈
Так что лучше не засиживайтесь и читайте спецификацию, дабы не пролететь как тот паренек. Лучше подписывайтесь на мой блог, ставьте лайки и задавайте вопросы. 👈🏻
#ETF #фьючерс #USO #контанго #commodities #WTI #originalinvestment #спецификация #играпрестолов
