Продолжаем обзор банковского сектора нашего инвестиционного портфеля. В прошлой статье я рассказала, почему в наш портфель добавлен Bank of America, теперь на очереди следующий, ещё более матёрый американский банк - Bank of New York Mellon (тикер BK).ank of New York Mellon
Это один из трех старейших банковских корпораций США и один из старейших банков мира. Bank of New York основан в 1784 году. 4 декабря 2006 года в результате слияния с Mellon Financial Corporation к названию банка прикрепилось слово Mellon. В результате этого слияния образовалась крупнейшая компания в мире по работе с ценными бумагами, а также одна из крупнейших фирм по управлению активами, объединившая бизнес Mellon в сфере управления активами и специализированные услуги по обслуживанию активов и краткосрочному кредитованию Bank of NY.
В октябре 2008 года BNY Mellon был назначен казначейством США хранителем фонда рефинансирования компаний во время финансового кризиса 2007—2008 годов. Сама компания получила из этого фонда 3 млрд. долларов.
С 2009 года банк стремительно скупает различные бизнесы по управлению активами.
В 2013 году банк создает IT-систему NEXEN, которая включает в себя аналитику данных и среду облачных вычислений.
Кроме того, компания активно наращивает бизнес в Гонконге с 2014 года. В этом же году банк открыл инновационные центры, ориентированные на новые технологии, цифровые и облачные проекты.
Банк работает в 35 странах мира
Bank of NY Mellon третий год подряд получает награды в области обслуживания активов, инновационных технологий и управления инвестициями. Банком получены награды за лучшего специалиста-хранителя в Азиатско-Тихоокеанском регионе. В банке 35,2$ триллионов активов, находящихся на хранении и в управлении.
BNY Mellon более инвестиционная компания, предоставляет услуги всем ключевым участникам рынка — эмитентам, брокерам и инвесторам. Предоставляет полный набор услуг депозитарных расписок. Оказывает инвестиционные услуги, управление инвестициями, управление благосостоянием, является всемирноизвестным лидером в каждой из этих областей. Инвестиционные услуги не имеют себе равных по масштабу, точности и качеству. Банк является одним из 10 крупнейших в мире инвестиционных менеджеров.
Клиентами банка являются 80% компаний из списка Fortune500. Бизнес по управлению инвестициями приносит компании 28% выручки, в то время как инвестиционные услуги — 72%.
То есть, если BAC зарабатывает в первую очередь за счёт кредитования по стандартной банковской схеме, то львиная доля выручки BK - это хранение и управление активами. Например, всеми известные фонды FINEx также хранятся в BK. Поэтому, данной компании не так страшен этот кризис, как коллегам по цеху, более того, в связи с постоянными вливаниями ликвидности в финансовую систему банк даже может увеличить свою прибыль.
Пройдемся по фундаментальным показателям
Денежные потоки стабильные, но последний 2019 год банк закрыл с лучшим за десятилетие значением, при этом чистая прибыль в последние 5 лет также имеет стабильно растущий тренд. То есть эффективность менеджмента банка высокая — при стабильном денежном потоке удается ежегодно увеличивать чистую прибыль.
О высокой эффективности говорит и маржинальность, почти 28%. При этом P/e всего 8,13, PB – 0,9. Соответственно банк даже при текущих котировках для американского рынка весьма недооценен и стоит дешево.
Переходим в квартальный график и видим, что также, как и BAC, в первом квартале бОльшая часть прибыли отложена в «копилку на черный день». При этом, даже при такой экономии у банка не возникает проблем со своевременной выплатой дивидендов, которые кстати здесь приличные, выше среднего показателя по рынкупо рынку — 3,28%, или 1,24$ в год на акцию при Payout Ratio всего 26%. То есть в теории, потенциал роста дивидендов тут минимум трехкратный. Средний прирост дивидендов за последнии 5 лет — 13,3% в год.
Подводя итоги можно сказать, что Bank of NY Mellon – это не просто банк, это огромный конгламерат по хранению и управлению активами с услугой банка, который зарекомендовал себя более чем двухвековой историей. Он пережил, Наполеона, Гитлера, великую депрессию, десятки кризисов и имеет великолепные фундаментальные показатели, чтобы продолжить наращивать активы, капитал и прибыль в текущих условия. Для себя мы не нашли более надежного банка, на бизнес которого пандемия короновируса не должна оказать такое отрицательное влияние, как на другие, так как большая часть выручки, повторюсь, это инвестиционные услуги и управление активами. Фаворит в банковском секторе получает долю 5% нашего портфеля и мы продолжим докупать акции банка при цене ниже 34$ до планируемого количества, если цена опуститься ниже 29$ покупки планируются сверх установленных лимитов.
Пишите в комментариях, какой банк Вы добавили в свой инвестиционный портфель.