Друзья, в агрессивный портфель покупаем фьючерс на доллар США SIU-9.20 по 69 915 руб. за контракт. Наши индикаторы демонстрируют сильнейшую перепроданность валюты, которая практически не объяснима макроэкономическими факторами. Доллар долгое время дрейфовал к рублю вниз после введения в стране жестких мер самоизоляции. Валюта не реагировала ни на волатильность на мировых рынках, ни на падение цен на нефть до нуля и ниже нуля. Девальвация национальной валюты также сдерживалась скорее политическими методами. Например, за счет продажи валюты из ФНБ для финансирования сделки по покупки Минфином доли ЦБ в Сбербанке.
Однако не стоит забывать, что сейчас ситуация в корне поменялась. Мы не видим факторов для дальнейшего укрепления рубля. А вот в сторону его ослабления обратно к отметкам 75-80 руб факторов прилично прибавилось!
Во-первых, ЦБ РФ снизил ключевую ставку по рублям до абсолютного минимума за всю историю современной России - до 4,5%. Кредитные деньги в России теперь дешевы как никогда.
Во-вторых, после отмены самоизоляции оживает импорт, который простаивал 3 месяца. Для новых закупок нужна валюта. Спрос на валюту со стороны импортеров вырос с нуля до примерно 65% от докоронакризисного уровня, если судить по показателям деловой активности.
В-третьих, спрос на валюту прилично вырос со стороны населения, которое теперь может спокойно выходить из дома.
В-четвертых, ведутся разговоры на уровне Росавиации о возобновлении авиасообщения с большинством стран Европы. Поэтому отсутствие спроса на валюту со стороны туристов может вылиться в импульсный концентрированный рост спроса при появлении любых сигналов о реанимировании туристического сезона.
Ну и самое главное: 5 дней осталось до Великого Обнуления! Что это значит? На наш взгляд, после обнародования официальных результатов всенародного голосования (символично, но термин антиконституционный) у власти не останется повода для продолжения неэффективного политического заказа для удержания видимости макроэкономической стабильности. Дело будет сделано, сдерживать курс и палить гигантские суммы в угоду ценнику на табло обменного пункта больше будет незачем. Также, мы считаем, что в перспективе ближайших 2-3 месяцев снова станет актуальна санкционная тематика. Наши "зарубежные партнеры" не преминут воспользоваться поводом для осуждения, а возможно, и введения дополнительных санкций за недемократические и "антиконституционные" перемены в России. Что-то нам подсказывает, что дело не ограничится исключительно "северным Потоком-2", особенно если вспомнить, с какого шаблона писалась Конституция 1993 г.
Мы уже сейчас наблюдаем нарастание спроса на валюту. Если раньше на общий негатив валюта реагировала слабо, то сейчас ситуация изменилась. Мы наблюдаем рост открытого интереса по валютным контрактам и очень слабую реакцию курса на положительные новости с внешних рынков.
Покупаем сентябрьские фьючерсы на доллар в агрессивный портфель на 200% от стоимости портфеля (примерно на 20% по уровню гарантийного обеспечения Московской Биржи).
